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1、 -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 商品 有色金屬 貴金屬 農(nóng)產(chǎn)品 能源化工 黑色建材 滬深 300 上證 50 中證 500 5年期國債 10年期國債 中信期貨商品指數(shù)日漲跌 周漲跌 2021-02-19 重要提示：本報告中發(fā)布的觀點和信息僅供中信期貨的專業(yè)投資者參考。若您并非中信期貨客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險， 請取消訂閱、接收或使用本報告的任何信息。本報告難以設(shè)置訪問權(quán)限，若給您造成不便，敬請諒解。我司不會因為關(guān)注、收到或 閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶；市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。 投資咨詢業(yè)務(wù)資格： 證監(jiān)許可【 2012】 669號 宏觀 研究團隊 研究員： 張革 0

2、21-60812988 從業(yè)資格號： F3004355 投資咨詢號： Z0010982 中信期貨研究 |宏觀策略日報 央行等額續(xù)作 MLF， 流動性 總體中性 摘要 ： 資產(chǎn)表現(xiàn)及資金變化： 國內(nèi)商品漲跌幅前五 ： 燃油 15.58%、苯乙烯 11.12%、乙二醇 8.23%、塑料 7.83%、 原油 7.18%；動煤 -4.36%、滬金 -2.97%、蘋果 -0.93%、粳米 -0.32%、滬銀 -0.14% 沉淀資金流入流出前五 (億元 )： 滬銅 11.51、鐵礦 7.69、焦炭 7.46、螺紋 5.39、 原油 3.27；粳米 0.01、紅棗 0.04、棉紗 0.06、 20 號膠 0

3、.11、豆二 0.11 板塊沉淀資金流入流出 (億元 )： 黑色建材 25.44、能源化工 22.67、有色金屬 16.53、 農(nóng)產(chǎn)品 13.27、貴金屬 2.24 重要新聞 及經(jīng)濟數(shù)據(jù) ： 央行公告稱，春節(jié)后現(xiàn)金逐步回籠， 2 月 18 日開展 2000 億元 MLF 操作（含對當(dāng) 日 MLF 到期的續(xù)做）和 200 億元逆回購操作，維護銀行體系流動性合理充裕。 國家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)期間全國居民消費市場持續(xù)活躍， 全國批發(fā)零售業(yè)銷售收入同比增長 27.9%， 比 2019 年春節(jié)增長 5.4%。 春節(jié)假期七天全國鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客 9841.6 萬人次，比

4、2019 年同期下降 76.8%，比 2020 年同期下降 34.8%。 美國至 2 月 13 日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為 86.1 萬人，預(yù)期 76.5 萬人，前值修正為 84.8 萬人 。 美國 1 月新屋開工年化總數(shù)為 158 萬戶，預(yù)期 165.8 萬戶，前值 166.9 萬戶；年 化環(huán)比降 6%，預(yù)期降 0.5%，前值升 5.8% 風(fēng)險提示 ： 國內(nèi)政策收緊、中美關(guān)系惡化 昨日 央行等額續(xù)作 MLF，利率維持不變， 反映貨幣政策維持中性。 央行凈 回籠 2600 億 逆回購資金， 反映央行并不希望流動性過于充裕。央行微信公眾號 轉(zhuǎn)載金融時 報文章表示當(dāng)前已不應(yīng)過度關(guān)注央行操作數(shù)量，重點關(guān)

5、注的應(yīng)當(dāng)是央行公開市場 操作利率、 MLF 利率等政策利率指標(biāo)。當(dāng)前政策利率維持不變， 銀行間資金利率亦 大體在政策利率附近， 流動性總體中性 。 報告 要點 中信期貨 宏觀策略日報 2 / 12 一、 資產(chǎn)表現(xiàn)及 資金 變化 圖表 1： 全球資產(chǎn) 1 日 表現(xiàn) 國內(nèi)商品 海外商品 股指 國債 (BP) 外匯 燃油 15.58% COMEX 黃金 0.12% 上證綜指 0.55% 中國 2 年 3.1 人民幣 6.49 -0.46% 苯乙烯 11.12% COMEX 白銀 -0.87% 深圳成指 -1.22% 中國 5 年 3.3 美元 90.59 -0.39% 乙二醇 8.23% ICE 布

