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1、第四章 財(cái)務(wù)分析第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié) 企業(yè)償債能力分析第三節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析第四節(jié) 企業(yè)盈利能力分析第五節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析第六節(jié) 綜合分析第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的作用財(cái)務(wù)分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中具有的重要作用。1、評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況2、提供決策信息3、評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)二、財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的目的：1、評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、2、評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理水平3、評(píng)價(jià)獲利能力4、評(píng)價(jià)發(fā)展趨勢(shì)。三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的會(huì)計(jì)核算資料為基礎(chǔ)，主要包括：（1）會(huì)計(jì)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表 現(xiàn)金流量表 （2）報(bào)表附注與說(shuō)明 （3）審計(jì)報(bào)告及其他四、財(cái)務(wù)分析的種類(lèi)財(cái)務(wù)分析可以按分析的主體、分析的對(duì)象、

2、分析的方法和分析的目的進(jìn)行分類(lèi)。v按分析的主體內(nèi)部分析與外部分析v按分析的客體資產(chǎn)負(fù)債表分析、收益表分析、現(xiàn)金流量表分析和報(bào)表之間的交叉分析v按分析的方法比率分析與趨勢(shì)分析v按分析的目的償債能力分析、獲利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、發(fā)展趨勢(shì)分析、綜合分財(cái)務(wù)分析的程序財(cái)務(wù)分析的程序確立分析目標(biāo)確立分析目標(biāo)明確分析范圍明確分析范圍收集資料收集資料確定分析標(biāo)準(zhǔn)確定分析標(biāo)準(zhǔn)建立分析模型建立分析模型選擇分析方法選擇分析方法作出分析結(jié)果作出分析結(jié)果主體、內(nèi)容主體、內(nèi)容目標(biāo)不同目標(biāo)不同內(nèi)部數(shù)據(jù)、外部數(shù)據(jù)內(nèi)部數(shù)據(jù)、外部數(shù)據(jù)全面、局部、特殊問(wèn)題驗(yàn)數(shù)據(jù)、歷史數(shù)據(jù)、預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)驗(yàn)數(shù)據(jù)、歷史數(shù)據(jù)、預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)比率、比較、趨勢(shì)、綜

3、合比率、比較、趨勢(shì)、綜合模型設(shè)計(jì)模型設(shè)計(jì)模型應(yīng)用模型應(yīng)用問(wèn)題、對(duì)策問(wèn)題、對(duì)策報(bào)表、審計(jì)資料報(bào)表、審計(jì)資料 五、五、六、財(cái)務(wù)分析的原則六、財(cái)務(wù)分析的原則（1）目的明確）目的明確（2）全面分析）全面分析（3）系統(tǒng)分析）系統(tǒng)分析（4）動(dòng)態(tài)分析）動(dòng)態(tài)分析（5）實(shí)事求是）實(shí)事求是七、判別財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)v財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)主要是財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，但也要結(jié)合其他數(shù)據(jù)，如統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、成本數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等v以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)v以歷史數(shù)據(jù)為準(zhǔn)v以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)v以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為準(zhǔn) 七、基本財(cái)務(wù)報(bào)表v資產(chǎn)負(fù)債表原理 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益v利潤(rùn)表原理 利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用v現(xiàn)金流量表原理 現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)

4、金流出 =(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出)簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)要利潤(rùn)表簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目項(xiàng)目 行次行次 金額金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的租金收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)租賃支付的現(xiàn)金支付稅款工資其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目項(xiàng)目 行次行次 金額金額二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投

5、資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金股票、債券投資支付的現(xiàn)金其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目項(xiàng)目 行次行次 金額金額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量發(fā)行股票收到的現(xiàn)金發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)等支付現(xiàn)金分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出現(xiàn)金流出小計(jì)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金

6、凈流量籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金的凈增加額四、現(xiàn)金的凈增加額附錄：財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)管理動(dòng)態(tài)企業(yè)活動(dòng)期初投資籌資經(jīng)營(yíng)投資籌資發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)間財(cái)務(wù)報(bào)表期末小結(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析投資活動(dòng)籌資活經(jīng)營(yíng)動(dòng)活戰(zhàn)略活動(dòng)流動(dòng)性價(jià)估償債能力報(bào)酬資本利盈預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量獲利能力資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容-2損益表結(jié)構(gòu)損益表結(jié)構(gòu)損益表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容四、現(xiàn)金流量表四、現(xiàn)金流量表功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的信息 關(guān)系 現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動(dòng) 作用有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運(yùn)用現(xiàn)金的能力、支付債務(wù)本息和股利的能力和預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量 各類(lèi)

