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1、套期保值實(shí)戰(zhàn)王偉王偉 主要內(nèi)容=套期保值的原理及種類套期保值的原理及種類=如何利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值操作如何利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值操作=套期保值案例套期保值案例=后期走勢(shì)預(yù)測(cè)及套保方案后期走勢(shì)預(yù)測(cè)及套保方案一、套期保值的原理及種類期貨市場(chǎng)產(chǎn)生=期期貨貨交交易易是是貿(mào)貿(mào)易易形形式式發(fā)發(fā)展展的的一一個(gè)個(gè)自自然然結(jié)結(jié)果果。從從歷歷史史的的角角度度看看，人人類類社社會(huì)會(huì)有有了了生生產(chǎn)產(chǎn)，有有了了交交換換，便便產(chǎn)產(chǎn)生生了了商商品品貨貨幣幣交交換換關(guān)關(guān)系系，產(chǎn)產(chǎn)生生了了各各種種形形式式的的貿(mào)貿(mào)易易活活動(dòng)動(dòng)。從從總總體體上上講講，貿(mào)貿(mào)易易活活動(dòng)動(dòng)大大體體上上可可分分為為現(xiàn)現(xiàn)貨貨貿(mào)貿(mào)易易和和期期貨貨貿(mào)貿(mào)易易兩大類

2、。兩大類。=1848年年，82位位商商人人聯(lián)聯(lián)合合組組建建了了一一個(gè)個(gè)集集中中的的交交易易場(chǎng)場(chǎng)所所這這就就是是芝芝加加哥哥期期貨貨交交易易所所（Chicago Board of Trade），），從事谷物遠(yuǎn)期合約的交易。從事谷物遠(yuǎn)期合約的交易。套期保值概念 =套套期期保保值值：利利用用期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)進(jìn)行行保保值值交交易易，以以減減少少價(jià)價(jià)格格波波動(dòng)動(dòng)帶帶來來 的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，確確保保生生產(chǎn)產(chǎn)和和經(jīng)營(yíng)的正常利潤(rùn)。經(jīng)營(yíng)的正常利潤(rùn)。=操操作作：就就是是在在現(xiàn)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)和和期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)同同時(shí)時(shí)進(jìn)進(jìn)行行品品種種一一致致、數(shù)數(shù)量量相相等等、方方向向相相反反的的買買賣賣行為。行為。套期保值分類 =

3、買入套期保值：加工企業(yè)、流通企業(yè)買入套期保值：加工企業(yè)、流通企業(yè)=賣出套期保值：生產(chǎn)企業(yè)、流通企業(yè)賣出套期保值：生產(chǎn)企業(yè)、流通企業(yè)套期保值原理套期保值原理 =期貨價(jià)格圍繞現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)，但方向一致。期貨價(jià)格圍繞現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)，但方向一致。=臨臨近近交交割割月月期期貨貨價(jià)價(jià)格格與與現(xiàn)現(xiàn)貨貨價(jià)價(jià)格格趨趨于于一一致致，急急差歸零。差歸零。黑龍江大豆現(xiàn)貨與期貨價(jià)格二、如何利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行二、如何利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值操作保值操作大連期貨大豆價(jià)格波動(dòng)情況=效益核算效益核算=單產(chǎn)單產(chǎn)售價(jià)售價(jià) 投入投入=選擇土壤適合、收益高的品種種植選擇土壤適合、收益高的品種種植企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)=生生產(chǎn)產(chǎn)企企業(yè)業(yè)：天天氣氣因因素素減減產(chǎn)