6、油 -0.64% 滬深 300 -0.68% 中國 10 年 3.8 歐元 1.21 0.31% 塑料 7.83% NYMEX 原油 -1.01% 上證 50 -0.35% 美國 2 年 0.1 英鎊 1.40 0.78% 原油 7.18% LME 銅 2.29% 中證 500 1.37% 美國 5 年 0.8 日元 105.65 0.13% 滬銀 -0.14% LME 鋁 1.35% 標(biāo)普 500 -0.44% 美國 10 年 2.4 澳元 0.78 0.05% 粳米 -0.32% CBOT 大豆 -0.60% 納斯達克 -0.72% 英國 10 年 4.7 加元 1.27 0.06% 蘋果

7、 -0.93% CBOT 玉米 -0.32% 富時 100 -1.40% 德國 10 年 2.2 盧布 73.94 -0.20% 滬金 -2.97% ICE2 號棉花 0.41% 德國 DAX -0.16% 日本 10 年 -0.3 雷亞爾 5.43 -0.35% 動煤 -4.36% ICE11 號糖 2.98% 日經(jīng) 225 -0.19% 資料 來源： Wind Bloomberg 中信期貨研究部 圖表 2： 期貨市場沉淀資金及其變化 板塊 1 日沉淀資金變化( 億) 合計 106.79 金融 26.64 商品 80.15 黑色建材 25.44 能源化工 22.67 有色金屬 16.53 農(nóng)

8、產(chǎn)品 13.27 貴金屬 2.24 品種 1 日沉淀資金變化( 億) 滬銅 11.51 鐵礦 7.69 焦炭 7.46 螺紋 5.39 原油 3.27 豆二 0.11 2 0 號膠 0.11 棉紗 0.06 紅棗 0.04 粳米 0.01 板塊 5 日沉淀資金變化( 億) 合計 35.18 金融 10.18 商品 25.00 有色金屬 30.08 黑色建材 11.88 農(nóng)產(chǎn)品 3.26 能源化工 -7.08 貴金屬 -13.14 品種 5 日沉淀資金變化( 億) 滬銅 22.42 鐵礦 8.98 滬鋁 8.03 鄭棉 5.72 螺紋 4.02 豆粕 -1.98 蘋果 -2.12 TA -2.2

9、5 滬金 -5.68 滬銀 -7.46 板塊 沉淀資金( 億) 合計 1944.21 金融 824.61 商品 1119.59 農(nóng)產(chǎn)品 289.18 能源化工 266.70 黑色建材 243.68 有色金屬 208.05 貴金屬 111.98 品種 沉淀資金( 億) 滬銅 103.10 鐵礦 74.66 豆粕 64.61 螺紋 59.50 滬銀 56.85 滬金 55.12 豆油 41.07 焦炭 40.55 TA 39.64 鄭棉 38.43 資料 來源： Wind 中信期貨研究部 說明：沉淀資金按 收盤價、 交易所保證金標(biāo)準(zhǔn)、單邊持倉計算 中信期貨 宏觀策略日報 3 / 12 二 、 重

10、要 新聞及經(jīng)濟數(shù)據(jù) 央行公告稱，春節(jié)后現(xiàn)金逐步回籠， 2 月 18 日開展 2000 億元 MLF 操作（含 對當(dāng)日 MLF到期的續(xù)做）和 200億元逆回購操作，維護銀行體系流動性合理充裕 。 2 月 18 日有 2800 億元逆回購和 2000 億元 MLF 到期，當(dāng)日凈回籠 2600 億元。 國家稅務(wù)總局 增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示， 今年春節(jié)期間全國居民消費市場持續(xù)活 躍，全國批發(fā)零售業(yè)銷售收入同比增長 27.9%；我國餐飲服務(wù)銷售收入同比增長 358.4%，已恢復(fù)至疫情前常態(tài)水平， 比 2019 年春節(jié)增長 5.4%。 國務(wù)院 聯(lián)防聯(lián)控機制春運工作專班數(shù)據(jù)顯示， 春節(jié)假期七天全國鐵路、公路、

