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1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上 格力電器（）1. 宏觀分析：（1） 政策前景：在擴內(nèi)需的拉動下，作為目前低估值的家電行業(yè)，將會有較大發(fā)展。通脹壓力下，消費者將會減少對家居空調(diào)的需求。（2） 行業(yè)分析：公司為行業(yè)龍頭。2. 微觀分析：（1） 競爭優(yōu)勢：總裁董明珠女士能力突出。格力家用空調(diào)、商用空調(diào)全系列產(chǎn)品被納入廣東省自主創(chuàng)新產(chǎn)品名單，納入名單的空調(diào)將優(yōu)先獲得政府采購。公司的管理方式逐步優(yōu)化。公司創(chuàng)新能力突出，年均申請專利300項。從2000至2010年來，公司價值增長約140倍。（2） 財務(wù)分析：存貨較年初上漲6.3%，相比于公司營業(yè)收入60%的增長，可以忽略不計。應(yīng)收賬款較年初上漲135.7%，

2、總額達28.25億，注意短期回款風險。ROE為10.1%。（3） 風險提示：“家電下鄉(xiāng)”政策結(jié)束，會使內(nèi)需有一定程度上的萎縮，將使公司將產(chǎn)品推向二三級城市時，不如前三年迅速。公司計劃公開增發(fā) 2.5 億股，募集資金 32.6億元，已于 2011年 8 月19 日通過證監(jiān)會的審核批準，預計具體增發(fā)時間表將會于本周五臨時股東大會核準之后盡快出臺。（4） 前景展望：2010 年公司掌握的空調(diào)行業(yè)三項核心科技“新一代G-Matrik(G10) 低頻控制技術(shù)、高效離心式冷水機組和新型超高效定速壓縮機”，分別應(yīng)用在變頻空調(diào)、中央空調(diào)和定頻空調(diào)領(lǐng)域，經(jīng)鑒定，其主要技術(shù)指標超越美、日、歐等國際同類產(chǎn)品，達到國

3、際領(lǐng)先水平。三項核心科技均具有顯著的節(jié)能、低碳、環(huán)保等特點，具有良好的經(jīng)濟和社會效益前景，這表明，公司在未來幾年內(nèi)都將保持領(lǐng)先地位，促進公司的快速發(fā)展。2010年公司鄭州生產(chǎn)基地、武漢生產(chǎn)基地先后動工建設(shè)，建成后公司產(chǎn)能將增幅約一倍。公司的多個產(chǎn)品通過歐美資格認證，對公司國際市場的開拓有著促進作用。2011年設(shè)立美國格力電器銷售有限公司。公司推出我國首臺自主研發(fā)的集裝箱空調(diào)，物聯(lián)網(wǎng)空調(diào)。（5） 價值評估：按前三年市盈率15倍計算的話，今年預計凈利潤約為45億，則每股收益為1.54元，則價格約為24.3元。若市場趨勢發(fā)生轉(zhuǎn)變，最高價格約在31.3元。如今，收盤價20.85元?？山槿氤钟小?2011·9·4 專心-專注-專業(yè)