7、現(xiàn)金流入和流出各類(lèi)現(xiàn)金流入和流出現(xiàn)金流量表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容利潤(rùn)分配表的結(jié)構(gòu)利潤(rùn)分配表所反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系所有者權(quán)益：未分配利潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)分配表利潤(rùn)表期末未分配利潤(rùn)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)可供分配的利潤(rùn)現(xiàn) 金 流 量 表報(bào)表及帳戶信息六、三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系財(cái)務(wù)分析的基本方法v比較分析法 增長(zhǎng)比例比較分析：分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果在若干年內(nèi)的增長(zhǎng)情況結(jié)構(gòu)比例比較分析：分析某一種會(huì)計(jì)報(bào)表中各項(xiàng)目的構(gòu)成是否合理與計(jì)劃比與計(jì)劃比與歷史比與歷史比與同業(yè)比與同業(yè)比v比率分析法相關(guān)比率v償債能力比率 v資產(chǎn)效率比率 v盈利能力比率結(jié)構(gòu)比率v綜合分析法以所有者權(quán)益收益為核心的分析綜合評(píng)分法運(yùn)

8、用比較分析法的分析框架運(yùn)用比較分析法的分析框架 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)與計(jì)劃目標(biāo)比較與過(guò)去業(yè)績(jī)比較與行業(yè)水平比較企業(yè)優(yōu)勢(shì)/劣勢(shì)分析BCD公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）項(xiàng)目 1999 1998 1999比1998增減 金額 百分比 流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金 1200 1000 200 20%應(yīng)收帳款 2500 2000 500 25%存貨 4000 4000 0 0%（一）比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表華西公司比較收益表（華西公司比較收益表（%）項(xiàng)目1997年年1998年年1999年年銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售毛利銷(xiāo)售毛利銷(xiāo)售及管理費(fèi)用銷(xiāo)售及管理費(fèi)用稅前凈利稅前凈利10050 50

9、104010055 4512 3310060401426比較財(cái)務(wù)比率比較財(cái)務(wù)比率時(shí)代公司幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率比較時(shí)代公司幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率比較 項(xiàng)目項(xiàng)目1995年年1996年年1997年年1998年年1999年年流動(dòng)比率流動(dòng)比率 速動(dòng)比率速動(dòng)比率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(天天)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(次次)銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率 1.98 0.88 305122.1 0.95 354.5102.01 0.92 404.2112.15 1.23 45492.31.31503.57比率分析法償債能力分析償債能力分析v短期償債能力分析短期償債能力分析v流動(dòng)比率流動(dòng)比率v速動(dòng)比率速動(dòng)比率v現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率v長(zhǎng)期償

10、債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析v資產(chǎn)負(fù)債率（有形資產(chǎn)負(fù)資產(chǎn)負(fù)債率（有形資產(chǎn)負(fù)債率）債率）v產(chǎn)權(quán)比率（有形凈值負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率（有形凈值負(fù)債率）率）v利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析v短期營(yíng)運(yùn)能力分短期營(yíng)運(yùn)能力分析析v存貨周轉(zhuǎn)率v應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率v營(yíng)業(yè)周期v長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)能力分析長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)能力分析v流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表 損益表?yè)p益表盈利能力分析盈利能力分析v一、從收入分析從收入分析：收入利潤(rùn)率v二、從成本分析從成本分析：成本利潤(rùn)率v三、從資產(chǎn)分析從資產(chǎn)分析：總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率。v

11、數(shù)據(jù)來(lái)自數(shù)據(jù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 損益表?yè)p益表第二節(jié) 企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析通常，評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力財(cái)務(wù)比率有流動(dòng)比率、速動(dòng)率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率。例v流動(dòng)比率=1.98v速動(dòng)比率=1.29v現(xiàn)金比率=0.57v現(xiàn)金流量比率=1.32v到期債務(wù)償還比率=2.91思考1、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率之間的關(guān)系2、速動(dòng)資產(chǎn)包括哪些內(nèi)容？3、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率越高越好？二、長(zhǎng)期償債能力v 反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債股權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等。財(cái)務(wù)指

