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1、開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)第7章 建筑項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)7.1 概述7.2 投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)7.3 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)7.1 概述1.建設(shè)項(xiàng)目評價(jià)的內(nèi)容 兩個(gè)方面：財(cái)務(wù)評價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)2.意義：3.財(cái)務(wù)評價(jià)的作用：主要從財(cái)務(wù)角度評價(jià)建設(shè)項(xiàng)目可行性。即項(xiàng)目贏利能力和償債能力等。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)7.2 投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià) 1.建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的內(nèi)容 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)、項(xiàng)目目標(biāo)、項(xiàng)目投資者、項(xiàng)目財(cái)務(wù)主體以及項(xiàng)目對經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的影響程度等具體情況確定。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)(1)項(xiàng)目的盈利能力 項(xiàng)目的盈利能力是指分析和測算建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期的盈利能力和盈利水平。其主要分析指標(biāo)包

2、括項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤率等，可根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)及財(cái)務(wù)分析的目的和要求等選用。(2)償債能力 項(xiàng)目償債能力是指分析和判斷財(cái)務(wù)主體的償債能力，其主要指標(biāo)包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)(1)項(xiàng)目的盈利能力 項(xiàng)目的盈利能力是指分析和測算建設(shè)項(xiàng)目計(jì)算期的盈利能力和盈利水平。其主要分析指標(biāo)包括項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤率等。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)(2)償債能力 項(xiàng)目償債能力是指分析和判斷財(cái)務(wù)主體的償債能力，其主要指標(biāo)包

3、括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)(3)財(cái)務(wù)生存能力 財(cái)務(wù)生存能力分析是根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，通過考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)2.財(cái)務(wù)評價(jià)的程序財(cái)務(wù)評價(jià)的程序 (1)熟悉建設(shè)項(xiàng)目的基本情況 (2)收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù) (3)根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表 (4)財(cái)務(wù)評價(jià)開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)3.財(cái)務(wù)評價(jià)方法財(cái)務(wù)評價(jià)方法（1）財(cái)務(wù)評價(jià)的基本方法 財(cái)務(wù)評價(jià)的基本方法包括確定性評價(jià)方法與

4、不確定性評價(jià)方法兩類，對同一個(gè)項(xiàng)目必須同時(shí)進(jìn)行確定性評價(jià)和不確定性評價(jià)。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)3.財(cái)務(wù)評價(jià)方法財(cái)務(wù)評價(jià)方法（2）按評價(jià)方法的性質(zhì)分類 按評價(jià)方法的性質(zhì)不同，財(cái)務(wù)評價(jià)分為定量分析和定性分析。定量分析 定量分析是指對可度量因素的分析方法。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)中考慮的 定量分析因素包括資產(chǎn)價(jià)值、資本成本、有關(guān)銷售額、成本等一系列可以以貨幣表示的一切費(fèi)用和收益。定性分析 定性分析是指對無法精確度量的重要因素實(shí)行的估量分析方法。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)（3）按評價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素分類 對定量分析，按其是否考慮時(shí)間因素可分為靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析。靜態(tài)分析 靜態(tài)分析是不考慮資金的時(shí)間因素，亦即不考慮時(shí)

5、間因素對資金價(jià)值的影響，而對現(xiàn)金流量分別進(jìn)行直接匯總來計(jì)算分析指標(biāo)的方法。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì) 動(dòng)態(tài)分析 動(dòng)態(tài)分析是在分析項(xiàng)目或方案的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，對發(fā)生在不同時(shí)間的效益、費(fèi)用計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值，把現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來計(jì)算分析指標(biāo)。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)（4）按評價(jià)是否考慮融資分類 財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析。一般宜先進(jìn)行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)融資前分析 融資前動(dòng)態(tài)分析通過編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)。融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)

