《(本科)第二章--貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件.ppt》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《(本科)第二章--貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件.ppt（40頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)趨R文網(wǎng)上搜索。

1、第二章第二章 貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件主要內(nèi)容主要內(nèi)容n2.1貨幣時(shí)間價(jià)值概述貨幣時(shí)間價(jià)值概述n2.2貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算n2.3貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件2.1 貨幣時(shí)間價(jià)值概述貨幣時(shí)間價(jià)值概述n2.1.1 貨幣時(shí)間價(jià)值概念貨幣時(shí)間價(jià)值概念n2.1.2 貨幣時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式貨幣時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件2.1.1 貨幣時(shí)間價(jià)值概念貨幣時(shí)間價(jià)值概念n貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率。（本科）第

2、二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件2.1.2 貨幣時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)形式貨幣時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)形式n時(shí)間價(jià)值率時(shí)間價(jià)值率o時(shí)間價(jià)值率是指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率或平均報(bào)酬率。n時(shí)間價(jià)值額時(shí)間價(jià)值額o時(shí)間報(bào)酬額是資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中帶來(lái)的真實(shí)增值額，即一定數(shù)額的資金與時(shí)間價(jià)值率的乘積。（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件主要內(nèi)容主要內(nèi)容n2.1貨幣時(shí)間價(jià)值概述貨幣時(shí)間價(jià)值概述n2.2貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算n2.3貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件2.2 貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算n2.2.1 單利計(jì)算單利計(jì)算n2.2.2 復(fù)

3、利計(jì)算復(fù)利計(jì)算n2.2.3 年金計(jì)算年金計(jì)算n2.2.4 時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件2.2.1 單利計(jì)算單利計(jì)算n1.單利利息單利利息n2.單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值n3.單利終值單利終值（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n1.單利利息單利利息其中：I代表利息 PV代表本金，又稱現(xiàn)值 i代表利息率 n代表計(jì)息期數(shù)（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n2.單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值其中：FV代表本金與利息之和，又稱終值 PV代表本金，又稱現(xiàn)值 i代表利息率 n代表計(jì)息期數(shù) （本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n3.單利終值單利終值其中：FV

4、代表本金與利息之和，又稱終值 PV代表本金，又稱現(xiàn)值 i代表利息率 n代表計(jì)息期數(shù)（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件2.2.2 復(fù)利計(jì)算復(fù)利計(jì)算n1.復(fù)利計(jì)息方式復(fù)利計(jì)息方式n2.復(fù)利終值復(fù)利終值n3.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值n4.應(yīng)用舉例應(yīng)用舉例（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n1.復(fù)利計(jì)息方式復(fù)利計(jì)息方式o復(fù)利（Compound Interest）是指不僅本金計(jì)算利息，利息也在下期轉(zhuǎn)為本金與原來(lái)的本金一起計(jì)息的一種方式。o復(fù)利俗稱“利滾利”，貨幣時(shí)間價(jià)值一般都是按復(fù)利的方式計(jì)算的，貨幣時(shí)間價(jià)值按復(fù)利計(jì)算是建立在資金再投資這一假設(shè)基礎(chǔ)之上的。n2.復(fù)利終值復(fù)利終值o定義式：定義式：其中：F

5、Vn代表第n期期末的復(fù)利終值 PV代表本金或者復(fù)利現(xiàn)值 i代表利息率 n代表計(jì)息期數(shù)（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件o復(fù)利終值的查表公式復(fù)利終值的查表公式 式中：（F/P,i，n）稱為復(fù)利終值系數(shù)，在數(shù)值上等于 。o復(fù)利終值系數(shù)、折現(xiàn)率及計(jì)息期數(shù)的關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)、折現(xiàn)率及計(jì)息期數(shù)的關(guān)系圖圖2-1 復(fù)利終值系數(shù)、折現(xiàn)率及計(jì)息期數(shù)的關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)、折現(xiàn)率及計(jì)息期數(shù)的關(guān)系（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n3.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值o定義式：定義式：o查表公式查表公式 式中：（P/F,i，n）稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，在數(shù)值上等于 。o復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、折現(xiàn)率與計(jì)息期數(shù)的關(guān)系復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、折現(xiàn)率與計(jì)息期