11、水路、民航共發(fā)送旅客 9841.6 萬人次，比 2019 年同期下降 76.8%，比 2020 年同 期下降 34.8%。其中，鐵路累計發(fā)送旅客 2405.7萬人次，比 2019年同期下降 60.2%， 比 2020 年同期上升 3.6%；公路累計發(fā)送旅客 6785 萬人次，比 2019 年同期下降 79.9%，比 2020 年同期下降 43.2%。 美國至 2 月 13 日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為 86.1 萬人，預(yù)期 76.5 萬人，前值 修正為 84.8 萬人 ；初請失業(yè)金人數(shù)四周均值 83.325 萬人，前值修正為 83.675 萬人。美國至 2 月 6 日當(dāng)周 續(xù)請失業(yè)金人數(shù) 449.4

12、 萬人，預(yù)期 441.3 萬人，前值 454.5 萬人。 美國 1 月新屋開工年化總數(shù)為 158 萬戶，預(yù)期 165.8萬戶，前值 166.9 萬戶； 年化環(huán)比降 6%，預(yù)期降 0.5%，前值升 5.8%；營建許可總數(shù) 188.1 萬戶，預(yù)期 167.8 萬戶，前值 170.4 萬戶；環(huán)比升 10.4%，預(yù)期降 1.4%，前值升 4.2%。 圖表 3： 重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)及事件 日期 北京時間 國家 /地區(qū) 數(shù)據(jù) /事件 前值 預(yù)期 今值 2021/2/18 21:30 美國 1 月新屋開工 :私人住宅 :折年數(shù) (萬套 ) 166.9 165.8 158 2021/2/18 21:30 美國 2

13、月 13 日當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù) (萬人 ) 84.8 76.5 86.1 2021/2/19 17:00 歐盟 2 月歐元區(qū) :服務(wù)業(yè) PMI(初值 ) 45.4 45.9 - 2021/2/19 17:00 歐盟 2 月歐元區(qū) :制造業(yè) PMI(初值 ) 54.8 54.7 - 2021/2/20 3:45 美國 2 月 Markit 服務(wù)業(yè) PMI:商務(wù)活動 :季調(diào) 58.3 - - 2021/2/20 3:45 美國 2 月 Markit 制造業(yè) PMI:季調(diào) 59.2 - - 資料 來源： Wind 中信期貨研究部 中信期貨 宏觀策略日報 4 / 12 三 、 流動性 跟蹤 圖表

14、4： 銀行間市場流動性跟蹤 資料 來源： Wind 中信期貨研究部 47 2 0 49 15 20 2.0 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 -10 0 10 20 30 40 50 60 DR001 DR007 DR014 R001 R007 R014 1日變化 (BP) 銀行間資金利率 (%,右軸 ) -4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 4000 2020-12-18 2021-01-08 2021-01-29 逆回購 逆回購到期 凈投放 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 2020/08/01 202

15、0/10/01 2020/12/01 2021/02/01 DR001 DR007 DR014 -20 0 20 40 60 80 100 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 2020/08/01 2020/10/01 2020/12/01 2021/02/01 R007-DR007 R007 DR007 中信期貨 宏觀策略日報 5 / 12 四 、 期貨市場數(shù)據(jù)跟蹤 圖表 5： 國內(nèi) 期貨市場板塊數(shù)據(jù)跟蹤 板塊 1 日漲跌幅 5 日漲跌幅 1 日沉淀資金變化( 億) 5 日沉淀資金變化( 億) 沉淀資金( 億) 合計 106.79 35.1

16、8 1944.21 金融 26.64 10.18 824.61 商品 80.15 25.00 1119.59 貴金屬 -1.65% -0.44% 2.24 -13.14 111.98 黑色建材 4.35% 4.53% 25.44 3.26 243.68 有色金屬 3.17% 5.93% 16.53 -7.08 208.05 能源化工 5.11% 8.97% 22.67 11.88 266.70 農(nóng)產(chǎn)品 2.23% 7.42% 13.27 30.08 289.18 資料 來源： Wind 中信期貨研究部 圖表 6： 國內(nèi) 期貨市場板塊數(shù)據(jù)跟蹤 資料 來源： Wind 中信期貨研究部 說明： 保證

