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1、第三章第三章 財務分析財務分析第一節(jié)第一節(jié) 財務分析概論財務分析概論（P70）l 財務分析的概念財務分析的概念 l 財務分析的作用財務分析的作用 l 財務分析的目的財務分析的目的l 財務分析的內(nèi)容財務分析的內(nèi)容l 財務分析的方法財務分析的方法l 財務分析的基礎財務分析的基礎一、什么是財務分析一、什么是財務分析?P70 財務分析是以會計核算和報表資料及財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)分析技術和方法，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行分析和評價的一種營成果和現(xiàn)金流量進行分析和評價的一種

2、財務管理方法財務管理方法二、財務分析有何作用？二、財務分析有何作用？P71全面評價企業(yè)的財務能力，促進企業(yè)改善促進企業(yè)改善經(jīng)營活動，提高管理水平經(jīng)營活動，提高管理水平；為投資者、債權人、其他有關部門和人員為投資者、債權人、其他有關部門和人員正確理解財務報表，進行經(jīng)濟決策提供依正確理解財務報表，進行經(jīng)濟決策提供依據(jù)；據(jù)；為評價與考核企業(yè)內(nèi)部各部門和單位的經(jīng)為評價與考核企業(yè)內(nèi)部各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績提供依據(jù)。營業(yè)績提供依據(jù)。三、財務分析的目的是什么？三、財務分析的目的是什么？P71-72債權人財務分析的目的債權人財務分析的目的 分析企業(yè)的償債能力和盈利能力、比較收益狀況與風分析企業(yè)的償債能力和盈利

3、能力、比較收益狀況與風險程度是否相適應，以制訂相應的信用政策和信貨決策，險程度是否相適應，以制訂相應的信用政策和信貨決策，保證債權的安全性。保證債權的安全性。投資者財務分析的目的投資者財務分析的目的 分析企業(yè)的盈利能力、風險狀況和發(fā)展前景，據(jù)以評分析企業(yè)的盈利能力、風險狀況和發(fā)展前景，據(jù)以評估企業(yè)價值或股票價值，進行有效的投資決策。估企業(yè)價值或股票價值，進行有效的投資決策。管理層財務分析的目的管理層財務分析的目的 通過財務分析所提供的信息來監(jiān)控企業(yè)的運營活動和財通過財務分析所提供的信息來監(jiān)控企業(yè)的運營活動和財務狀況的變化，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，采取改進措施。務狀況的變化，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，采取改進

4、措施。審計師財務分析的目的審計師財務分析的目的 提高審計工作的質(zhì)量，以便正確地發(fā)表審計意見，降提高審計工作的質(zhì)量，以便正確地發(fā)表審計意見，降低審計風險低審計風險政府部門財務分析的目的政府部門財務分析的目的 監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營活動，為宏觀決策提供依據(jù)。監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營活動，為宏觀決策提供依據(jù)。四、財務分析的內(nèi)容有哪些？P73償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析財務趨勢分析財務綜合分析五、財務分析的方法1比率分析法2 比率分析法構成比率構成比率反映局部與總體的關系反映局部與總體的關系效率比率效率比率反映投入與產(chǎn)出的關系反映投入與產(chǎn)出的關系相關比率相關比率反映項目間的相互關系反映項目間的相互關

5、系縱向比較分析縱向比較分析反映變化趨勢反映變化趨勢橫向比較分析橫向比較分析反映存在的差異反映存在的差異三、財務指標的判別標準以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為標準以歷史數(shù)據(jù)為標準以同等業(yè)數(shù)據(jù)為標準以本企業(yè)預定數(shù)據(jù)為標準四、財務分析的基礎四、財務分析的基礎財務分析主要以財務分析主要以財財務報告為基礎務報告為基礎P75資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表據(jù)以分析企業(yè)的償債能力、據(jù)以分析企業(yè)的償債能力、資金營運能力。資金營運能力。利潤表利潤表據(jù)以分析企業(yè)的盈利能據(jù)以分析企業(yè)的盈利能現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表據(jù)以分析企業(yè)獲取和支付據(jù)以分析企業(yè)獲取和支付現(xiàn)金的能現(xiàn)金的能P78第二節(jié)第二節(jié) 財務能力分析財務能力分析一、償債能力分析償債能力償債能力指