6、數(shù)的關(guān)系圖圖2-2 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、折現(xiàn)率及計(jì)息期數(shù)的關(guān)系復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、折現(xiàn)率及計(jì)息期數(shù)的關(guān)系 （本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n4.應(yīng)用舉例應(yīng)用舉例例例2-4 假如有一系列現(xiàn)金流量如表2-1所示，必要收益率為10%。表2-1 現(xiàn)金流量分布表 單位：元 要求：求四期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；求四期現(xiàn)金流量在第四期的終值；求四期現(xiàn)金流量在第二期的終值。（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件o（1）現(xiàn)值）現(xiàn)值根據(jù)現(xiàn)金流量的分布，我們可以畫(huà)出現(xiàn)金流量圖2-3，并計(jì)算現(xiàn)值：0 1 2 3 4 2000 4000 5000 8000 2000 3636.4 6611.2 3756.5 16004.1 圖圖2-

7、3 現(xiàn)金流量現(xiàn)值計(jì)算示意圖現(xiàn)金流量現(xiàn)值計(jì)算示意圖 （本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件o（2）第四期終值）第四期終值 根據(jù)現(xiàn)金流量的分布，我們可以畫(huà)出現(xiàn)金流量圖2-4，并計(jì)算終值：0 1 2 3 4 2000 4000 5000 8000 5500.0 9680.0 5324.0 2928.2 23432.2 圖圖2-4 現(xiàn)金流量終值計(jì)算示意圖現(xiàn)金流量終值計(jì)算示意圖n根據(jù)終值計(jì)算公式根據(jù)終值計(jì)算公式n根據(jù)現(xiàn)值與終值關(guān)系計(jì)算根據(jù)現(xiàn)值與終值關(guān)系計(jì)算（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件o（3）第二期終值）第二期終值 可以采用三種方法計(jì)算第二期的終值n方法一n方法二n方法三計(jì)算結(jié)果的微小差異因計(jì)算

8、過(guò)程中四舍五入造成的誤差（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件2.2.3 年金計(jì)算年金計(jì)算n1.普通年金n2.預(yù)付年金n3.遞延年金n4.永續(xù)年金（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n1.普通年金普通年金o（1）普通年金終值）普通年金終值（普通年金終值計(jì)算如圖2-5所示）n定義式定義式式中：A代表發(fā)生在每期期末的年金數(shù) i代表利息率 n代表計(jì)息期數(shù) FVAn代表年金終值且，在上式中 稱為年金終值系數(shù)，它是普通年金為1元，利率為i，經(jīng)過(guò)n期的年金終值，記作（F/A,i，n）（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n普通年金終值查表公式普通年金終值查表公式 0 1 2 n-2 n-1 n A A

9、A A A A（1+i）0 A（1+i）1 A（1+i）2 A（1+i）n-2 A（1+i）n-1 FVAn圖圖2-5 普通年金終值計(jì)算示意圖普通年金終值計(jì)算示意圖（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件o（2）普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值（普通年金現(xiàn)值計(jì)算如圖2-6所示）n定義式定義式式中：A代表發(fā)生在每期期末的年金數(shù) i代表利息率 n代表計(jì)息期數(shù) PVAn代表年金現(xiàn)值且，在上式中 稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，它是普通年金為1元，利率為i，經(jīng)過(guò)n期的年金現(xiàn)值，記作（P/A,i，n）（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n普通年金現(xiàn)值查表公式普通年金現(xiàn)值查表公式 0 1 2 n-2 n-1 n A A A A

10、 A A（1+i）-1 A（1+i）-2 A（1+i）-（n-2）A（1+i）-（n-1）A（1+i）-n PVAn圖圖2-6 普通年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖普通年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n2.預(yù)付年金預(yù)付年金（1）預(yù)付年金終值）預(yù)付年金終值（預(yù)付年金終值計(jì)算如圖2-7所示）0 1 2 3 n-1 n A A A A A A +A 圖圖2-7 預(yù)付年金終值計(jì)算的示意圖預(yù)付年金終值計(jì)算的示意圖n公式一公式一n公式二公式二（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件（2）預(yù)付年金現(xiàn)值）預(yù)付年金現(xiàn)值（預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算如圖2-8所示）0 1 2 3 n-1 n -A A A A A A

