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1、25 組長：楊佳欣41015050組員：伍曌41015012范方麗41015013張菁菁41015048熊雪蓉41015049華為投資控股有限公司概況uang境的挑戰(zhàn)，金融去杠桿化可能發(fā)生”。財務分析案例目的案例背景基本概況行業(yè)狀況與企業(yè)發(fā)展全球化戰(zhàn)略挑戰(zhàn)與機遇公司治理案例分析經營業(yè)績分析財務概要盈利能力分析營運能力分析投融資分析償債能力分析融資之道研發(fā)投入與合資案例結論與啟示910131515161922目錄以125.6億美元的實際銷售額躋身全球電信設備商前五。全球經濟疲軟的情況下，華為仍在全球市場上實現(xiàn)了穩(wěn)健的增長。超越阿朗、諾西成為全球第二大電信設備商。提出業(yè)務架構調整，形成運營商業(yè)務、

2、企業(yè)業(yè)務、消費者業(yè)務三架馬車并駕齊驅的局面。同年加大企業(yè)網投入力度。華為選擇了加速向外擴張的戰(zhàn)略；正是由于低利潤率業(yè)務的加速擴張，使得華為2011年的報表數(shù)據不佳。20112010200920082007（一）企業(yè)發(fā)展 (2006年后)一、行業(yè)狀況與企業(yè)發(fā)展第一節(jié)基本概況第二部分 案例背景案例目的企業(yè)財務分析是以財務報告為主要依據，對企業(yè)既定財務狀況及經營業(yè)績的合理性與有效性進行的確認和判斷。財務能力分析的內容主要是企業(yè)盈利能力、營運能力和償債能力。財務分析最后要回歸到對業(yè)務的分析上，有效的財務分析應該可以用財務數(shù)據及財務專門的分析方法來印證業(yè)務經營狀況。通過了解華為投資控股有限公司所處行業(yè)的

3、特征和發(fā)展狀況、企業(yè)為增強競爭優(yōu)勢而采取的戰(zhàn)略以及近幾年的財務報告和數(shù)據，評價公司的經營業(yè)績和投融資狀況，深入分析華為今年來作為非上市公司是如何保持良好的財務狀況，如何在全球競爭中保持領先優(yōu)勢的，這些對中國企業(yè)的跨國經營都具有參考和借鑒作用。在總結啟示的同時也分析華為可能存在的問題并給出一定的解決思路。第一部分 4G/LTE發(fā)展元年：電信行業(yè)競爭加劇，3G“收獲期”仍有待時日。供應商行業(yè)集中度不高議價能力弱關鍵技術議價能力強產業(yè)競爭者國內最大競爭者為中興又面臨激烈的國際競爭買方電信運營商擁有很強的討價能力替代產品移動互聯(lián)網、云計算方興未艾，通信設備商傳統(tǒng)業(yè)務受到的沖擊明顯潛在進入者行業(yè)壁壘高需

4、要龐大的資金和技術投入2.行業(yè)環(huán)境分析金融危機也導致全球經濟步入衰退周期，在一定程度上降低了電信業(yè)對通信設備的需求。全球通信行業(yè)整體表現(xiàn)低迷，運營商日益面臨被管道化的風險，且傳統(tǒng)業(yè)務利潤率下降成本上升，致使國內運營商資本開支略低于年初預算，且投資進度趨緩。除了愛立信的表現(xiàn)可謂中規(guī)中矩之外，很多廠商的平淡甚至慘淡，2007年成為華為改變全球移動設備市場格局的一年。中國3G元年：通信設備投資大幅增長；中國設備商市場份額將進一步增加，尤其在中國3G標準TDS-CDMA領域優(yōu)勢尤其明顯。3G投資高峰退潮之后，電信業(yè)變成一個“守成”的市場。但“寬帶普及提速工程”將為光通信設備供應商帶來巨大的機遇。200

5、6200720082009201020112012通信行業(yè)的“整合年”：全球運營商和設備商紛紛進行大規(guī)模的整合或轉型以應對嚴峻的挑戰(zhàn)。1.行業(yè)發(fā)展情況（二）行業(yè)狀況梳理（二）全球運營19962000年是華為實現(xiàn)全球運營的探索階段。任正非始終牢記華為的目標，在2000年他提出，華為要成為世界級企業(yè)，海外市場收入要在5年之內超過總收入的50%。這個目標在最初的2年內收效甚微，但從2003年開始，華為海外市場增長明顯。到2005年，華為海外市場收入達到48億美元，占公司全年總收入82億美元的58.5%。2007年以來，華為與這些國際企業(yè)的合作由淺到深，形成了多種層次：如單純的產品銷售（NEC通過貼牌