17、金 按 收盤價、 交易所保證金標(biāo)準(zhǔn)、單邊持倉計算 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 期貨市場總持倉保證金規(guī)模（億元） 33% 35% 37% 39% 41% 43% 45% 400 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 金融期貨持倉保證金 (億 ) 金融占比 700 750 800 850 900 950 1000 1050 11

18、00 1150 1200 110 120 130 140 150 160 170 180 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 中信期貨商品價格指數(shù) 商品持倉保證金 (億元，右軸 ) 100 150 200 250 300 350 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 商品期貨市場各版塊持倉保證金規(guī)模（億元） 貴金屬 黑色建材 有色 能化 農(nóng)產(chǎn)品 中信期貨 宏觀策略日報 6 / 12 圖表 7： 國內(nèi)商品期貨品種 1 日表現(xiàn) （按價格漲跌幅排序） 品種 1 日漲跌幅 振幅 活躍度

19、 5 日漲跌幅 燃油 15.58% 5.51% 1.81 6.75% 苯乙烯 11.12% 10.60% 1.53 11.31% 乙二醇 8.23% 7.92% 1.24 4.76% 塑料 7.83% 8.22% 1.14 6.09% 原油 7.18% 8.68% 0.90 10.28% PP 6.88% 7.29% 1.81 5.16% 滬錫 6.46% 5.88% 1.25 6.47% 焦炭 6.19% 6.34% 1.31 7.78% 低硫燃油 5.80% 6.36% 0.39 9.24% 鐵礦 5.43% 7.04% 0.48 13.47% 瀝青 5.38% 5.30% 0.53 7.

20、43% 甲醇 4.66% 3.41% 0.93 1.55% 焦煤 4.12% 4.30% 1.17 6.34% 滬銅 4.10% 5.28% 0.71 9.44% 純堿 3.91% 3.29% 1.06 2.03% 滬鋅 3.82% 4.85% 1.02 6.75% 滬鋁 3.82% 4.46% 0.60 8.03% TA 3.78% 5.02% 0.50 3.58% PVC 3.62% 4.93% 0.83 4.60% 滬膠 3.58% 5.86% 1.59 4.07% LPG 3.44% 2.43% 1.02 1.13% 錳硅 3.34% 3.71% 1.83 7.05% 棕櫚 3.30%

21、 4.07% 0.97 8.29% 2 0 號膠 3.21% 5.85% 0.77 3.16% 尿素 2.89% 2.94% 1.11 0.98% 螺紋 2.86% 3.67% 0.70 6.68% 雞蛋 2.73% 2.84% 0.82 3.85% 鄭糖 2.70% 2.60% 0.68 1.26% 玻璃 2.63% 3.67% 0.72 5.46% 菜油 2.58% 3.56% 1.15 6.38% 不銹鋼 2.55% 2.80% 0.49 4.15% 硅鐵 2.52% 3.18% 1.35 4.78% 豆油 2.44% 3.12% 0.57 7.31% 棉紗 2.23% 2.91% 1.

22、22 4.96% 熱卷 2.18% 3.34% 0.55 7.33% 淀粉 2.12% 2.28% 1.04 1.43% 豆二 2.02% 2.31% 1.31 4.05% 鄭棉 1.87% 2.75% 0.43 4.58% 玉米 1.86% 2.07% 0.51 1.40% 滬鎳 1.74% 3.34% 1.23 6.17% 滬鉛 1.08% 2.12% 0.92 3.65% 連豆 1.06% 2.22% 1.17 4.24% 菜粕 1.05% 1.82% 1.23 2.10% 豆粕 0.44% 1.32% 0.45 0.02% 紙漿 0.36% 2.54% 0.82 3.93% 紅棗 0.

23、05% 1.17% 0.40 -1.98% 滬銀 -0.14% 1.58% 0.73 1.66% 粳米 -0.32% 1.22% 0.55 -0.15% 蘋果 -0.93% 2.64% 0.80 2.35% 滬金 -2.97% 3.34% 0.49 -2.10% 動煤 -4.36% 4.34% 1.76 -2.05% 資料 來源： Wind 中信期貨研究部 中信期貨 宏觀策略日報 7 / 12 圖表 8： 國內(nèi)商品期貨 沉淀資金及其變化 品種 1 日沉淀資金變化( 億) 滬銅 11.51 鐵礦 7.69 焦炭 7.46 螺紋 5.39 原油 3.27 PP 3.05 滬鋁 3.04 塑料 3.