6、企業(yè)償付到期債務的能力。償債能力分析包括兩方面：償債能力分析包括兩方面：短期償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力分析長期償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力分析P80 短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)償付流動負是指企業(yè)償付流動負債的能力。債的能力。反映短期償債能力的指標：反映短期償債能力的指標：流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率到期債務本息償付比率流動比率流動比率P80 流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，其反映每元負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。計算公式：計算公式：流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債流動負債流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強流動比率越高，企業(yè)

7、的短期償債能力越強 見P76表3-1，P80【例】從債權人的角度看：從債權人的角度看：企業(yè)的流動比率越高企業(yè)的流動比率越高,債權債權人的權益就越安全人的權益就越安全,其希望流動比率越高越好。其希望流動比率越高越好。從企業(yè)經(jīng)營的角度看：從企業(yè)經(jīng)營的角度看：流動比率不是越高好。流流動比率不是越高好。流動比率過高，表明流動資產(chǎn)占用大，利用不足，動比率過高，表明流動資產(chǎn)占用大，利用不足，會影響企業(yè)的獲利能力；流動比率過低，則反映會影響企業(yè)的獲利能力；流動比率過低，則反映企業(yè)流動資金不足存在不能如期足額償付短期債企業(yè)流動資金不足存在不能如期足額償付短期債務的風險。務的風險。一般評價標準：一般評價標準：生

8、產(chǎn)企業(yè)合理的流動比率為生產(chǎn)企業(yè)合理的流動比率為2比比較合適。不同的行業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營特點的差異，較合適。不同的行業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營特點的差異，對流動比率的要求也不相同對流動比率的要求也不相同使用該指標時可能出現(xiàn)什么問題？使用該指標時可能出現(xiàn)什么問題？速動比率速動比率P81速動比率速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比率計算公式：計算公式：速動比率速動比率=速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負債流動負債速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨存貨 速動比率越高，則企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力越速動比率越高，則企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，短期償債能力越強。強，短期償債能力越強。一般評價標準：一般評價標準：速動比率

9、為速動比率為1時比較合適時比較合適。見P76表3-1，P81【例】現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括：庫存現(xiàn)金、銀行活期存現(xiàn)金類資產(chǎn)包括：庫存現(xiàn)金、銀行活期存款和現(xiàn)金等價物款和現(xiàn)金等價物計算公式：計算公式：現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）流動負債現(xiàn)金等價物）流動負債 現(xiàn)金比率，反映企業(yè)的支付能力，現(xiàn)金比現(xiàn)金比率，反映企業(yè)的支付能力，現(xiàn)金比率越高，企業(yè)的償債能力越強。率越高，企業(yè)的償債能力越強。見P76表3-1，P81【例】現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與

10、流動負債的比率。與流動負債的比率。計算公式：計算公式：現(xiàn)金流量比率越高，企業(yè)支付當期債務的現(xiàn)金流量比率越高，企業(yè)支付當期債務的能力越強。其反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈能力越強。其反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對償還流動負債的保證程度。流量對償還流動負債的保證程度。見P76表3-1和P78表3-3，P82【例】2.長期償債能力分析長期償債能力分析P82長期償債能力長期償債能力指企業(yè)支付長期債務的指企業(yè)支付長期債務的能力。能力。反映長期償債能力的主要指標：反映長期償債能力的主要指標：資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率股東權益比率股東權益比率權益乘數(shù)權益乘數(shù)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債

11、率也稱負債比率，是負債總額與資產(chǎn)總額的比率。它反映了企業(yè)資本的構成情況和資產(chǎn)對負債的保障程度。計算公式：計算公式：資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)總額100%資產(chǎn)負債率越高，說明企業(yè)的償債能力越弱。資產(chǎn)負債率越高，說明企業(yè)的償債能力越弱。見P76表3-1，P83【例】從債權人的立場看：從債權人的立場看：如果負債比率過高，企業(yè)的自有資本很小，則企業(yè)的風險將主要債權人來承擔，會威脅債權的安全性。因而他們希望負債比率越低越好。從投資人的立場看：從投資人的立場看：當投資收益率高于借款資金成本率時，借款投資可提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，這時他們希望提高負債比率以獲得財務杠桿效益；當投資收益

12、率低于借款資金成本率時，借款投資會降低企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，這時他們希望盡可能地降低負債比率從企業(yè)經(jīng)營者的立場看：從企業(yè)經(jīng)營者的立場看：舉債是籌集企業(yè)發(fā)展所需資金的主要手段,但是，負債比率高標志著企業(yè)財務風險大。在企業(yè)投資效益好的情況下，負債比率高，可提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績；在企業(yè)投資效益差的情況下，負債比率高會加大企業(yè)的虧損。他們希望企業(yè)保持適度的負債比率。一般評價標準：一般評價標準：資產(chǎn)負債率應控制在30%70%之間，資產(chǎn)負債率在50%左右時的資本構成比較穩(wěn)健，超過70%時風險很大。股東權益比率股東權益比率股東權益比率股東權益比率是股東權益總額與資產(chǎn)總額之間的比率。它反映自有資金在全部資金中所占