6、的合理性。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)融資后分析 融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。A.動(dòng)態(tài)分析包括下列兩個(gè)層次：一是項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析。二是投資各方現(xiàn)金流量分析。B.靜態(tài)分析系指不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，依據(jù)利潤與利潤分配表計(jì)算項(xiàng)目資本金凈利潤率（ROE）和總投資收益率（ROI）指標(biāo)開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)（5）按項(xiàng)目評價(jià)的時(shí)間分類 按項(xiàng)目評價(jià)的時(shí)間可分為事前評價(jià)、事中評價(jià)和事后評價(jià)。事前評價(jià) 用于投資決策的事前評價(jià)，是指在建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施前投資決策階段所進(jìn)行的評價(jià)。顯然，事前評價(jià)都有一定的預(yù)測性，因而也就有一定的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)事中評價(jià) 事中評價(jià)，亦稱跟蹤評價(jià)，是指在

7、項(xiàng)目建設(shè)過程中所進(jìn)行的評價(jià)。這是由于在項(xiàng)目建設(shè)前所做的評價(jià)結(jié)論及評價(jià)所依據(jù)的外部條件的變化而需要進(jìn)行修改，或因事前評價(jià)時(shí)考慮問題不周、失誤，甚至根本未做事前評價(jià)，在建設(shè)中遇到困難，而不得不反過來重新進(jìn)行評價(jià)，以決定原決策有無全部或局部修改的必要性。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì) 事后評價(jià) 事后評價(jià)，亦稱項(xiàng)目后評價(jià)，是在項(xiàng)目建設(shè)投入生產(chǎn)并達(dá)到正常生產(chǎn)能力后，總結(jié)評價(jià)項(xiàng)目投資決策的正確性，項(xiàng)目實(shí)施過程中項(xiàng)目管理的有效性等。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)7.2 財(cái)務(wù)評價(jià)報(bào)表的編制1.項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表是指在確定項(xiàng)目融資方案前，對投資方案進(jìn)行分析，用以計(jì)算投資項(xiàng)目所得稅前后的財(cái)務(wù)內(nèi)部

8、收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的表格。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)2.項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 為了全面考察項(xiàng)目盈利能力，除了對融資前的項(xiàng)目現(xiàn)金流量進(jìn)行分析外，還需要進(jìn)行項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析，其實(shí)質(zhì)是進(jìn)行項(xiàng)目融資后的財(cái)務(wù)分析。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)3.投資各方現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表 對于某些項(xiàng)目，為了考察投資各方的具體收益，還需要編制從投資各方的角度出發(fā)的現(xiàn)金流量表，這就是投資各方現(xiàn)金流量表。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)4.財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 (1)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表概念 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資、融資及經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出，用于計(jì)

9、算累積盈余資金，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)(2)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)資金來源與運(yùn)用表分為四大項(xiàng)，即經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)凈資金流量、籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金。每一項(xiàng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量又分為現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，現(xiàn)金流入減現(xiàn)金流出為凈現(xiàn)金流量。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)5.利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表 (1)利潤與利潤分配表的概念與作用 利潤與利潤分配表是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況，用以計(jì)算投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率和資本金凈利潤率等靜態(tài)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的表格。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì) (2)利潤與利潤分配表的結(jié)構(gòu) 利潤總額 利潤總

10、額是項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧總額，即營業(yè)收入扣除營業(yè)稅金及附加、總成本費(fèi)用和補(bǔ)貼收入之后的數(shù)額。用公式表示為：利潤總額營業(yè)收入營業(yè)稅金及附加總成本費(fèi)用+補(bǔ)貼收入 開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目虧損及虧損彌補(bǔ)的處理 項(xiàng)目在上一個(gè)年度發(fā)生虧損，可用當(dāng)年獲得的所得稅前利潤彌補(bǔ)；當(dāng)年所得稅前利潤不足彌補(bǔ)的，可以在5年內(nèi)用所得稅前利潤延續(xù)彌補(bǔ)；延續(xù)5年未彌補(bǔ)的虧損，用繳納所得稅后的利潤彌補(bǔ)。所得稅的計(jì)算應(yīng)納稅所得額=利潤總額-彌補(bǔ)以前年度虧損 所得稅=應(yīng)納稅所得額所得稅稅率開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)所得稅后利潤的分配A.提取法定盈余公積金。B.向投資者分配優(yōu)先股股利。C.提取任意盈余公積金。D.向各投資方分配利潤，