24、02 鄭棉 3.00 豆油 2.51 滬膠 2.36 苯乙烯 2.22 棕櫚 1.85 滬鎳 1.83 乙二醇 1.61 瀝青 1.44 熱卷 1.44 滬錫 1.40 豆粕 1.27 滬金 1.26 玻璃 1.20 燃油 1.15 焦煤 1.03 滬銀 0.98 動煤 0.94 雞蛋 0.92 玉米 0.86 TA 0.80 蘋果 0.66 LPG 0.60 甲醇 0.60 菜油 0.58 純堿 0.55 硅鐵 0.53 滬鋅 0.52 菜粕 0.44 鄭糖 0.44 紙漿 0.42 不銹鋼 0.40 錳硅 0.30 滬鉛 0.27 連豆 0.27 淀粉 0.24 尿素 0.22 低硫燃油

25、0.14 PVC 0.14 豆二 0.11 2 0 號膠 0.11 棉紗 0.06 紅棗 0.04 粳米 0.01 品種 5 日沉淀資金變化( 億) 滬銅 22.42 鐵礦 8.98 滬鋁 8.03 鄭棉 5.72 螺紋 4.02 豆油 3.94 熱卷 2.53 滬膠 1.63 滬鎳 1.38 塑料 0.73 鄭糖 0.64 玻璃 0.51 LPG 0.42 苯乙烯 0.39 棕櫚 0.28 滬鋅 0.13 雞蛋 0.12 滬錫 0.06 棉紗 0.02 2 0 號膠 -0.03 錳硅 -0.05 低硫燃油 -0.07 紅棗 -0.08 PP -0.08 滬鉛 -0.10 豆二 -0.10 粳

26、米 -0.10 尿素 -0.29 淀粉 -0.33 動煤 -0.38 純堿 -0.42 連豆 -0.46 菜粕 -0.51 紙漿 -0.59 焦炭 -0.68 瀝青 -0.71 不銹鋼 -0.74 PVC -0.74 玉米 -0.78 原油 -0.79 乙二醇 -0.87 菜油 -0.99 硅鐵 -1.16 燃油 -1.38 焦煤 -1.55 甲醇 -1.64 豆粕 -1.98 蘋果 -2.12 TA -2.25 滬金 -5.68 滬銀 -7.46 品種 沉淀資金( 億) 滬銅 103.10 鐵礦 74.66 豆粕 64.61 螺紋 59.50 滬銀 56.85 滬金 55.12 豆油 41.

27、07 焦炭 40.55 TA 39.64 鄭棉 38.43 滬鋁 37.39 滬鎳 35.33 滬膠 32.87 原油 30.58 玉米 29.47 棕櫚 28.47 熱卷 25.76 鄭糖 23.54 蘋果 21.50 紙漿 18.81 塑料 17.64 PP 16.67 甲醇 16.65 瀝青 16.50 滬鋅 16.16 乙二醇 14.48 PVC 14.19 玻璃 12.89 不銹鋼 12.39 雞蛋 11.76 滬錫 11.34 焦煤 10.34 菜油 10.11 動煤 9.39 燃油 9.07 苯乙烯 8.76 菜粕 8.28 LPG 6.12 連豆 4.75 滬鉛 4.73 20

28、號膠 4.69 低硫燃油 4.42 淀粉 4.13 純堿 3.90 硅鐵 3.86 錳硅 3.73 尿素 2.32 豆二 1.15 紅棗 0.76 棉紗 0.62 粳米 0.54 資料 來源： Wind 中信期貨研究部 說明：保證金按收盤價、交易所保證金標(biāo)準(zhǔn)、單邊持倉計算 中信期貨 宏觀策略日報 8 / 12 五 、 國內(nèi) 金融市場 跟蹤 圖表 9： 國內(nèi) 股票市場 資料 來源： Wind 中信期貨研究部 折溢價 幅度 ：期貨價格 /現(xiàn)貨價格 -1 0.55% -1.22% -0.68% -0.35% 1.37% -2.74% -0.51% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0