13、的比重。計算公式：計算公式：股東權益比率股東權益比率=股東權益股東權益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100%股東權益比率越高，企業(yè)的償債能力越強，財務股東權益比率越高，企業(yè)的償債能力越強，財務風險越小。但是，過高的股東權益比率，不利于風險越小。但是，過高的股東權益比率，不利于發(fā)揮財務杠桿效應。發(fā)揮財務杠桿效應。一般評價標準：一般評價標準：企業(yè)的股東權益比率在50%左右時的財務結構比較穩(wěn)健。見P76表3-1，P83【例】資產(chǎn)與負債 2009-09-30 2008-12-31 2007-12-312006-12-31 資產(chǎn)總額(萬)7118817.30 7318400.60 6650448.10602963

14、7.00負債總額(萬元)7400509.50 8424915.70 6328158.90 5646675.46流動負債合計(萬元)4071179.00 5407670.90 3585544.70 3346592.96長期負債(萬元)-貨幣資金(萬)239470.70 564397.40 212769.10 322507.77應收賬款(萬元)148697.10 116530.80 212605.00 203274.37其他應收款(萬元 176983.90 163391.50 171255.10 155154.65股東權益(萬)-337608.50 -1159934.60 251775.00 30

15、9093.32資產(chǎn)負債比率(%)104.0 115.1 95.15 93.65 負債權益比率(%)-3.81 -13.1 5.09 6.78 股東權益比率(%)-4.74 -15.8 3.79 5.13 流動比率 0.18 0.19 0.27 0.49 速動比率 0.16 0.18 0.24 0.45 東方航空公司資產(chǎn)負債情況東方航空公司資產(chǎn)負債情況權益乘數(shù)權益乘數(shù)P83權益乘數(shù)權益乘數(shù)是股東權益比率的倒數(shù)。股東權益比率的倒數(shù)。計算公式：計算公式：權益乘數(shù)權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東權益資產(chǎn)總額股東權益總額100%100%權益乘數(shù)越大，股東權益在資產(chǎn)總額中所權益乘數(shù)越大，股東權益在資產(chǎn)總額中所占的比

16、重越小，企業(yè)的財務風險越大。占的比重越小，企業(yè)的財務風險越大。見P76表3-1，P84【例】利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是息稅前利潤相當于所支付利息的倍數(shù) 。它反映了企業(yè)的獲利能力及其對償付債務利息的保障程度。計算公式：計算公式：利息保障利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用 息稅前利潤=利潤總額+利息費用 一般評價標準：一般評價標準：該指標越大，企業(yè)支付利息的能力就越強。該指標至少要大于1，若小于1，則說明企業(yè)已發(fā)生虧損，面臨無法償還長期債務本息的風險。見P76表3-2，P85【例】3影響企業(yè)償債能力的其他因素P86或有負債擔保責任租賃活動可用的銀行授信額二、營運能力分析營運能

17、力營運能力是指在一定的市場環(huán)境下，企業(yè)利用其所擁有或控制的經(jīng)濟資源，不斷創(chuàng)造財富的能力。營運能力的強弱主要取決于資產(chǎn)周轉速度。周轉速度越快，企業(yè)的營運能力越強。反映資產(chǎn)周轉速度的指標形式：反映資產(chǎn)周轉速度的指標形式：資產(chǎn)周轉率（周轉次數(shù)）資產(chǎn)周轉期（周轉天數(shù))應收賬款周轉率和平均收賬期應收賬款周轉率和平均收賬期式中：式中：見P76、P77表3-1和表3-2，P87【例】假設京海公司假設京海公司2007年度：年度：營業(yè)收入營業(yè)收入=10000萬元萬元(全部為銷售收全部為銷售收)營業(yè)收入中賒銷所占比重營業(yè)收入中賒銷所占比重=80%應收賬款年初余額應收賬款年初余額=1700萬元萬元應收賬款年末余額應