4、產(chǎn)、豐豐收收導(dǎo)導(dǎo)致致季季節(jié)性價(jià)格低點(diǎn)節(jié)性價(jià)格低點(diǎn)=加加工工企企業(yè)業(yè)：受受庫(kù)庫(kù)存存和和現(xiàn)現(xiàn)金金流流限限制制，難難以以在在季季節(jié)節(jié)性性低低價(jià)價(jià)收收購(gòu)購(gòu)大大量量原原料料，而而后后期期高高價(jià)收購(gòu)又面臨下游產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)收購(gòu)又面臨下游產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。=流流通通企企業(yè)業(yè)：簽簽定定銷銷售售合合同同后后收收購(gòu)購(gòu)價(jià)價(jià)格格上上漲，大量收購(gòu)出現(xiàn)運(yùn)輸不暢價(jià)格下滑。漲，大量收購(gòu)出現(xiàn)運(yùn)輸不暢價(jià)格下滑。生產(chǎn)企業(yè)如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)=傳統(tǒng)的賣糧方式是在農(nóng)產(chǎn)品收獲季節(jié)集傳統(tǒng)的賣糧方式是在農(nóng)產(chǎn)品收獲季節(jié)集中銷售，這個(gè)時(shí)期的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格往往是中銷售，這個(gè)時(shí)期的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格往往是低谷。低谷。=在糧食還沒有收獲前，利用期貨價(jià)格在糧食還

5、沒有收獲前，利用期貨價(jià)格 提前將大豆賣出，將收益鎖定。提前將大豆賣出，將收益鎖定。=回避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周期，賣上好價(jià)錢回避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周期，賣上好價(jià)錢鎖定種地收益鎖定種地收益=2004年年3、4月份時(shí)，月份時(shí)，11月和月和1月大豆期月大豆期貨價(jià)：貨價(jià)：3600元元/噸噸=扣除交割的各種費(fèi)用扣除交割的各種費(fèi)用250-300元元/噸噸=可以實(shí)現(xiàn)可以實(shí)現(xiàn)1.65-1.7元元/斤的賣豆收入斤的賣豆收入把握售糧時(shí)機(jī)，提高售糧價(jià)格把握售糧時(shí)機(jī)，提高售糧價(jià)格在期貨市場(chǎng)上農(nóng)民有多種選擇=可以選擇交糧，實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)可以選擇交糧，實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)=可以選擇對(duì)沖交易不用交割實(shí)物可以選擇對(duì)沖交易不用交割實(shí)物=用用期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)的的盈

6、盈利利來來貼貼補(bǔ)補(bǔ)現(xiàn)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)的的收收入。入。利用期貨市場(chǎng)賣糧的優(yōu)勢(shì)利用期貨市場(chǎng)賣糧的優(yōu)勢(shì)=1、按期將貨發(fā)到交易所指定倉(cāng)庫(kù)、按期將貨發(fā)到交易所指定倉(cāng)庫(kù)=2、一次收回貨款，沒有拖欠現(xiàn)象、一次收回貨款，沒有拖欠現(xiàn)象=3、沒有買方違約現(xiàn)象、沒有買方違約現(xiàn)象加工企業(yè)如何保值 =油廠采購(gòu)大豆油廠采購(gòu)大豆=油廠賣粕賣油油廠賣粕賣油買入保值 =大豆大量上市季節(jié)，通過期貨市場(chǎng)買入。大豆大量上市季節(jié)，通過期貨市場(chǎng)買入。=節(jié)約庫(kù)存。節(jié)約庫(kù)存。=提高資金利用率（提高資金利用率（5%）。）。=保證生產(chǎn)成本穩(wěn)定。保證生產(chǎn)成本穩(wěn)定。賣出保值 =季季節(jié)節(jié)性性高高點(diǎn)點(diǎn)出出現(xiàn)現(xiàn)時(shí)時(shí)，對(duì)對(duì)手手中中庫(kù)庫(kù)存存大大豆豆進(jìn)進(jìn)行行賣出