11、即應(yīng)付普通股股利。E.未分配利潤即為可供分配利潤減以上各項(xiàng)應(yīng)付利潤后的余額。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)凈利潤及其分配順序，用公式可表示為：凈利潤=應(yīng)納稅所得額-所得稅 可供分配利潤=凈利潤+期初未分配利潤 可供投資者分配利潤=可供分配利潤-提取法定盈余公積金 未分配利潤 可供投資者分配利潤-應(yīng)付優(yōu)先股股利-提取任意盈余公積金-各投資方利潤分配開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)6.借款還本付息計(jì)劃表的概念借款還本付息計(jì)劃表的概念 借款還本付息計(jì)劃表是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年借款本金償還和利息支付情況，用以計(jì)算償債備付率和利息備付率指標(biāo)，進(jìn)行償債能力分析的表格。由于流動(dòng)資金借款本金在項(xiàng)目計(jì)算期末一次性回收，因此不必考慮流

12、動(dòng)資金的償還問題。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)7.借款還本付息計(jì)劃表的結(jié)構(gòu)借款還本付息計(jì)劃表的結(jié)構(gòu)(1)借款還本付息計(jì)劃表的結(jié)構(gòu) 借款還本付息計(jì)劃表的結(jié)構(gòu)包括各種債務(wù)的期初余額及當(dāng)期還本付息和期末債務(wù)余額。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)(2)借款還本付息計(jì)劃表的填列 在項(xiàng)目的建設(shè)期，期初借款余額等于上年借款本金和建設(shè)期利息之和；在項(xiàng)目的生產(chǎn)期，期初借款余額等于上年尚未還清的借款本金；當(dāng)期還本付息可以根據(jù)當(dāng)年償還借款本金和利息的資金來源填列；期末余額為期初本息余額與當(dāng)期還本付息數(shù)額的差。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì) 財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算和分析1.按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值因素進(jìn)行的分類按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值因素進(jìn)行的分類開封大

13、學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)總投資收益率項(xiàng)目資本金凈利潤率借款償還期利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率靜態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率凈年值動(dòng)態(tài)投資回收期開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)2.按指標(biāo)的性質(zhì)進(jìn)行分類按指標(biāo)的性質(zhì)進(jìn)行分類開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)時(shí)間性指標(biāo)靜態(tài)投資回收期比率性指標(biāo)利息備付率總投資收益率資產(chǎn)負(fù)債率償債備付率價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值凈年值動(dòng)態(tài)投資回收期借款償還期凈現(xiàn)值率財(cái)務(wù)分析指標(biāo)項(xiàng)目資本金凈利潤率內(nèi)部收益率開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)3.按財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)進(jìn)行分類按財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)進(jìn)行分類開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)盈利能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)財(cái)務(wù)生存能力總投資收益率項(xiàng)目資本金凈利潤率投資回

14、收期凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率凈年值凈現(xiàn)值率利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率借款償還期開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)4.4.投資收益率投資收益率（1 1）總投資收益率）總投資收益率計(jì)算公式為：計(jì)算公式為：式中式中:EBIT EBIT項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤；前利潤；TI TI項(xiàng)目總投資項(xiàng)目總投資開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)（2）資本金凈利潤率 計(jì)算公式為：式中：NP項(xiàng)目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤；EC項(xiàng)目資本金。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)5.靜態(tài)投資回收期其表達(dá)式：Pt投資回收期?？捎孟率接?jì)算，即 式中 T各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年

15、數(shù)。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)6.利息備付率計(jì)算公式為：式中：EBIT息稅前利潤；PI 計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)7.償債備付率計(jì)算公式為：式中：EBITDA息稅前利潤加折舊和攤銷；TAX企業(yè)所得稅；PD應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)8.借款償還期 借款償還期是指用可用于償還借款的資金來源還清建設(shè)投資借款本金所需要的時(shí)間。計(jì)算公式為：開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)9.資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算公式：式中：TL期末負(fù)債總額；TA期末資產(chǎn)總額。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)10.凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率（一般采用基準(zhǔn)收益率ic）計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)