18、收賬款年末余額=1500萬元萬元賒銷收入凈額賒銷收入凈額=1000080%=8000（萬元）（萬元）應收賬款平均余額應收賬款平均余額=（1700+1500）2 2=1600（萬元）（萬元）應收賬款周轉率應收賬款周轉率=80001600=5（次（次）應收賬款平均收賬期應收賬款平均收賬期=3605=72（天）（天）07年度該企業(yè)的應收賬款周轉了年度該企業(yè)的應收賬款周轉了5次，平均收賬期為次，平均收賬期為72天。天。存貨周轉次數(shù)和周轉天數(shù)存貨周轉次數(shù)和周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)=360存貨周轉率存貨周轉率 式中：式中：存貨平均余額存貨平均余額=(期初存貨期初存貨+期末存貨期末存貨)2見P76、

19、P77，表3-1和表3-2，P88【例】假設假設ABC公司公司2007年度：年度：營業(yè)成本營業(yè)成本=6000萬元萬元(全部為銷售成本全部為銷售成本)年初存貨余額年初存貨余額=1300萬元萬元年末存貨余額年末存貨余額=1700萬元萬元平均存貨余額平均存貨余額=(1300+1700)2 2=1500（萬元）（萬元）存貨周轉率存貨周轉率=60001500 4（次）（次）存貨周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)=360 4 90（天）（天）07年度該企業(yè)的存貨周轉了年度該企業(yè)的存貨周轉了4次，周轉期為次，周轉期為90天。天。流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率P89式中：式中：見P76、P77表3-1和表3-2，P89 P8

20、9【例】假設假設ABC公司公司2007年度：年度：主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入=10000萬元萬元(全部為銷售收全部為銷售收)年初流動資產(chǎn)余額年初流動資產(chǎn)余額=4200萬元萬元 年末流動資產(chǎn)余額年末流動資產(chǎn)余額=3800萬元萬元流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額=(4200+3800)2 2=4000（萬元）（萬元）流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率=10000 40002.5（次）（次）流動資產(chǎn)周轉天數(shù)流動資產(chǎn)周轉天數(shù)=3602.5 144（天）（天）07年度該企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉了年度該企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉了2.5次，周轉期為次，周轉期為144天。天。固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率P89 固定資產(chǎn)周轉率固定

21、資產(chǎn)周轉率是年銷售收入與固定是年銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。資產(chǎn)平均凈值的比率。是衡量固定資產(chǎn)利是衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標。用效率的一項指標。式中：式中：見P76、P77，表3-1和表3-2，P89【例】假設假設ABC公司公司2007年度：年度：營業(yè)收入營業(yè)收入=10000萬元萬元(全部為銷售收全部為銷售收)年初固定資產(chǎn)余額年初固定資產(chǎn)余額=900萬元萬元 年末固定資產(chǎn)余額年末固定資產(chǎn)余額=1000萬元萬元固定資產(chǎn)平均總額固定資產(chǎn)平均總額=(900+1000)2 2=950(萬元萬元)固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率=1000095010.5（次）（次）07年度該企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉了年

22、度該企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉了10.5次。次?？傎Y產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率P90式中：式中：總資產(chǎn)周轉率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的利用總資產(chǎn)周轉率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，該比率高，說明資產(chǎn)的周轉速度快，效率，該比率高，說明資產(chǎn)的周轉速度快，使用效率高?？捎靡跃C合評價企業(yè)的資產(chǎn)使用效率高?？捎靡跃C合評價企業(yè)的資產(chǎn)管理效率和水平。管理效率和水平。見P76、P77表3-1和表3-2，P90 P90【例】假設假設ABC公司公司2007年度：年度：營業(yè)收入營業(yè)收入=10000萬元萬元(全部為銷售收全部為銷售收)年初資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額=5200萬元萬元 年末資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額=5000萬元萬元資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平

23、均總額=(5200+5000)2 2=5100(萬元萬元)總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率=10000 51001.96（次）（次）07年度該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉了年度該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉了1.96次。次。三、盈利能力分析P90盈利能力盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。是指企業(yè)賺取利潤的能力。分析企業(yè)的盈利能力的主要指標：分析企業(yè)的盈利能力的主要指標：與總資產(chǎn)、凈資與總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)有關的指標產(chǎn)有關的指標資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率股東權益報酬率股東權益報酬率與收入費用有與收入費用有關的指標關的指標銷售毛利率銷售毛利率銷售凈利率銷售凈利率成本費用凈利成本費用凈利率率l與股份有與股份有 關的指標關的指