7、保值。賣出保值。=季節(jié)性高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，對(duì)下游產(chǎn)品賣出保值。季節(jié)性高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，對(duì)下游產(chǎn)品賣出保值。=降低生產(chǎn)成本降低生產(chǎn)成本=保證銷售利潤(rùn)保證銷售利潤(rùn)流通企業(yè)如何利用期貨市場(chǎng) =季節(jié)性采購(gòu)大豆，利用期貨市場(chǎng)節(jié)約資金。季節(jié)性采購(gòu)大豆，利用期貨市場(chǎng)節(jié)約資金。=擁有大量庫(kù)存時(shí)，利用期貨市場(chǎng)鎖定利潤(rùn)。擁有大量庫(kù)存時(shí)，利用期貨市場(chǎng)鎖定利潤(rùn)。把握保值時(shí)機(jī)把握保值時(shí)機(jī) 三、套期保值案例三、套期保值案例 套期保值案例1=操作者：雙鴨山農(nóng)場(chǎng)操作者：雙鴨山農(nóng)場(chǎng)=背景：背景：2000年年3月月 現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格2200元元/噸噸=2000年年11月期貨價(jià)格月期貨價(jià)格2400元元/噸噸=基本面：預(yù)計(jì)全球大豆面積擴(kuò)大基本面

8、：預(yù)計(jì)全球大豆面積擴(kuò)大=預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)：2000年秋天大豆價(jià)格下跌年秋天大豆價(jià)格下跌套保設(shè)計(jì)方案=在在2000年年11月月、2001年年1月月賣賣出出大大豆豆2000-3000噸，價(jià)格在噸，價(jià)格在2300元元/噸以上噸以上=方式：交割方式：交割+平倉(cāng)式套期保值平倉(cāng)式套期保值=價(jià)格上漲：交貨價(jià)格上漲：交貨=價(jià)格下跌：平倉(cāng)獲利價(jià)格下跌：平倉(cāng)獲利=基本面：全球大豆面積擴(kuò)大基本面：全球大豆面積擴(kuò)大=預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)：2000年秋天大豆價(jià)格下跌年秋天大豆價(jià)格下跌套保操作套保結(jié)果=操作結(jié)果操作結(jié)果=投入保證金投入保證金50萬元萬元=22582386 空單空單 230手手=21302035 平倉(cāng)平倉(cāng) 盈利盈利70萬元

9、萬元=秋天現(xiàn)貨價(jià)格：秋天現(xiàn)貨價(jià)格：0.85元元/斤斤=加上期貨盈利大豆每斤多賣加上期貨盈利大豆每斤多賣0.15元元 套期保值案例2=操作時(shí)間：操作時(shí)間：2004年年3月至月至2004年年11月月=操操作作人人：建建三三江江管管局局勤勤得得力力農(nóng)農(nóng)場(chǎng)場(chǎng)職職工工付付傳義。傳義。=操作方式：交貨操作方式：交貨+平倉(cāng)式平倉(cāng)式A0411合約走勢(shì)圖套期保值案例2=操作背景操作背景=1、2003年年下下半半年年到到2004年年年年初初，大大豆豆現(xiàn)現(xiàn)貨貨價(jià)價(jià)格格一一路路攀攀升升，創(chuàng)創(chuàng)下下了了歷歷史史性性的的高高點(diǎn)點(diǎn)，農(nóng)農(nóng)民民種種植植大大豆豆的的積積極極性性大大幅幅提提高高，省省內(nèi)內(nèi)大大豆豆種種植植面面積積隨隨

10、之大幅增加。之大幅增加。=2、世世界界大大豆豆價(jià)價(jià)格格趨趨于于回回落落，供供需需矛矛盾盾大大幅幅緩緩解。大豆現(xiàn)貨價(jià)格的過度上漲，回歸在所難免。解。大豆現(xiàn)貨價(jià)格的過度上漲，回歸在所難免。=3、隨隨著著世世界界大大豆豆價(jià)價(jià)格格的的提提高高，美美國(guó)國(guó)、南南美美的的大豆種植面積明顯增加。大豆種植面積明顯增加。套期保值操作計(jì)劃(案例2)=預(yù)預(yù)期期利利潤(rùn)潤(rùn)測(cè)測(cè)算算：3月月份份大大豆豆現(xiàn)現(xiàn)貨貨價(jià)價(jià)格格3,200元元/噸噸；11月月份份期期貨貨合合約約價(jià)價(jià)格格3,600元元/噸噸。05年年1月份期貨合約價(jià)格月份期貨合約價(jià)格3,500元元/噸；噸；=4月月份份大大豆豆播播種種前前在在期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)上上為為秋秋