29、% 2.0% 上證綜指 深圳成指 滬深 300 上證 50 中證 500 創(chuàng)業(yè)板指 科創(chuàng) 50 主要股指 1日漲跌幅 -200 -100 0 100 200 300 400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 3800 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 融資凈買入額 上證綜合指數(shù) -0.3% -0.2% -0.1% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% 0.4% 0.5% 2102 2103 2106 2109 股指期貨折溢價幅度 1日變化 滬深 300 上證 50 中證 500 -200 -150 -100 -50 0

30、50 100 150 200 250 2600 2800 3000 3200 3400 3600 3800 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 陸股通凈買入額 上證綜合指數(shù) 10500 11500 12500 13500 14500 15500 2600 2800 3000 3200 3400 3600 3800 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 上證綜合指數(shù) 融資余額 -9.0% -8.0% -7.0% -6.0% -5.0% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 2102 2103

31、 2106 2109 股指期貨折溢價幅度 滬深 300 上證 50 中證 500 中信期貨 宏觀策略日報 9 / 12 圖表 10： 國內(nèi) 債券市場 資料 來源： Wind 中信期貨研究部 -10.4 1.4 3.6 3.1 4.5 3.3 3.4 3.8 2.2 1.8 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 3月 6月 1年 2年 3年 5年 7年 10年 30年 50年 國債收益率 1日變化 (BP) 國債收益率 (%,右軸 ) 98.0 98.5 99.0 99.5 100.0 100.5 101.0 96.0 9

32、6.5 97.0 97.5 98.0 98.5 99.0 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 T2103.CFE TF2103.CFE 0 10 20 30 40 50 60 70 80 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 2.8 3.0 3.2 3.4 3.6 2020-01-01 2020-05-01 2020-09-01 2021-01-01 10Y-5Y利差 (BP) 10年國債收益率 (%) 5年國債收益率 (%) 0 5 10 15 20 25 30 100.0 100.5 101.0 101.5 102.0 102.5 2020/08 20

33、20/10 2020/12 2021/02 2*TF2103-T2103 10Y-5Y利差 (BP) 中信期貨 宏觀策略日報 10 / 12 六 、 全球 金融市場 跟蹤 圖表 11： 海外商品 資料 來源： Bloomberg 中信期貨研究部 圖表 12： 全球股票市場 資料 來源： Bloomberg 中信期貨研究部 0.12% -0.87% -0.64% -1.01% 2.29% 1.35% -0.60% -0.32% 0.41% 2.98% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% COMEX黃金 COMEX白銀 ICE布油 NYMEX原油 LME銅 L

34、ME鋁 CBOT大豆 CBOT玉米 ICE2號棉花 ICE11號糖 海外商品 1日漲跌幅 10 20 30 40 50 60 70 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 2200 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 COMEX黃金 NYMEX原油 -0.46% -1.37% 0.55% -1.58% -0.44% -0.72% -1.40% -0.16% -0.19% 0.01% -1.07% -0.96% -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% MS

35、CI發(fā)達市場 MSCI新興市場 上證指數(shù) 恒生指數(shù) 標(biāo)普 500 納斯達克指數(shù) 英國富時 100 德國 DAX 日經(jīng) 225 澳洲標(biāo)普 200 俄羅斯 RTS 巴西 IBOVESPA指數(shù) 全球股指 1日漲跌幅 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 3800 4000 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 標(biāo)普 500 波動率 (右軸 ) 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 3100 3300 2020

36、/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 MSCI發(fā)達市場 MSCI新興市場 *2.22 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 3800 4000 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 標(biāo)普 500 納斯達克指數(shù) 中信期貨 宏觀策略日報 11 / 12 圖表 13： 全球債券市場 資料 來源： Wind Bloomberg 中信期貨研究部 圖表 14： 全球外匯

37、市場 資料 來源： Bloomberg 中信期貨研究部 3.1 3.3 3.8 0.1 0.8 2.4 4.7 2.2 -0.3 1.9 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 中國 2年 中國 5年 中國 10年 美國 2年 美國 5年 美國 10年 英國 10年 德國 10年 日本 10年 中美 10年利差 主要國債收益率 1日變化 (BP) 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 10

