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1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上匯率調整對公司影響的一些看法 一、對這次匯率調整的一些認識（一）這次匯率改革重在機制而非升值。此次匯率調整的最大看點并不在升值幅度，而是我們采取了“參考一籃子貨幣進行調節(jié)”的更加靈活的匯率政策。這種方案的基本構想是，根據(jù)與中國之間貿易與投資的密切程度來選擇數(shù)種主要貨幣，設定不同的權重，組成一個籃子的貨幣；設定一定的浮動范圍，允許人民幣參考一籃子貨幣在其范圍內浮動，實行“有管理的浮動匯率制度”。與單一地盯住美元相比，參考一籃子貨幣的人民幣匯率制度方案更為科學和客觀，與實體經濟的聯(lián)系更緊密，能夠及時反映市場供求關系，同時可避免匯率的大幅波動，減少了熱錢可能對單一貨幣的沖擊

2、。所以可以這樣說，這次匯率調整中升值2只是形式的表現(xiàn)，而匯率形成機制的調整才是核心的內容。（二）匯率未來的變動趨勢大多數(shù)學者認為這次匯率改革只是試探性的一步，未來很可能還有升值空間。因為根據(jù)大多數(shù)學者的測算，人民幣現(xiàn)在已經低估了10以上，有人甚至認為達到了40，從而引發(fā)了強烈的升值預期，這次人民幣升值只是對這種升值預期的一定釋放。本文認為由于這次升值的程度不大，并且以后匯率形成機制更加靈活，所以未來很有可能引發(fā)更為強烈的升值預期，從而導致人民幣的進一步升值。但是，有一點可以肯定，為了金融系統(tǒng)和國民經濟的穩(wěn)定，中國政府未來即使再動，也不會是幾個月內頻頻調整，而是長期緩慢上升。（當然，一定情況下人

3、民幣還有可能貶值。）二、匯率變動對公司的影響外匯風險（ExchangeRateRisk）指的是本國貨幣實質購買力或外幣于未來時間點未預期的波動，而這種波動會改變公司未來現(xiàn)金流量的預期數(shù)目或變動程度。由于公司主營業(yè)務中30左右為國際石油運輸業(yè)務，而按國際航運業(yè)慣例，遠洋運輸?shù)倪\費通常以美元計價和結算，公司運輸收入中約三成以外幣結算（主要是美元），日常經營性支出中約二成以外幣結算，這就造成公司的貨幣收支在幣種結構上不平衡，公司主要持有的外幣為美元，隨著金融市場中匯率的劇烈波動，存在著人民幣與美元匯率及國際外匯市場美元與其他國貨幣匯率波動的風險。匯率變動給公司帶來的外匯風險主要有：會計風險和經濟風險

4、。會計風險又可以分為折算風險和交易風險。a)折算風險，由于公司很大一部分收入和支出為外幣（主要是美元），并形成外幣資產和負債而公司的記賬本位幣為人民幣，因此在會計上存在由于匯率變化導致的外幣折算風險。b)交易風險，即公司簽訂運輸合同以美元作為結算貨幣之日，到公司履行完該合同期間，由于美元與人民幣匯率變動而導致該運輸合同人民幣價格發(fā)生變動的風險。經濟風險對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的影響是全面性的，包括影響公司的顧客和競爭者，同時對國際投資、貿易、政策風險以及各企業(yè)的行銷決策都有重大影響。三、公司對于匯率風險的應對之策（一）公司建立外匯風險避險機制的必要性考察雖然，大多數(shù)企業(yè)都想將其暴露的匯率風險規(guī)避掉，

5、但是任何規(guī)避措施都是需要支付成本的，所以當一個企業(yè)認為其采取風險規(guī)避措施獲得的可能收益彌補不了其為此付出的成本時，它趨向于不采取規(guī)避措施，反之，它就會采用風險規(guī)避措施。一個企業(yè)是否有必要建立匯率風險避險機制需要涉及的考慮因素很多，一般需要考慮的因素主要有以下幾方面：公司規(guī)模、負債率、流動比例、利息保障倍數(shù)、市盈率。各因素的影響簡述如下：l公司規(guī)模大，在避險成本上越具有規(guī)模經濟效應，因此可以降低避險成本而樂于避險。l負債率衡量公司發(fā)生財務困難的可能性，可能性越高越需要避險。l流動比率衡量企業(yè)應付日常營運上所需的現(xiàn)金需求，其比率越高，代表企業(yè)的應變能力越強，即短期償債能力越好。若流動比率低，代表該

6、公司應變能力較差，公司經營者將需要采取避險措施。l利息保障倍數(shù)比率越低，則發(fā)生財務困難的幾率越大，也越需要進行避險活動。l市盈率衡量公司的外部融資成本高低，市盈率越低越有可能產生投資不足的問題，因此越需要從事避險活動以降低因投資不足而產生的成本。根據(jù)上述因素分析，公司并沒有很大的外匯風險暴露，所以也沒有急迫的外匯風險規(guī)避的壓力。但是考慮另一方面，公司現(xiàn)在用外匯結算的收支約占公司全部收支的三成，并且隨著公司全面的“脫江入?！弊呦蚝Ｑ?，以后外匯收支占公司全部收支的比例會迅速增大，公司將很快面對較大風險暴露的狀況，因此公司必須未雨綢繆，及早建立應對外匯風險的機制。（二）公司應對外匯風險的措施外匯風險管理的核心是首先計算外匯風險暴露的頭寸然后通過技術手段將其對沖掉。外匯的頭寸的計算l從靜態(tài)的角度看，首先要計算公司外匯的存量，也就是公司某個時點上外幣賬戶上的外幣凈資產或外幣凈負債。l從動態(tài)的角度看，還要計算公司未來外匯動態(tài)流量。比如具體的每次運輸外匯收入?yún)R率調整對公司影響的一些看法 專心-專注-專業(yè)