11、糧糧做做套套期期保保值值。分分別別在在11月月合合約約、1月月合合約約上上拋拋空空開開倉(cāng)倉(cāng)，拋拋空空價(jià)價(jià)3,500以以上上。預(yù)預(yù)期期10月月份份新新豆豆收收割割后后開開秤秤2,400元元/噸噸。交交割割及及相相關(guān)關(guān)費(fèi)費(fèi)用用200元元/噸噸。預(yù)預(yù)期利潤(rùn)期利潤(rùn)700元元/噸以上噸以上套期保值操作計(jì)劃(案例2)=風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控控制制：在在相相應(yīng)應(yīng)交交割割月月份份到到期期日日備備有有與套保數(shù)量相同的大豆現(xiàn)貨。與套保數(shù)量相同的大豆現(xiàn)貨。=操操作作過過程程：經(jīng)經(jīng)過過對(duì)對(duì)近近遠(yuǎn)遠(yuǎn)期期現(xiàn)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)實(shí)實(shí)際際情情況況的的分分析析，結(jié)結(jié)合合自自身身現(xiàn)現(xiàn)貨貨種種植植與與銷銷售售的的時(shí)時(shí)間間特特點(diǎn)點(diǎn)，決決定定選選擇擇遠(yuǎn)

12、遠(yuǎn)期期合合約約A0411以及以及A0501套期保值案例2套期保值具體操作(案例2)操作總結(jié)(案例2)=在期貨市場(chǎng)上獲利在期貨市場(chǎng)上獲利325,390元。元。=付付傳傳義義利利用用期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)行行情情信信息息指指導(dǎo)導(dǎo)現(xiàn)現(xiàn)貨貨銷銷售售，9月月末末，根根據(jù)據(jù)對(duì)對(duì)期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)行行情情走走勢(shì)勢(shì)的的分分析析，得得出出大大豆豆價(jià)價(jià)格格會(huì)會(huì)繼繼續(xù)續(xù)下下跌跌的的結(jié)結(jié)論論，在在收收獲獲后后的的第第一一時(shí)時(shí)間間將將450噸噸大大豆豆以以1.35元元/斤斤的的價(jià)價(jià)格格賣賣出出，該地區(qū)價(jià)格后來跌到該地區(qū)價(jià)格后來跌到1.2元元/斤以下。斤以下。=付付傳傳義義通通過過期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)的的運(yùn)運(yùn)作作和和對(duì)對(duì)現(xiàn)現(xiàn)貨貨銷銷

13、售售的的指指導(dǎo)導(dǎo)，所所種種植植的的大大豆豆實(shí)實(shí)際際利利潤(rùn)潤(rùn)高高出出現(xiàn)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)價(jià)0.36元元/斤，等于一畝地賺了別人兩畝地的錢斤，等于一畝地賺了別人兩畝地的錢操作總結(jié)(案例2)建建三三江江管管局局勤勤得得力力農(nóng)農(nóng)場(chǎng)場(chǎng)農(nóng)農(nóng)民民付付傳傳義義聯(lián)聯(lián)合合幾幾個(gè)個(gè)種種糧糧大大戶戶在在天天琪琪期期貨貨開開立立期期貨貨交交易易帳帳戶戶生產(chǎn)者利用期貨市場(chǎng)的渠道=2、訂單、訂單+期貨期貨=與與傳傳統(tǒng)統(tǒng)的的訂訂單單不不同同，訂訂單單的的買買方方在在期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)進(jìn)行賣出保值，以保障訂單的真正如實(shí)履行。行賣出保值，以保障訂單的真正如實(shí)履行。=奇奇升升經(jīng)經(jīng)貿(mào)貿(mào)公公司司已已經(jīng)經(jīng)與與黑黑龍龍江江的的農(nóng)農(nóng)戶戶簽簽訂

