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1、第三章 財務(wù)分析,第一節(jié) 財務(wù)分析概論（P70） 財務(wù)分析的概念 財務(wù)分析的作用 財務(wù)分析的目的 財務(wù)分析的內(nèi)容 財務(wù)分析的方法 財務(wù)分析的基礎(chǔ),一、什么是財務(wù)分析? P70,財務(wù)分析是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行分析和評價的一種財務(wù)管理方法,二、財務(wù)分析有何作用？ P71,全面評價企業(yè)的財務(wù)能力，促進企業(yè)改善經(jīng)營活動，提高管理水平；為投資者、債權(quán)人、其他有關(guān)部門和人員正確理解財務(wù)報表，進行經(jīng)濟決策提供依據(jù)；為評價與考核企業(yè)內(nèi)部各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績提供依據(jù)。,三、財務(wù)分析的目的是什么？ P71-72,債權(quán)人

2、財務(wù)分析的目的 分析企業(yè)的償債能力和盈利能力、比較收益狀況與風(fēng)險程度是否相適應(yīng)，以制訂相應(yīng)的信用政策和信貨決策，保證債權(quán)的安全性。投資者財務(wù)分析的目的 分析企業(yè)的盈利能力、風(fēng)險狀況和發(fā)展前景，據(jù)以評估企業(yè)價值或股票價值，進行有效的投資決策。管理層財務(wù)分析的目的 通過財務(wù)分析所提供的信息來監(jiān)控企業(yè)的運營活動和財務(wù)狀況的變化，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，采取改進措施。審計師財務(wù)分析的目的 提高審計工作的質(zhì)量，以便正確地發(fā)表審計意見，降低審計風(fēng)險政府部門財務(wù)分析的目的 監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營活動，為宏觀決策提供依據(jù)。,四、財務(wù)分析的內(nèi)容有哪些？P73,償債能力分析營運能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析財務(wù)趨勢分析財務(wù)綜

3、合分析,五、財務(wù)分析的方法,1比率分析法2 比率分析法,構(gòu)成比率反映局部與總體的關(guān)系效率比率反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系相關(guān)比率反映項目間的相互關(guān)系,縱向比較分析反映變化趨勢橫向比較分析反映存在的差異,三、財務(wù)指標的判別標準,以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為標準以歷史數(shù)據(jù)為標準以同等業(yè)數(shù)據(jù)為標準以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為標準,四、財務(wù)分析的基礎(chǔ)財務(wù)分析主要以財務(wù)報告為基礎(chǔ)P75資產(chǎn)負債表據(jù)以分析企業(yè)的償債能力、資金營運能力。利潤表據(jù)以分析企業(yè)的盈利能現(xiàn)金流量表據(jù)以分析企業(yè)獲取和支付現(xiàn)金的能P78,第二節(jié) 財務(wù)能力分析,一、償債能力分析償債能力指企業(yè)償付到期債務(wù)的能力。 償債能力分析包括兩方面：短期償債能力分析長期償債能力分析,1

4、.短期償債能力分析P80 短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。反映短期償債能力的指標：流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率到期債務(wù)本息償付比率,流動比率P80 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，其反映每元負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。計算公式： 流動比率=流動資產(chǎn)流動負債流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強 見P76表3-1，P80【例】,從債權(quán)人的角度看：企業(yè)的流動比率越高,債權(quán)人的權(quán)益就越安全,其希望流動比率越高越好。從企業(yè)經(jīng)營的角度看：流動比率不是越高好。流動比率過高，表明流動資產(chǎn)占用大，利用不足，會影響企業(yè)的獲利能力；流動比率過低，則反映企業(yè)流動資金不足存在不能如期足額償付短

5、期債務(wù)的風(fēng)險。一般評價標準：生產(chǎn)企業(yè)合理的流動比率為2比較合適。不同的行業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營特點的差異，對流動比率的要求也不相同使用該指標時可能出現(xiàn)什么問題？,速動比率P81速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比率計算公式： 速動比率=速動資產(chǎn)流動負債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨 速動比率越高，則企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，短期償債能力越強。一般評價標準：速動比率為1時比較合適。見P76表3-1，P81【例】,現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。 現(xiàn)金類資產(chǎn)包括：庫存現(xiàn)金、銀行活期存款和現(xiàn)金等價物計算公式：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）流動負債,現(xiàn)金比率，反映企業(yè)的支付能力，現(xiàn)金比率越高，企業(yè)的償債能力越