24、標 每股利潤每股利潤每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量每股股利每股股利市盈率市盈率與總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)有關的指標與總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)有關的指標P91-92資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)凈利率、股東權益報酬率（凈資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)凈利率、股東權益報酬率（凈資產(chǎn)收益率），反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)或凈資產(chǎn)資產(chǎn)收益率），反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)或凈資產(chǎn)獲取利潤的能力獲取利潤的能力與銷售收入有關的指標與銷售收入有關的指標P92-93P92-93銷售毛利率、銷售毛利率、銷售凈利率，反映企業(yè)通過銷售凈利率，反映企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力。銷售獲取利潤的能力。與費用有關的指標與費用有關的指標P93P93成本費用凈利率成本費用凈利率是企業(yè)獲得收益與之付

25、是企業(yè)獲得收益與之付出代價的比率，比率越高，企業(yè)的獲利能力出代價的比率，比率越高，企業(yè)的獲利能力越強。越強。以上比率越高，反映企業(yè)的獲利能力越強。以上比率越高，反映企業(yè)的獲利能力越強。將以上指標與同類企業(yè)比較，可反映企業(yè)的獲利將以上指標與同類企業(yè)比較，可反映企業(yè)的獲利能力在行業(yè)中所處的地位；能力在行業(yè)中所處的地位；將以上指標的本期數(shù)與上年同期數(shù)比較，可反映將以上指標的本期數(shù)與上年同期數(shù)比較，可反映企業(yè)獲利的水平及其變動趨勢；企業(yè)獲利的水平及其變動趨勢；將以上指標的本期實際數(shù)與計劃數(shù)比較，可反映將以上指標的本期實際數(shù)與計劃數(shù)比較，可反映企業(yè)的計劃執(zhí)行情況及管理水平。企業(yè)的計劃執(zhí)行情況及管理水平。

26、2007年度年度ABC公司實現(xiàn)利潤總額公司實現(xiàn)利潤總額1500萬元，凈利萬元，凈利潤潤900萬元，資產(chǎn)總額年初為萬元，資產(chǎn)總額年初為5200萬元，年末為萬元，年末為5000萬元；股東權益合計年初為萬元；股東權益合計年初為2000萬元，年末萬元，年末為為2200萬元。同行業(yè)的平均資產(chǎn)利潤率為萬元。同行業(yè)的平均資產(chǎn)利潤率為28%，平均資產(chǎn)凈利率為平均資產(chǎn)凈利率為16%，股東權益報酬率為，股東權益報酬率為30%。資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率=1500=1500(5200+5000)/2(5200+5000)/2100%=100%=29.41%29.41%資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=900(5200+5000)/2

27、100%=17.65%股東權益報酬率股東權益報酬率=900(2000+2200)/2100%=42.86%ABCABC公司公司20072007年的資年的資產(chǎn)利潤率為產(chǎn)利潤率為29.41%29.41%，資資產(chǎn)凈利率產(chǎn)凈利率為為17.65%17.65%，略高于行業(yè)平均水平；股東權益報酬率為，略高于行業(yè)平均水平；股東權益報酬率為42.86%42.86%，遠超出行業(yè)平均水平。反映出該公司股東的，遠超出行業(yè)平均水平。反映出該公司股東的投資報酬在行業(yè)中居于相當高的水平。投資報酬在行業(yè)中居于相當高的水平。ABCABC公司公司2006200620072007年銷售收入及利潤：年銷售收入及利潤：2006年度公司

28、的銷售收入凈額為年度公司的銷售收入凈額為8000萬元，萬元，銷售銷售成本為成本為5000萬元，凈利潤為萬元，凈利潤為600萬元萬元.銷售毛利率銷售毛利率=(8000-5000)8000100%=37.5%銷售凈利率銷售凈利率=6008000100%=7.5%2007年度公司的銷售收入凈額為年度公司的銷售收入凈額為10000萬元，銷售萬元，銷售成本為成本為6000萬元，萬元，凈利潤為凈利潤為900萬元萬元.n 銷售毛利率銷售毛利率=(10000-6000)10000100%=40%n 銷售凈利率銷售凈利率=90010000100%=9%與上年相比與上年相比,公司的銷售毛利率和銷售凈利率都公司的銷