14、訂了了一一定定數(shù)數(shù)量量的的訂訂單單，在在簽簽訂訂訂訂單單的的時(shí)時(shí)候候支支付付給給農(nóng)農(nóng)民民一一定定比比例例的的定定金金，選選擇擇適適當(dāng)當(dāng)時(shí)時(shí)機(jī)機(jī)，在在期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)做做相相適適應(yīng)應(yīng)的的賣賣期期保保值值。如如果果沒沒有有期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)的的套套期期保值，貿(mào)易公司是不敢簽訂這樣的訂單的。保值，貿(mào)易公司是不敢簽訂這樣的訂單的。依蘭縣農(nóng)民利用期貨案例（3）=2004年年 3月月 21日日奇奇升升經(jīng)經(jīng)貿(mào)貿(mào)公公司司與與依依蘭蘭縣縣三三道道崗崗農(nóng)農(nóng)民民以以1.40元元/斤斤簽簽訂訂了了大大豆豆期期貨貨合合同同，農(nóng)農(nóng)民民的的種種豆豆收收入入有有了了保保障。障。依蘭縣農(nóng)民利用期貨案例（3）訂訂單單的的買買方方在

15、在大大連連期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)進(jìn)行行賣賣期期保保值值，鎖鎖定定了了與與農(nóng)農(nóng)戶戶訂訂單單之之間間的差價(jià)。的差價(jià)。依蘭縣農(nóng)民利用期貨案例（3）簽訂單的：簽訂單的：賣價(jià)賣價(jià)1.40元元/斤斤沒有簽的：沒有簽的：賣價(jià)賣價(jià)1.201.30元元/斤斤農(nóng)民增加收入：農(nóng)民增加收入：0.100.20元元/斤斤提高收入：提高收入：25%50%2005年仍然存在著這樣的機(jī)會(huì)年仍然存在著這樣的機(jī)會(huì)(A0511大豆合約走勢(shì)圖大豆合約走勢(shì)圖)2005年新豆套保交割成本及利潤(rùn)測(cè)算（大揚(yáng)樹農(nóng)場(chǎng)）CBOT大大豆豆受受美美國(guó)國(guó)天天氣氣的的影影響響，出出現(xiàn)現(xiàn)比比較大的漲幅，已經(jīng)達(dá)到較大的漲幅，已經(jīng)達(dá)到770美分；美分；我我國(guó)國(guó)的的大

16、大連連商商品品交交易易所所的的2006年年1月月交交割割的的大大豆豆期期貨貨價(jià)價(jià)格格已已經(jīng)經(jīng)達(dá)達(dá)到到3300元元/噸噸，由由于于2004年年全全球球大大豆豆豐豐產(chǎn)產(chǎn)，目目前前大大豆豆庫(kù)庫(kù)存存為為歷歷史史同同期期高高點(diǎn)點(diǎn)，短短期期天天氣氣因因素素及及基基金金炒炒做，出現(xiàn)了比較好的套期保值機(jī)會(huì)。做，出現(xiàn)了比較好的套期保值機(jī)會(huì)。交割費(fèi)用分解 1、鐵路運(yùn)費(fèi)100元/噸 大楊樹站臺(tái)大連龍糧庫(kù) 2、下站費(fèi) 20元/噸 （含 短途運(yùn)輸，入庫(kù)費(fèi)用）3、檢驗(yàn)費(fèi) 2元/噸 4、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi) 0.15元/噸/天 生成倉(cāng)單后0.50元/噸/天（按30天算）（0.15*15天）+（0.50*15）=9.75元 （按10元計(jì)）