12、標(biāo)例資產(chǎn)負(fù)債率=46%股東權(quán)益比率=54%權(quán)益乘數(shù)=1.8838負(fù)債股權(quán)比率=0.85有形凈值債務(wù)比率=0.86償債保障比率=1.57利息保障倍數(shù)=6.59現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=16.12思考:1、債權(quán)人、股東和管理者是如何認(rèn)識(shí)資產(chǎn)負(fù)債率的？2、為什么說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)財(cái)務(wù)杠桿？有何作用？3、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系？4、負(fù)債股權(quán)比率和股東權(quán)益比率之間的關(guān)系？5、負(fù)債股權(quán)比率和有形凈值債務(wù)比率之間的關(guān)系？6、償債保障比率的涵義？7、利息保障倍數(shù)中的利息費(fèi)用包括的內(nèi)容？影響企業(yè)償債能力的其他因素v或有負(fù)債v擔(dān)保責(zé)任v租賃活動(dòng)v可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo) 附錄:中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)有

13、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀資產(chǎn)負(fù)債率從1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀平均水平基本在50%左右，1998年為49.69%，1999為52.49%，當(dāng)然，也有資不抵債者和資產(chǎn)負(fù)債率特別低者。20XX年資產(chǎn)負(fù)債率最低的公司 公司名稱資產(chǎn)負(fù)債率每股收益凈資產(chǎn)收益率汕電力1.84%0.020.68%東方賓館2.11%0.093.14%龍發(fā)股份2.27%0.146.39%浙江東日3.50%0.206.39%燕京啤酒4.41%0.5312.25%紅橋機(jī)場(chǎng)5.55%0.4415.19%第三節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力：即企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力。目的：周轉(zhuǎn)狀況與企

14、業(yè)供應(yīng)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售緊密相關(guān)。周轉(zhuǎn)順暢，企業(yè)才能順利生產(chǎn)和銷(xiāo)售。第三節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析例v存貨周轉(zhuǎn)率=6.60 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=54.55天v應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=12.72 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=12.27天v流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4.62v固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4.31v總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.053思考:v周轉(zhuǎn)率指標(biāo)反映什么信息?v存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的含義?該指標(biāo)越高越好?v如何評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo),該指標(biāo)越高越好?v影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快慢的因素是什么?第四節(jié) 企業(yè)盈利能力分析一、概述v獲利能力是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力；v分析時(shí)只分析企業(yè)各項(xiàng)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力，不分析非正常的獲利能力。二、通用指標(biāo)v思考：1、獲利能力指

15、標(biāo)反映什么內(nèi)容？2、資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率之間的關(guān)系：例題總資產(chǎn)報(bào)酬率=30.36%股東權(quán)益報(bào)酬率=57.19%銷(xiāo)售毛利率=50.82%銷(xiāo)售凈利率=14.79%成本費(fèi)用凈利率=15.43%三、股份公司特有指標(biāo)v每股利潤(rùn)=0.84v每股現(xiàn)金流量=0.88 v每股股利=v股利發(fā)放率=25%v每股凈資產(chǎn)=1.62v市盈率=19.05第五節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表BCD公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化）項(xiàng)目 1999 1998 1999比1998增減 金額 百分比流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金 1200 1000 2000 20%應(yīng)收帳款 2500 2000 5000 25%存貨 4000 4000 0

16、0%二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表華西公司比較收益表（%）項(xiàng)目 1997 1998 1999銷(xiāo)售收入 100 100 100銷(xiāo)售成本 50 55 60銷(xiāo)售毛利 50 45 40銷(xiāo)售及管理費(fèi)用 10 12 14稅前凈利 40 33 26三、比較財(cái)務(wù)比率時(shí)代公司幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率比較 項(xiàng)目 1995 1996 1997 1998 1999流動(dòng)比率 1.98 2.1 2.01 2.15 2.3速動(dòng)比率 0.88 0.95 0.92 1.23 1.31應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(天)30 35 40 45 50存貨周轉(zhuǎn)率(次)5 4.5 4.2 4 3.5銷(xiāo)售凈利率 12 10 11 9 7第六節(jié) 綜合分析一、杜邦分析法以凈資