11、 圖圖2-8 預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖 n公式一公式一n公式二公式二 （本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n3.遞延年金遞延年金o（1）遞延年金現(xiàn)值）遞延年金現(xiàn)值（遞延年金現(xiàn)值計(jì)算如圖2-9所示）0 1 2 m-1 m m+1 m+2 m+n-1 m+n A A A A A PVA（PVAm的現(xiàn)值）PVAm（遞延年金在年金開(kāi)始時(shí)期的現(xiàn)值）圖圖2-9 遞延年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖遞延年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖n計(jì)算方法一：計(jì)算方法一：先求出遞延年金在n期期初（第m期）的現(xiàn)值PVAm，再將其作為終值貼現(xiàn)到第1期期初0時(shí)點(diǎn)，計(jì)算出現(xiàn)值PVA。計(jì)算公式為：（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件

12、n計(jì)算方法二：計(jì)算方法二：首先假設(shè)在遞延期內(nèi)也進(jìn)行收付，這樣，補(bǔ)充以后的年金是一個(gè)完整的m+n期的普通年金，補(bǔ)充部分的年金也是一個(gè)m期的普通年金。因此，遞延年金的現(xiàn)值可以用mn 期普通年金現(xiàn)值減去m期普通年金現(xiàn)值得到n期后付年金現(xiàn)值。計(jì)算公式為：o（2）遞延年金終值）遞延年金終值 從圖2-9可以看出遞延年金終值的大小與遞延的期數(shù)無(wú)關(guān)，因此與普通年金終值的計(jì)算方法相同。（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n4.永續(xù)年金永續(xù)年金o（1）永續(xù)年金終值）永續(xù)年金終值n永續(xù)年金(Perpetuity)指無(wú)限期支付的年金。n現(xiàn)實(shí)中無(wú)期限的存本取息、優(yōu)先股股利均可視為永續(xù)年金的例子。n由于永續(xù)年金沒(méi)有終止

13、時(shí)間，也就無(wú)法計(jì)算終值。o（2）永續(xù)年金現(xiàn)值）永續(xù)年金現(xiàn)值n可由普通年金公式推導(dǎo)出來(lái)，在普通年金公式中，令n 即可得永續(xù)年金現(xiàn)值公式：（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件2.2.4 時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題n1.折現(xiàn)率的計(jì)算折現(xiàn)率的計(jì)算n2.期數(shù)的計(jì)算期數(shù)的計(jì)算n3.名義年利率與實(shí)際年利率名義年利率與實(shí)際年利率（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n1.折現(xiàn)率的計(jì)算折現(xiàn)率的計(jì)算o（1）插值法）插值法n在復(fù)利終值、現(xiàn)值的計(jì)算公式中，有四個(gè)變量FV、PV、i、n，現(xiàn)假設(shè)FV、PV、n給定，求折現(xiàn)率i。n采用插值法求i，是在假定i與FV、PV之間存在線性關(guān)系的基礎(chǔ)上

14、求解的。n以復(fù)利終值（FV）為例。FVFV2FVFV1 i1 i i2 in在年金終值與現(xiàn)值計(jì)算中，該方法同樣適用。（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件o（2）舉例）舉例o例例2-11某人現(xiàn)有10000元，擬存入銀行6年，銀行復(fù)利計(jì)息，希望到時(shí)能獲得20000元，問(wèn)銀行利率為多少時(shí)能夠滿足該儲(chǔ)戶的要求？n解：據(jù)復(fù)利終值計(jì)算公式（2-4），得：n在“復(fù)利終值系數(shù)表”中查找n等于6時(shí)復(fù)利終值系數(shù)最為接近2.00的兩個(gè)現(xiàn)值系數(shù)所對(duì)應(yīng)的利率水平，查表的結(jié)果為：n(F/P，12%，6)1.9738n(F/P，i，6)2.00n(F/P，13%，6)2.0820n利用插值法可得：解得：（本科）第二章_貨

15、幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n2.期數(shù)的計(jì)算期數(shù)的計(jì)算o（1）在復(fù)利終值、現(xiàn)值計(jì)算公式中，假設(shè)FV、PV、i給定，求計(jì)息期數(shù)n，同樣我們可以用插值法求解o（2）舉例：n例例2-12 某人現(xiàn)有10000元，擬投資于報(bào)酬率為15%的項(xiàng)目，經(jīng)多少年以后才能獲得40000元？n解：根據(jù)復(fù)利終止公式有n在“復(fù)利終值系數(shù)表”中查找i等于15%時(shí)復(fù)利終值系數(shù)最為接近4.00的兩個(gè)現(xiàn)值系數(shù)所對(duì)應(yīng)的計(jì)息期數(shù)，查表的結(jié)果為：n(F/P，15%，9)3.5179n(F/P，15%，n)4.00n(F/P，15%，10)4.0456n用插值法建立方程求得：（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n3.名義年利率與實(shí)際年利率名義