17、5、交割費(fèi) 10元/噸 6、增殖稅 26元/噸 （銷項(xiàng)進(jìn)項(xiàng)）*13%7、包裝物 44元/噸 每噸按11條麻袋計(jì)算 8、請(qǐng)配車 600元/車 合每噸10元 以上各項(xiàng)合計(jì)約222元/噸。操作方案=按按5000噸噸套套保保計(jì)計(jì)算算，需需要要賣賣出出500手手，每每手手保保證證金金3000元元，需需要要保保證證金金約約150萬萬元元，以以200萬萬元元開開戶戶，以以11月月份份大大揚(yáng)揚(yáng)樹樹站站臺(tái)臺(tái)價(jià)價(jià)格格2560元元/噸噸為為準(zhǔn)準(zhǔn)，目目前前以以3300元元/噸噸在在期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)上上賣賣出出以以后后，有有兩兩種種方方式實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)：式實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)：=第第一一種種如如果果在在11月月份份期期貨貨價(jià)價(jià)格格沒沒有

18、有下下跌跌，則則辦辦理理 實(shí)實(shí) 物物 交交 割割，可可 以以 實(shí)實(shí) 現(xiàn)現(xiàn) 利利 潤(rùn)潤(rùn) 3300-222-2560=518元元/噸噸 合合大大豆豆銷銷售售價(jià)價(jià)格格1.54元元/斤斤。總總計(jì)計(jì)利利潤(rùn)潤(rùn)260萬萬元元，等等于于為為我我們們今今年年收收獲獲的的大大豆買了一份保險(xiǎn)。豆買了一份保險(xiǎn)。=第第二二種種期期貨貨價(jià)價(jià)格格下下跌跌，當(dāng)當(dāng)價(jià)價(jià)格格跌跌到到2900元元/噸噸，在期貨市場(chǎng)買進(jìn)平倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)在期貨市場(chǎng)買進(jìn)平倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)（3300-2900）*500*10=200萬萬元元 然然后后，在在現(xiàn)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)按按市市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)價(jià)格格賣賣出出現(xiàn)現(xiàn)貨貨，合合每每斤斤增增加加銷銷售售收收入入0.20元元/斤，

19、達(dá)到保值目的。斤，達(dá)到保值目的。實(shí)際行情走勢(shì)=美美國(guó)國(guó)期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)十十分分發(fā)發(fā)達(dá)達(dá)，農(nóng)農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品品期期貨貨品品種種豐豐富富，糧糧食食生生產(chǎn)產(chǎn)者者、加加工工者者以以及及中中間間商商都都積積極極參參與與期期貨市場(chǎng)。貨市場(chǎng)。=美美國(guó)國(guó)農(nóng)農(nóng)民民參參與與期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)的的方方式式有有多多種種，大大的的農(nóng)農(nóng)場(chǎng)場(chǎng)主主資資金金實(shí)實(shí)力力雄雄厚厚，信信息息來來源源充充足足，可可以以直直接接參參與與期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)，但但大大多多數(shù)數(shù)農(nóng)農(nóng)民民則則是是通通過過合合作作社社的的形形式式間間接接參參與與期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)。據(jù)據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)計(jì)，美美國(guó)國(guó)目目前前有有近近2000個(gè)個(gè)谷谷物物合合作作社社，控控制制了了國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)谷谷物物

20、銷銷售售量量的的60%。農(nóng)農(nóng)民民一一般般預(yù)預(yù)先先和和合合作作社社簽簽訂訂合合同同，將將糧糧食食按按某某一一約約定定價(jià)價(jià)格格銷銷售售給給合合作作社社，合合作作社社則通過期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。則通過期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。套期保值案例4=操作者：伊春北方油廠操作者：伊春北方油廠=背背景景：2005年年春春節(jié)節(jié)期期間間，美美盤盤大大漲漲40多多點(diǎn)點(diǎn)，節(jié)節(jié)前前沒沒有有庫(kù)庫(kù)存存，現(xiàn)現(xiàn)貨貨價(jià)價(jià)格格2360元元/噸，噸，2005年年9月期貨價(jià)格月期貨價(jià)格2600元元/噸噸=基本面：南美干旱基本面：南美干旱=預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)：美美盤盤500，大大連連盤盤2500均均已已是是底底部，后市看漲部，后市看漲操作方案=現(xiàn)貨市場(chǎng)