6、在日本市場銷售華為的數(shù)據通信產品）；產品制造（日本京瓷是華為小靈通終端產品的OEM制造廠商之一）；資本合作與研發(fā)、銷售（西門子與華為在中國成立了針對中國市場的TD-SCDMA合資公司，同時在歐洲幫助華為銷售其數(shù)據通信產品）。華為選擇與NEC、松下合資成立宇夢公司，使華為在日本快速實現(xiàn)了數(shù)據通信產品的銷售，通過3COM成功打開了美國市場，借助西門子成功打開了歐洲市場。二、全球化戰(zhàn)略華為所在的通信設備產業(yè)競爭激烈，行業(yè)領導地位長期被愛立信、諾基亞、思科、摩托羅拉等跨國公司占據，這無形中加大了華為參與主流行業(yè)競爭的難度。華為的業(yè)務涵蓋了移動、寬帶、IP、光網絡、電信增值業(yè)務和終端等眾多領域，它幾乎要

7、在每一個細分市場領域內與不同優(yōu)勢的跨國公司展開正面競爭。但經過30年歷練并完成全球架構的華為被看作是中國本土企業(yè)自主創(chuàng)新和全球化運營的最佳典范。（一） 向跨國巨頭學習在流程變革最艱難的19992000年間，IBM管理顧問對華為管理存在的問題做出了階段性總結：華為公司等級森嚴，缺乏溝通文化，導致試圖通過各種組織調整和會議來解決問題。很快，任正非意識到，華為過去賴以成功的企業(yè)文化中的某些因素現(xiàn)在變成了管理變革的阻礙。與國際對手間的巨大差距，如果不首先建立起與國際接軌的流程化組織和職業(yè)化的員工隊伍的話，則不可能在高端的產品及市場領域與競爭對手抗衡，更無法實施收購兼并策略”。于是華為借助一系列手段，如

8、任職資格制度、5級雙通道職業(yè)發(fā)展路線等，來推動員工職業(yè)化水平。最終，華為的員工職業(yè)化與管理變革成為一個方向上的兩條線。職業(yè)化的人與管理創(chuàng)新之間的“排斥反應”大幅度減少。除了企業(yè)文化方面，在產品發(fā)展方向和管理目標上，華為都是瞄準業(yè)界最佳的西門子、阿爾卡特、愛立信、諾基亞、朗訊、貝爾實驗室等，華為制定的產品和管理規(guī)劃都在向他們靠攏，甚至超越了他們。 圖：華為位于英國倫敦的歐洲技術支援中心 三、挑戰(zhàn)與機遇機遇1、電信專業(yè)服務領域市場規(guī)模擴大在電信專業(yè)服務領域，運營外包、專業(yè)咨詢及培訓的潛在市場規(guī)模正在形成。由于設備市場競爭加劇、利潤下降，全球主要設備巨頭均已經開始向專業(yè)服務市場轉型，尋求新的業(yè)務增長

9、點。如愛立信、諾基亞西門子和阿爾卡特朗訊都已經建立獨立的專業(yè)服務業(yè)務，并通過組織結構調整等措施予以配合。2、企業(yè)網市場存在設備商拓展機遇對通信設備制造企業(yè)而言，在傳統(tǒng)設備市場增長乏力的情況下， 企業(yè)網市場是具有拓展價值的新領域。由于企業(yè)網業(yè)務對個性化定制的要求較高， 因此市場的既有經營者往往能夠和企業(yè)之間成穩(wěn)定的合作關系，導致新進入者的門檻很高。相比之下，我國設備企業(yè)進入企業(yè)網市場還不具備明顯優(yōu)勢。其原因一方面在于我國設備企業(yè)長期以來提供的主要是大規(guī)模通用性的設備和服務，針對某一個企業(yè)提供定制化的能力不足。另一方面，企業(yè)網市場中的合作關系相對穩(wěn)定，后進入的企業(yè)對既有企業(yè)在短期內難以形成有效競爭

10、。3、軟件服務利潤高，與設備關聯(lián)性強，具有潛在機遇企業(yè)網市場存在設備商拓展機遇， 并具有較大的利潤空間由于軟件服務的定制程度高，與硬件設備關聯(lián)性強， 因此設備商通過提升自身的規(guī)模定制服務能力，將有能力進入這一領域，并具備較強的競爭優(yōu)勢?，F(xiàn)階段，軟件業(yè)務已經得到了通信設備廠商的高度重視，設備商向軟件服務領域的拓展已經全面展開。如中興和華為已經有一半左右的收入來自于軟件服務，特別是與通信設備相結合的軟件服務。機遇1、電信專業(yè)服務領域市場規(guī)模擴大在電信專業(yè)服務領域，運營外包、專業(yè)咨詢及培訓的潛在市場規(guī)模正在形成。由于設備市場競爭加劇、利潤下降，全球主要設備巨頭均已經開始向專業(yè)服務市場轉型，尋求新的業(yè)