29、售毛利率和銷售凈利率都有所增長有所增長,說明企業(yè)通過銷售獲利的能力在提高說明企業(yè)通過銷售獲利的能力在提高.與股份有關的指標與股份有關的指標P94-96每股利潤每股利潤表示發(fā)行在外的普通股每股賺取的表示發(fā)行在外的普通股每股賺取的利潤。每股利潤值越大，說明了企業(yè)的盈利能力利潤。每股利潤值越大，說明了企業(yè)的盈利能力越強。每股盈余的高低對股票價格產(chǎn)生直接影響。越強。每股盈余的高低對股票價格產(chǎn)生直接影響。每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量表示企業(yè)對普通股分配現(xiàn)金股表示企業(yè)對普通股分配現(xiàn)金股利的支付能力。每股現(xiàn)金流量越大，企業(yè)的現(xiàn)金利的支付能力。每股現(xiàn)金流量越大，企業(yè)的現(xiàn)金股利支付能力就越強。股利支付能力就越強。每

30、股股利每股股利反映每股普通股分得的現(xiàn)金股利。每反映每股普通股分得的現(xiàn)金股利。每股股利越高，企業(yè)的盈利能力越強。但是，它不僅股股利越高，企業(yè)的盈利能力越強。但是，它不僅取決于每股盈余水平，還受到股利分配政策的影響。取決于每股盈余水平，還受到股利分配政策的影響。市盈率市盈率=普通股每股市價普通股每股市價每股利潤每股利潤市盈率市盈率反映投資者對每股收益所愿意支付的價反映投資者對每股收益所愿意支付的價格，可用以衡量股票價值，評價股份公司獲利能力。格，可用以衡量股票價值，評價股份公司獲利能力。市盈率高，說明投資者對企業(yè)的前景看好市盈率高，說明投資者對企業(yè)的前景看好,但是，但是，市盈率越高，投資風險越大。

31、市盈率越高，投資風險越大。已知已知2007年度年度ABC公司實現(xiàn)凈利潤公司實現(xiàn)凈利潤900萬元，經(jīng)營萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量3400萬元，企業(yè)沒有優(yōu)先股，萬元，企業(yè)沒有優(yōu)先股，發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)1000萬股，向普通股分萬股，向普通股分配現(xiàn)金股利配現(xiàn)金股利360萬元，資產(chǎn)負債表日，公司的股票萬元，資產(chǎn)負債表日，公司的股票每股市價為每股市價為18元。元。每股利潤每股利潤=9001000=0.9(元元)每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量=3400 1000=3.4(元元)每股股利每股股利=360 1000=0.36(元元)股利支付率股利支付率=0.36

32、0.9=40%市盈率市盈率=18 0.9=20四、發(fā)展能力分析P97發(fā)展能力發(fā)展能力是企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程是企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力。中所表現(xiàn)出的增長能力。發(fā)展能力評價的主要指標發(fā)展能力評價的主要指標:銷售增長率銷售增長率資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率 股權資本增長率股權資本增長率凈利潤增長率凈利潤增長率銷售增長率銷售增長率反映企業(yè)主營業(yè)務增長速反映企業(yè)主營業(yè)務增長速度及企業(yè)發(fā)展?jié)摿?。度及企業(yè)發(fā)展?jié)摿?。P97P97資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率反映企業(yè)總資產(chǎn)增長速度及反映企業(yè)總資產(chǎn)增長速度及企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴張情況。企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴張情況。P97P97股權資本增長率股權資本增長率反映企業(yè)凈資產(chǎn)增

33、長情況及反映企業(yè)凈資產(chǎn)增長情況及自有資本的保值增值能力。該比率若小于自有資本的保值增值能力。該比率若小于0,0,說明說明股東權益可能受到侵蝕股東權益可能受到侵蝕.P98P98凈利潤增長率凈利潤增長率反映企業(yè)凈利潤增長幅度及企反映企業(yè)凈利潤增長幅度及企業(yè)發(fā)展?jié)摿I(yè)發(fā)展?jié)摿98P98以上比率越高，反映企業(yè)的發(fā)展能力越強。以上比率越高，反映企業(yè)的發(fā)展能力越強。若：若：凈利潤凈利潤增長率增長率銷銷 售售增長率增長率資資 產(chǎn)產(chǎn)增長率增長率規(guī)規(guī) 模模型增長型增長規(guī)規(guī) 模模型增長型增長凈利潤凈利潤增長率增長率銷銷 售售增長率增長率資資 產(chǎn)產(chǎn)增長率增長率若：若：效效 益益型增長型增長效效 益益型增長型增長股權資本股權資本增增 長長 率率凈利潤凈利潤增長率增長率若：若：存在財務存在財務杠桿損失杠桿損失存在財務存在財務杠桿利益杠桿利益凈利潤凈利潤增長率增長率股權資本股權資本增增 長長 率率若：若：已知已知A