16、年利率與實(shí)際年利率o（1）名義利率與實(shí)際利率換算關(guān)系）名義利率與實(shí)際利率換算關(guān)系式中：r代表名義年利率 m代表一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù) i代表實(shí)際年利率o（2）連續(xù)復(fù)利情況）連續(xù)復(fù)利情況當(dāng)連續(xù)復(fù)利時(shí)，即m 時(shí)，實(shí)際利率i與名義利率r之間存在如下關(guān)系：（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件主要內(nèi)容主要內(nèi)容n2.1貨幣時(shí)間價(jià)值概述貨幣時(shí)間價(jià)值概述n2.2貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算n2.3貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件2.3 貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用n1.凈現(xiàn)值決策規(guī)則凈現(xiàn)值決策規(guī)則n2.分期償還信貸分期償還信貸n3.幾項(xiàng)約定幾項(xiàng)約定（本科）

17、第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n1.凈現(xiàn)值決策規(guī)則凈現(xiàn)值決策規(guī)則o一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值由該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的。o一項(xiàng)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與資產(chǎn)購(gòu)置成本的差，就是凈現(xiàn)值（NPV，Net present value）。o對(duì)于特定投資方案來(lái)說(shuō)，該方案在未來(lái)各期的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，減去初始投資后的余額，就是凈現(xiàn)值。o投資決策的凈現(xiàn)值規(guī)則是：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)則不采納。（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n2.分期償還信貸分期償還信貸o（1）概念）概念n年金現(xiàn)值計(jì)算是現(xiàn)實(shí)中應(yīng)用非常廣泛的計(jì)算方式。其中，一個(gè)非常重要的用途就是決定分期還貸中

18、的每期等額還款數(shù)額。n每期等額還款數(shù)額包括上期應(yīng)付利息以及本期分?jǐn)偟谋窘?。n還款期數(shù)可以按年、半年、季度、甚至月來(lái)計(jì)算。n分期償還貸款廣泛應(yīng)用于居民住房抵押貸款、汽車(chē)貸款、各類消費(fèi)貸款等等。o（2）舉例）舉例n例2-15 王先生計(jì)劃通過(guò)汽車(chē)貸款來(lái)購(gòu)置汽車(chē)，與銀行約定貸款金額為10萬(wàn)元，期限為5年，貸款期限內(nèi)，每年年末銀行通過(guò)王先生的銀行賬戶進(jìn)行扣款，銀行汽車(chē)貸款利率為6%，現(xiàn)在要確定王先生每年年末需要支付款項(xiàng)的數(shù)額，在每期款項(xiàng)支付后，王先生剩余未償還貸款的余額狀況。（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n解：該問(wèn)題實(shí)際上是一個(gè)年金現(xiàn)值計(jì)算問(wèn)題，每年年末償付的金額即為普通年金數(shù)額，貸款金額為5年

19、所付款項(xiàng)的現(xiàn)值。根據(jù)普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式（2-15）有：每期償付后的未付貸款余額狀況見(jiàn)表2-2。其中，第五年應(yīng)攤銷本金為22399元，應(yīng)付利息=2373922399=1340（元）。表表 2-2 每期償付金額中的本金、利息以及未付貸款余額狀況每期償付金額中的本金、利息以及未付貸款余額狀況（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件n3.幾項(xiàng)約定幾項(xiàng)約定1現(xiàn)金流量發(fā)生于每一計(jì)息期間的期末n除非有特殊的說(shuō)明，現(xiàn)金流量發(fā)生于每一計(jì)息期間的期末。2現(xiàn)金流出是負(fù)價(jià)值n從投資決策者的立場(chǎng)來(lái)看，正的現(xiàn)金流量是流入，負(fù)的現(xiàn)金流量是流出。3決策點(diǎn)為t0n除非有特別說(shuō)明，“現(xiàn)在”是指在t0之前的一瞬間。這樣，t0的現(xiàn)金流量（流入和流出）是即將要發(fā)生的。換句話說(shuō)，你現(xiàn)在仍能作決策影響他們。4復(fù)利的次數(shù)與利息支付的次數(shù)相一致n復(fù)利的次數(shù)與利息支付的次數(shù)是一致的。如果利息是按月支付，則復(fù)利是按月計(jì)算的。（本科）第二章_貨幣時(shí)間價(jià)值ppt課件