38、Y-2Y利差 (BP) 美國 :國債收益率 :10年 美國 :國債收益率 :2年 -0.46% -0.46% -0.39% 0.31% 0.78% 0.13% 0.05% 0.06% -0.20% -0.35% -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% 人民幣 離岸人民幣 美元指數(shù) 歐元 英鎊 日元 澳元 加元 俄羅斯盧布 巴西雷亞爾 匯率 1日升貶值幅度 96 98 100 102 104 106 108 110 112 114 1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40 1.45 2020/

39、01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 歐元兌美元 英鎊兌美元 日元 (右軸 ) 80 85 90 95 100 105 6.0 6.2 6.4 6.6 6.8 7.0 7.2 7.4 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 美元兌人民幣 美元指數(shù) (右軸 ) 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0 5.2 5.4 5.6 5.8 6.0 60 65 70 75 80 85 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 美元兌俄羅斯盧布 巴西雷亞爾 (

40、右軸 ) 中信期貨 宏觀策略日報 12 / 12 免責(zé)聲明 除非另有說明，中信期貨有限公司擁有本報告的版權(quán)和 /或其他相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)。未經(jīng)中 信期 貨有限公司事先書面許可，任何單位或個人不得以任何方式復(fù)制、轉(zhuǎn)載、引用、刊登、發(fā)表、發(fā) 行、修改、翻譯此報告的全部或部分材料、內(nèi)容。除非另有說明， 本報告中使用的所有商標(biāo)、 服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為中信期貨有限公司所有或經(jīng)合法授權(quán)被許可使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。 未經(jīng)中信期貨有限公司或商標(biāo)所有權(quán)人的書面許可，任何單位或個人不得使用該商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記 及標(biāo)記。 如果在任何國家或地區(qū)管轄范圍內(nèi)，本報告內(nèi)容或其適用與任何政府機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)、自律 組織或者清算機構(gòu)的

41、法律、規(guī)則或規(guī)定內(nèi)容相抵觸，或者中信期貨有限公司未被授權(quán)在當(dāng)?shù)?提供 這種信息或服務(wù)，那么本報告的內(nèi)容并不意圖提供給這些地區(qū)的個人或組織，任何個人或組織也 不得在當(dāng)?shù)夭榭椿蚴褂帽緢蟾?。本報告所載的內(nèi)容并非適用于所有國家或地區(qū)或者適用于所有人。 此報告所載的全部內(nèi)容僅作參考之用。此報告的內(nèi)容不構(gòu)成對任何人的投資建議，且中信期 貨有限公司不會因接收人收到此報告而視其為客戶。 盡管本報告中所包含的信息是我們于發(fā)布之時從我們認(rèn)為可靠的渠道獲得，但中信期貨有限 公司對于本報告所載的信息、觀點以及數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、可靠性、時效性以及完整性不作任何明確 或隱含的保證。因此任何人不得對本報告所 載的信息、觀點以及

42、數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、可靠性、時效性 及完整性產(chǎn)生任何依賴，且中信期貨有限公司不對因使用此報告及所載材料而造成的損失承擔(dān)任 何責(zé)任。本報告不應(yīng)取代個人的獨立判斷。本報告僅反映編寫人的不同設(shè)想、見解及分析方法。 本報告所載的觀點并不代表中信期貨有限公司或任何其附屬或聯(lián)營公司的立場。 此報告中所指的投資及服務(wù)可能不適合閣下。我們建議閣下如有任何疑問應(yīng)咨詢獨立投資顧 問。此報告不構(gòu)成任何投資、法律、會計或稅務(wù)建議，且不擔(dān)保任何投資及策略適合閣下。此報 告并不構(gòu)成中信期貨有限公司給予閣下的任何私人咨詢建議。 深圳總部 地址： 深圳市福田區(qū)中心三路 8 號卓越時代廣場（二期）北座 13 層 1301-1305、 14 層 郵編： 518048 電話： 400-990-8826 傳真： (0755)83241191 網(wǎng)址：