21、大量收購(gòu)現(xiàn)貨市場(chǎng)大量收購(gòu)=期貨市場(chǎng)買入保值期貨市場(chǎng)買入保值具體操作=現(xiàn)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)從從春春節(jié)節(jié)期期間間開開始始收收購(gòu)購(gòu)，價(jià)價(jià)格格從從1.16收到收到1.26元元/斤斤=期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)2630元元買買入入9月月大大豆豆30手手，占占用用保證金保證金48000元。元。9月大豆走勢(shì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)=現(xiàn)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)后后期期價(jià)價(jià)格格1.40元元，現(xiàn)現(xiàn)貨貨加加工工利利潤(rùn)不計(jì)潤(rùn)不計(jì)=期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)盈盈利利30*（2880-2630）*10=75000元。元。四、后期走勢(shì)預(yù)測(cè)及四、后期走勢(shì)預(yù)測(cè)及方案方案目前市場(chǎng)狀況 =預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)今今年年美美國(guó)國(guó)大大豆豆產(chǎn)產(chǎn)量量為為7774萬萬噸噸，去去年年8548，中國(guó)，中國(guó)1

22、700萬噸，去年萬噸，去年1800萬噸。萬噸。=期期初初庫(kù)庫(kù)存存美美國(guó)國(guó)803萬萬噸噸，去去年年306萬萬噸噸；中中國(guó)國(guó)470萬噸，去年萬噸，去年210萬噸。萬噸。=總產(chǎn)的減少大于庫(kù)存的增加。總產(chǎn)的減少大于庫(kù)存的增加。=壓壓榨榨量量美美國(guó)國(guó)4586萬萬噸噸，去去年年4559萬萬噸噸；中中國(guó)國(guó)3425萬噸，去年萬噸，去年2900。去年行情走勢(shì)目前行情走勢(shì)行情預(yù)測(cè) =在在大大豆豆總總量量少少于于去去年年，需需求求略略增增的的情情況況下下，價(jià)價(jià)格格很很難難再再現(xiàn)現(xiàn)去去年年的的低低點(diǎn)點(diǎn)，并并且且隨隨著著原原油油價(jià)格的上漲，海運(yùn)費(fèi)將上漲。價(jià)格的上漲，海運(yùn)費(fèi)將上漲。=去去 年年 的的 低低 價(jià)價(jià) 區(qū)區(qū) 2

23、5002600，預(yù)預(yù) 測(cè)測(cè) 今今 年年26502750將是今年的低部區(qū)域。將是今年的低部區(qū)域。=現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格1.25元左右。元左右。建議方案=關(guān)關(guān)注注后后期期南南美美播播種種情情況況，預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)播播種種面面積積將減少；將減少；=美美盤盤在在600以以下下及及大大連連盤盤2700以以下下都都將將是是低部區(qū)域，預(yù)計(jì)運(yùn)行時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。低部區(qū)域，預(yù)計(jì)運(yùn)行時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。=建建議議關(guān)關(guān)注注影影響響行行情情突突發(fā)發(fā)上上漲漲的的基基本本面面因因素。素。建議方案=第第一一方方案案：期期價(jià)價(jià)低低于于2700或或接接近近2700時(shí)時(shí)，油油脂脂企企業(yè)業(yè)或或現(xiàn)現(xiàn)貨貨商商入入市市買買入入；以以0605大大豆為主，中線持有，目標(biāo)價(jià)位豆為主，中線持有，目標(biāo)價(jià)位2900。=第第二二方方案案：等等待待，目目前前期期價(jià)價(jià)弱弱市市運(yùn)運(yùn)行行，缺缺少少大大漲漲動(dòng)動(dòng)力力，隨隨著著時(shí)時(shí)間間推推移移，等等待待基基本面變化，在行情突發(fā)上漲時(shí)跟進(jìn)。本面變化，在行情突發(fā)上漲時(shí)跟進(jìn)。最后祝愿各位利用好期貨市場(chǎng)，為您的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航 王王 偉偉 電電 話：話：82287868