11、務增長點。如愛立信、諾基亞西門子和阿爾卡特朗訊都已經建立獨立的專業(yè)服務業(yè)務，并通過組織結構調整等措施予以配合。2、企業(yè)網市場存在設備商拓展機遇對通信設備制造企業(yè)而言，在傳統(tǒng)設備市場增長乏力的情況下， 企業(yè)網市場是具有拓展價值的新領域。由于企業(yè)網業(yè)務對個性化定制的要求較高， 因此市場的既有經營者往往能夠和企業(yè)之間成穩(wěn)定的合作關系，導致新進入者的門檻很高。相比之下，我國設備企業(yè)進入企業(yè)網市場還不具備明顯優(yōu)勢。其原因一方面在于我國設備企業(yè)長期以來提供的主要是大規(guī)模通用性的設備和服務，針對某一個企業(yè)提供定制化的能力不足。另一方面，企業(yè)網市場中的合作關系相對穩(wěn)定，后進入的企業(yè)對既有企業(yè)在短期內難以形成有

12、效競爭。3、軟件服務利潤高，與設備關聯(lián)性強，具有潛在機遇企業(yè)網市場存在設備商拓展機遇， 并具有較大的利潤空間由于軟件服務的定制程度高，與硬件設備關聯(lián)性強， 因此設備商通過提升自身的規(guī)模定制服務能力，將有能力進入這一領域，并具備較強的競爭優(yōu)勢。現(xiàn)階段，軟件業(yè)務已經得到了通信設備廠商的高度重視，設備商向軟件服務領域的拓展已經全面展開。如中興和華為已經有一半左右的收入來自于軟件服務，特別是與通信設備相結合的軟件服務。挑戰(zhàn)1、 電信運營市場趨于飽和，增長空間有限由于傳統(tǒng)通信設備制造業(yè)前向應用相對單一，下游客戶主要集中在電信運營企業(yè)，因此電信運營市場的規(guī)模和增速對其影響十分明顯。從全球電信運營市場發(fā)展態(tài)

13、勢看，由于市場趨于飽和，缺乏新的增長點，電信運營業(yè)面臨全球性的增長趨緩已成定勢。全球電信市場有限的投資增長直接影響了全球電信設備市場的收入規(guī)模。2、發(fā)達國家短期內難以大規(guī)模突破發(fā)達國家市場是非常優(yōu)質的市場。但由于存在大量的政治、競爭、技術與商務、知識產權等方面的壁壘，國內設備企業(yè)短期內仍難以大規(guī)模突破發(fā)達國家市場，這也在相當程度上對中國通信設備制造企業(yè)在全球范圍內進一步大規(guī)模突破形成了限制。3、勞動力成本優(yōu)勢將逐漸喪失由于通信設備制造業(yè)開始進入成熟期，產品同質化特征明顯、價格競爭為主要手段，與歐美地區(qū)的主導設備企業(yè)相比，我國設備企業(yè)在成本方面具有的顯著優(yōu)勢，這也成為早期中國企業(yè)能實現(xiàn)業(yè)務快速擴

14、張的重要原因之一，如華為、中興等國內設備企業(yè)的人員成本僅為愛立信等廠商的1/5 左右。但是參照日韓等國企業(yè)發(fā)展經驗，預計在2020年以后，我國通信設備企業(yè)的勞動力成本優(yōu)勢將逐漸喪失。第二節(jié)經營業(yè)績分析小結能否在疲軟的電信通信服務方面找到新的突破點，能否在企業(yè)網消費者業(yè)務方面掘得市場，這是華為目前所面臨的挑戰(zhàn)。四、公司治理（一）公司治理架構華為投資控股有限公司是100%由員工持有的民營企業(yè)。股東為華為投資控股有限公司工會委員會和任正非，工會的出資比例為98.82%。公司通過工會實行員工持股計劃，員工持股計劃參與人數(shù)為74,253人（截至2012年12月31日），全部由公司員工構成。全體在職持股員工選舉產生持股員工代表，并通過持股員工代表行使有關權利。每個目前受雇于華為的持股員工都有權選舉和被選舉為股東代表。這些持股員工選出51人作為代表。這51名代表中輪流選出13人作為董事會成員，5人擔任監(jiān)事會的成員。員工持股計劃將公司的長遠發(fā)展和員工的