17、產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析內(nèi)容框架利潤(rùn)留存比率凈資產(chǎn)收益率銷(xiāo)售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿股利支付率以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析路徑可持續(xù)增長(zhǎng)比率凈資產(chǎn)收益率銷(xiāo)售利潤(rùn)率下一分析步驟財(cái)務(wù)杠桿股利支付率分析起點(diǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步因素分析進(jìn)一步因素分析進(jìn)一步因素分析分析匯總點(diǎn)凈資產(chǎn)收益率分解圖（凈資產(chǎn)收益率分解圖（DuPont 圖圖）分解凈資產(chǎn)收益率分解凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 可分解為=銷(xiāo)售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)分解銷(xiāo)售利潤(rùn)率分解銷(xiāo)售利潤(rùn)率，可以進(jìn)行一系列的企業(yè)經(jīng)營(yíng)損益分析1 計(jì)算銷(xiāo)售產(chǎn)品的毛利率，分析企業(yè)是否具有產(chǎn)品成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2 計(jì)算成本利潤(rùn)率，分析企業(yè)是否具有產(chǎn)品創(chuàng)利能力。3 計(jì)算期間費(fèi)

18、用占收入比重，分析企業(yè)費(fèi)用對(duì)盈利的影響程度4 計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重，分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度5 計(jì)算費(fèi)用與成本比例與結(jié)構(gòu)，分析企業(yè)耗費(fèi)構(gòu)成分析資產(chǎn)投資效率水平分析資產(chǎn)投資效率水平:分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以進(jìn)行一系列的企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率分析1 計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入的能力，可以看出資產(chǎn)的總體營(yíng)運(yùn)效率。2 計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)及非流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，分析兩塊資產(chǎn)各自的營(yíng)運(yùn)效率。3 計(jì)算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)對(duì)應(yīng)收帳款的規(guī)模控制能力和變現(xiàn)能力。4 計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率，分析分析企業(yè)對(duì)存貨的規(guī)?？刂颇芰弯N(xiāo)售轉(zhuǎn)化能力。5 計(jì)算其他單項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)銷(xiāo)售收入的貢獻(xiàn)

19、程度例題v利用杜邦分析法分析教材P72-76題目v股東權(quán)益報(bào)酬率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 57.19%=14.79%2.053 1.8838思考v利用杜邦分析法可以了解哪些財(cái)務(wù)信息?1、股東權(quán)益報(bào)酬率是該系統(tǒng)的核心信息；反映了股東投資資金獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等方面的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。2、資產(chǎn)報(bào)酬率是反映獲利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率3、銷(xiāo)售凈利率反映了企業(yè)的銷(xiāo)售、市場(chǎng)、成本費(fèi)用等方面的獲利信息。二、綜合評(píng)分法選擇具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)各種指標(biāo)要兼顧最好選擇高值表示好的指標(biāo)適當(dāng)選擇非財(cái)務(wù)指標(biāo)確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)制表的標(biāo)準(zhǔn)值與標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值計(jì)算綜合分?jǐn)?shù)主要指標(biāo)及其

20、標(biāo)準(zhǔn)值和評(píng)分值指標(biāo) 指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值 指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值流動(dòng)比率 2 8利息周轉(zhuǎn)倍數(shù) 4 8所有者權(quán)益比率 0.4 12 銷(xiāo)售凈利率 8%10投資報(bào)酬率 16%10所有者權(quán)益報(bào)酬率 40%16存貨周轉(zhuǎn)率（次）5 8應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）6 8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2 12大學(xué)以上職工的比率 30%8合計(jì) -100企業(yè)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)分法指標(biāo) （1）標(biāo)準(zhǔn)值（2）標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值(3)實(shí)際值(4)實(shí)際得(5)=(2)x(3)/(4)流動(dòng)比率 2 8 2.11 8.44利息周轉(zhuǎn)倍數(shù) 4 8 4 8所有者權(quán)益比率 0.4 12 0.44 13.2 銷(xiāo)售凈利率 8%10 9%11.25投資報(bào)酬率 16%10 18%11.25