6、強。見P76表3-1，P81【例】,現(xiàn)金流量比率,現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。計算公式：現(xiàn)金流量比率越高，企業(yè)支付當期債務(wù)的能力越強。其反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對償還流動負債的保證程度。見P76表3-1和P78表3-3 ，P82【例】,2. 長期償債能力分析P82長期償債能力指企業(yè)支付長期債務(wù)的能力。反映長期償債能力的主要指標：資產(chǎn)負債率股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù),資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率也稱負債比率，是負債總額與資產(chǎn)總額的比率。它反映了企業(yè)資本的構(gòu)成情況和資產(chǎn)對負債的保障程度。計算公式：資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額100% 資產(chǎn)負債率越高，說明企業(yè)的償債能力越弱。

7、見P76表3-1，P83【例】,從債權(quán)人的立場看：如果負債比率過高，企業(yè)的自有資本很小，則企業(yè)的風(fēng)險將主要債權(quán)人來承擔，會威脅債權(quán)的安全性。因而他們希望負債比率越低越好。從投資人的立場看：當投資收益率高于借款資金成本率時，借款投資可提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，這時他們希望提高負債比率以獲得財務(wù)杠桿效益；當投資收益率低于借款資金成本率時，借款投資會降低企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，這時他們希望盡可能地降低負債比率,從企業(yè)經(jīng)營者的立場看：舉債是籌集企業(yè)發(fā)展所需資金的主要手段, 但是，負債比率高標志著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大。在企業(yè)投資效益好的情況下，負債比率高，可提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績；在企業(yè)投資效益差的情況下，負債比率高會

8、加大企業(yè)的虧損。他們希望企業(yè)保持適度的負債比率。一般評價標準：資產(chǎn)負債率應(yīng)控制在30%70%之間，資產(chǎn)負債率在50%左右時的資本構(gòu)成比較穩(wěn)健，超過70%時風(fēng)險很大。,股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額之間的比率。它反映自有資金在全部資金中所占的比重。計算公式：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額100%股東權(quán)益比率越高，企業(yè)的償債能力越強，財務(wù)風(fēng)險越小。但是，過高的股東權(quán)益比率，不利于發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)。一般評價標準： 企業(yè)的股東權(quán)益比率在50%左右時的財務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健。見P76表3-1，P83【例】,資產(chǎn)與負債 2009-09-30 2008-12-31 2007-12-31200

9、6-12-31 資產(chǎn)總額(萬) 7118817.30 7318400.60 6650448.106029637.00負債總額(萬元) 7400509.50 8424915.70 6328158.90 5646675.46流動負債合計(萬元)4071179.00 5407670.90 3585544.70 3346592.96長期負債(萬元) - - - -貨幣資金(萬) 239470.70 564397.40 212769.10 322507.77應(yīng)收賬款(萬元) 148697.10 116530.80 212605.00 203274.37其他應(yīng)收款(萬元 176983.90 163391.

10、50 171255.10 155154.65股東權(quán)益(萬) -337608.50 -1159934.60 251775.00 309093.32資產(chǎn)負債比率(%) 104.0 115.1 95.15 93.65 負債權(quán)益比率(%) -3.81 -13.1 5.09 6.78 股東權(quán)益比率(%) -4.74 -15.8 3.79 5.13 流動比率 0.18 0.19 0.27 0.49 速動比率 0.16 0.18 0.24 0.45 ,東方航空公司資產(chǎn)負債情況,權(quán)益乘數(shù)P83權(quán)益乘數(shù)是股東權(quán)益比率的倒數(shù)。計算公式：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額100%權(quán)益乘數(shù)越大，股東權(quán)益在資產(chǎn)總額中所占的

11、比重越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大。 見P76表3-1，P84【例】,利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是息稅前利潤相當于所支付利息的倍數(shù) 。它反映了企業(yè)的獲利能力及其對償付債務(wù)利息的保障程度。計算公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用 息稅前利潤=利潤總額+利息費用 一般評價標準：該指標越大，企業(yè)支付利息的能力就越強。該指標至少要大于1，若小于1，則說明企業(yè)已發(fā)生虧損，面臨無法償還長期債務(wù)本息的風(fēng)險。,見P76表3-2，P85【例】,3影響企業(yè)償債能力的其他因素P86或有負債擔保責(zé)任租賃活動可用的銀行授信額,二、營運能力分析,營運能力是指在一定的市場環(huán)境下，企業(yè)利用其所擁有或控制的經(jīng)濟資源，不斷創(chuàng)造財富的能