16、凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，其計(jì)算公式為：開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì) 當(dāng)NPV0時(shí)，說明項(xiàng)目的盈利能力超過了按設(shè)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的盈利能力，從財(cái)務(wù)角度考慮，項(xiàng)目是可以接受的；當(dāng)NPV=0時(shí)，說明項(xiàng)目的盈利能力剛好達(dá)到按設(shè)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的盈利能力，項(xiàng)目可以考慮接受；當(dāng)NPV0時(shí)，說明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)不到按設(shè)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的盈利能力，一般從財(cái)務(wù)角度判斷項(xiàng)目是不可行。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值指標(biāo)的不足：第一，凈現(xiàn)值指標(biāo)是一個(gè)絕對數(shù)指標(biāo)，只能反映項(xiàng)目是否有盈利，并不能反映擬建項(xiàng)目的實(shí)際盈利水平。第二，需要事先確定ic。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)NPV與Ic的 關(guān)系:i*i(%)0NPVi*i(%)0開封大學(xué)

17、建筑工程經(jīng)濟(jì)11.內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率（IRR）是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為零時(shí)的折現(xiàn)率，也就是使計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。它是評價(jià)項(xiàng)目盈利能力的一個(gè)重要?jiǎng)討B(tài)評價(jià)指標(biāo)，表示項(xiàng)目的實(shí)際盈利水平。其表達(dá)式為：式中：IRR內(nèi)部收益率.開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)分析中，一般將內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)（ic）和計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率采用同一數(shù)值，可使IRR ic對項(xiàng)目效益的判斷和采用ic計(jì)算的NPV0對項(xiàng)目效益的判斷結(jié)果一致。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì) 內(nèi)部收益率的概念明晰，反映項(xiàng)目的實(shí)際盈利率，并且計(jì)算時(shí)不用事先確定基準(zhǔn)收益率或者設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率i1，但內(nèi)部收益率的計(jì)算過程還是比較繁瑣

18、的。特別是內(nèi)部收益率是數(shù)學(xué)表達(dá)式，是一個(gè)求解高次方程的過程，因此內(nèi)部收益率可能出現(xiàn)這樣幾種情況：內(nèi)部收益率是唯一的、內(nèi)部收益率有多個(gè)（即有多個(gè)根）和無實(shí)數(shù)內(nèi)部收益率（即無解）。多個(gè)根與無解是內(nèi)部收益率的重要特性。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)12.凈現(xiàn)值率（凈現(xiàn)值率（NPVR）（1）凈現(xiàn)值率的含義 凈現(xiàn)值率反映了凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的比率關(guān)系，是多方案比選的重要指標(biāo)。其表達(dá)式為：式中：Ip-項(xiàng)目全部投資的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率指標(biāo)表明單位投資的盈利能力和資金的使用效率。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)（2）凈現(xiàn)值率的判別準(zhǔn)則：當(dāng)NPVR0時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目可以考慮接受；當(dāng)NPVR0時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目不可行。開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)13.13.凈年值（凈年值（NAVNAV）（1）凈年值的含義 凈年值是指通過資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值換算為項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的等額年金，是考察項(xiàng)目投資盈利能力的指標(biāo)。其表達(dá)式為：NAV=NPV（A/P，i，n）式中：（A/P，i，n）-資本回收系數(shù)開封大學(xué)建筑工程經(jīng)濟(jì)(2）判別準(zhǔn)則 當(dāng)NAV0時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目可以考慮接受；當(dāng)NAV0時(shí)，認(rèn)為項(xiàng)目不可行。(3）適用范圍 凈年值指標(biāo)主要用于壽命期不同的多方案比選中，特別是壽命期相差比較大，或者壽命期的最小公倍數(shù)較大時(shí)的多方案比選。