21、所有者權(quán)益報(bào)酬率 40%16 41%16.4存貨周轉(zhuǎn)率（次）5 8 4 6.4應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）6 8 5 6.67總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2 12 2 12大學(xué)以上職工的比率 30%8 40%10.67合計(jì) -100 -104.28案例分析之一案例分析之一:江海公司有關(guān)資料江海公司有關(guān)資料19961996 1996年12月31日現(xiàn)金240,000應(yīng)收賬款320,000庫(kù)存1,040,000流動(dòng)資產(chǎn)總額1,600,000廠房及設(shè)備凈值800,000總資產(chǎn)2,400,000應(yīng)付賬款380,000應(yīng)付票據(jù)420,000其他流動(dòng)負(fù)債50,000流動(dòng)負(fù)債總額850,000長(zhǎng)期債務(wù)800,000股東權(quán)益75

22、0,000總負(fù)債及股東權(quán)益2,400,000凈銷(xiāo)售3,000,000銷(xiāo)售成本1,800,000毛利潤(rùn)1,200,000促銷(xiāo)及管理費(fèi)用860,000利稅前收益340,000利息 票據(jù)長(zhǎng)期債務(wù)總利息費(fèi)用37,80080,000117,800稅前收益222,200所得稅(40%)88,880稅后收益133,320v要求:評(píng)價(jià)該公司的變現(xiàn)能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、獲利能力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并指出哪些方面需要改進(jìn).行業(yè)平均水平流動(dòng)比率2.5倍速動(dòng)比率1.1倍平均收賬期35天總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.4次存貨周轉(zhuǎn)率2.4次利息保障倍數(shù)3.5倍投資報(bào)酬率4%權(quán)益乘數(shù)3.0倍股東權(quán)益報(bào)酬率16.8%市盈率(P/E)9.0倍答1、變現(xiàn)能

23、力2、庫(kù)存問(wèn)題3、財(cái)務(wù)杠桿及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、獲利能力4、獲利能力問(wèn)題：庫(kù)存多，導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低、變現(xiàn)能力差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。（財(cái)務(wù)杠桿利用較好）5、運(yùn)用杜邦分析6、改進(jìn)：降低庫(kù)存，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。本企業(yè)行業(yè)流動(dòng)比率1.88倍2.5倍速動(dòng)比率0.66倍1.1倍平均收賬期38.9天35天總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.25次1.4次存貨周轉(zhuǎn)率1.73次2.4次利息保障倍數(shù)2.89倍3.5倍投資報(bào)酬率5.56%4%權(quán)益乘數(shù)3.2倍3.0倍股東權(quán)益報(bào)酬率17.78%16.8%市盈率(P/E)7.0倍9.0倍案例分析題之二：富余公司有關(guān)資料1996v 1996年12月31日：?jiǎn)挝?百萬(wàn)現(xiàn)金30有價(jià)證券22應(yīng)收賬款44庫(kù)存106流

24、動(dòng)資產(chǎn)總額202固定資產(chǎn)150 折舊52固定資產(chǎn)凈額98總資產(chǎn)300應(yīng)付賬款30應(yīng)付票據(jù)30其他流動(dòng)負(fù)債14流動(dòng)負(fù)債總額74長(zhǎng)期債務(wù)16普通股76留存收益134股東權(quán)益總額210總負(fù)債及股東權(quán)益300凈銷(xiāo)售530銷(xiāo)售成本440毛利潤(rùn)90營(yíng)業(yè)費(fèi)用49折舊費(fèi)用8利息費(fèi)用3費(fèi)用總額60稅前收益30所得稅(40%)12稅后收益18v要求:分析該公司利潤(rùn)較低的原因，如果該公司有明顯的季節(jié)性銷(xiāo)售，或年內(nèi)銷(xiāo)售迅速增長(zhǎng)，那么將怎樣影響比率分析的有效性？行業(yè)平均水平流動(dòng)比率2.0資產(chǎn)負(fù)債率30%利息保障倍數(shù)7銷(xiāo)貨/存貨10平均收賬期24銷(xiāo)貨/固定資產(chǎn)6銷(xiāo)貨/總資產(chǎn)3銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率3%總資產(chǎn)報(bào)酬率9%股本收益率12