12、力。營運能力的強弱主要取決于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的營運能力越強。反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標形式：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和平均收賬期,式中：,見P76、 P77表3-1和表3-2 ，P87 【例】,假設(shè)京海公司2007年度：營業(yè)收入=10000萬元(全部為銷售收)營業(yè)收入中賒銷所占比重=80%應(yīng)收賬款年初余額=1700萬元應(yīng)收賬款年末余額=1500萬元賒銷收入凈額= 1000080%=8000（萬元）應(yīng)收賬款平均余額=（1700+1500）2=1600（萬元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=80001600 = 5（次）應(yīng)收賬款平均收賬期=3605 =72（天）07

13、年度該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)了5次，平均收賬期為72天。,存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360存貨周轉(zhuǎn)率 式中：存貨平均余額=(期初存貨+期末存貨)2見P76、 P77 ，表3-1和表3-2 ，P88 【例】,假設(shè)ABC公司2007年度：營業(yè)成本=6000萬元(全部為銷售成本)年初存貨余額=1300萬元年末存貨余額=1700萬元平均存貨余額=(1300+1700)2=1500（萬元）存貨周轉(zhuǎn)率= 60001500 4（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 4 90（天）,07年度該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)了4次，周轉(zhuǎn)期為90天。,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率P89,式中：,見P76、 P77表3-1和表3-2 ，P89 【例】

14、,假設(shè)ABC公司2007年度：主營業(yè)務(wù)收入=10000萬元(全部為銷售收) 年初流動資產(chǎn)余額=4200萬元 年末流動資產(chǎn)余額=3800萬元流動資產(chǎn)平均余額=(4200+3800)2 =4000（萬元）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10000 40002.5（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=3602.5 144（天）,07年度該企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)了2.5次，周轉(zhuǎn)期為144天。,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率P89 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是年銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。是衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標。,式中：,見P76、 P77 ，表3-1和表3-2 ，P89 【例】,假設(shè)ABC公司2007年度：營業(yè)收入=10000萬元(全部為銷售收)

15、年初固定資產(chǎn)余額=900萬元 年末固定資產(chǎn)余額=1000萬元固定資產(chǎn)平均總額=(900+1000)2 = 950(萬元)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1000095010.5（次）,07年度該企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)了10.5次。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率P90,式中：,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，該比率高，說明資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，使用效率高。可用以綜合評價企業(yè)的資產(chǎn)管理效率和水平。,見P76、 P77表3-1和表3-2 ，P90 【例】,假設(shè)ABC公司2007年度： 營業(yè)收入=10000萬元(全部為銷售收) 年初資產(chǎn)總額=5200萬元 年末資產(chǎn)總額=5000萬元資產(chǎn)平均總額=(5200+5000) 2 =510

16、0(萬元)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10000 51001.96（次）,07年度該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)了1.96次。,三、 盈利能力分析P90,盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。分析企業(yè)的盈利能力的主要指標：,與總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)有關(guān)的指標資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)凈利率股東權(quán)益報酬率,與收入費用有關(guān)的指標銷售毛利率銷售凈利率成本費用凈利率,與股份有 關(guān)的指標 每股利潤每股現(xiàn)金流量每股股利市盈率,與總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)有關(guān)的指標P91-92資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)凈利率、股東權(quán)益報酬率（凈資產(chǎn)收益率），反映企業(yè)利用全部資產(chǎn)或凈資產(chǎn)獲取利潤的能力,與銷售收入有關(guān)的指標P92-93銷售毛利率、銷售凈利率，反映企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力。,與費用有關(guān)的指標P93成本費用凈利率是企業(yè)獲得收益與之付出代價的比率，比率越高，企業(yè)的獲利能力越強。,以上比率越高，反映企業(yè)的獲利能力越強。將以上指標與同類企業(yè)比較，可反映企業(yè)的獲利能力在行業(yè)中所處的地位；將以上指標的本期數(shù)與上年同期數(shù)比較，可反映企業(yè)獲利的水平及其變動趨勢；將以上指標的本期實際數(shù)與計劃數(shù)比較，可反映企業(yè)的計劃執(zhí)行情況及管理水平。,2007年度ABC公司實現(xiàn)利潤總額1500萬元，凈利潤9