25、.8%答凈利潤(rùn)較好,但周轉(zhuǎn)率低.綜合分析:資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表銷(xiāo)售波動(dòng)的影響本企業(yè)行業(yè)平均水平流動(dòng)比率2.732.0資產(chǎn)負(fù)債率30%30%利息保障倍數(shù)117銷(xiāo)貨/存貨510平均收賬期3024銷(xiāo)貨/固定資產(chǎn)5.416銷(xiāo)貨/總資產(chǎn)1.773銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率3.4%3%總資產(chǎn)報(bào)酬率6%9%股本收益率8.6%12.8%思考題：v財(cái)務(wù)分析的比率有哪些？如何分類(lèi)？v杜邦分析法的優(yōu)缺點(diǎn)？v你認(rèn)為如何有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)分析？附錄一：v財(cái)政部企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的指標(biāo)企業(yè)效績(jī)及企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)效績(jī)及企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)v企業(yè)效績(jī)企業(yè)效績(jī) 是指一定經(jīng)營(yíng)期間的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益主要表現(xiàn)在盈利能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)水平、償債

26、能力和后續(xù)發(fā)展能力等方面。經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)主要通過(guò)經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)的過(guò)程中對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、成長(zhǎng)、發(fā)展所取得的成果和所做出的貢獻(xiàn)來(lái)體現(xiàn)。v企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)方法，采用特定的指標(biāo)體系，對(duì)照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，按照統(tǒng)一的程序，通過(guò)定量定性對(duì)比分析，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)期間的經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)作出客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評(píng)判。工商類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系效效 績(jī)績(jī) 評(píng)評(píng) 價(jià)價(jià) 指指 標(biāo)標(biāo) 體體 系系財(cái)務(wù)效益指標(biāo)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)發(fā)展能力指標(biāo)基本指標(biāo)基本指標(biāo)基本指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)修正指標(biāo)修正指標(biāo)評(píng)議指標(biāo)償債能力指標(biāo)修正指標(biāo)附錄二：財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)案例案例v長(zhǎng)虹與康佳比較分析案例v流動(dòng)比率的

27、比較v速動(dòng)比率的比較v資產(chǎn)負(fù)債率的比較v權(quán)益乘數(shù)的比較v總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較v存貨周轉(zhuǎn)率的比較v凈資產(chǎn)收益率比較v總資產(chǎn)報(bào)酬率比較v銷(xiāo)售凈利率比較v1998年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較v凈資產(chǎn)收益率及其分解的比較流動(dòng)比率比較速動(dòng)比率比較資產(chǎn)負(fù)債率比較權(quán)益乘數(shù)比較總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率比較凈資產(chǎn)收益率(股東權(quán)益報(bào)酬率)比較總資產(chǎn)報(bào)酬率比較銷(xiāo)售凈利率比較1998年 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較凈資產(chǎn)收益率及其分解的比較 長(zhǎng)虹 康佳銷(xiāo)售凈利率 17.27%5.01%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.61 1.19總資產(chǎn)報(bào)酬率 10.6%5.97%權(quán)益乘數(shù) 1.7 3.17凈資產(chǎn)收益率 18.27%18.92%附錄三：財(cái)務(wù)分析與業(yè)

28、績(jī)?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)注意的問(wèn)題v注意企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)v注意理財(cái)環(huán)境與財(cái)務(wù)狀況的關(guān)系v綜合利用多方面信息v注意報(bào)表附注v注意注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)意見(jiàn)v注意通貨膨脹的影響v注意指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系v同時(shí)運(yùn)用多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)v財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的虛假與操縱問(wèn)題經(jīng)營(yíng)活動(dòng);關(guān)聯(lián)交易;會(huì)計(jì)政策復(fù)習(xí)：一、企業(yè)償債能力分析 1、短期償債能力分析主要指標(biāo) 2、長(zhǎng)期償債能力分析主要指標(biāo) 3、影響償債能力的其他因素二、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 1、涵義 反映產(chǎn)品銷(xiāo)售與資金占用之間的關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)情況 2、主要指標(biāo)三、企業(yè)獲利能力分析 1、涵義 2、主要指標(biāo) （1）資產(chǎn)運(yùn)用角度；（2）投資者回報(bào)；（3）經(jīng)營(yíng)角度；（4）投入產(chǎn)出角度四、適用于

29、股份公司的財(cái)務(wù)指標(biāo) 1、反映獲利能力的指標(biāo) 2、反映收益質(zhì)量和股利發(fā)放能力的指標(biāo) 3、反映現(xiàn)金股利支付情況的指標(biāo) 4、反映發(fā)展趨勢(shì)和獲利能力的指標(biāo)五、財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 1、杜邦分析法 2、綜合評(píng)分法六、財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)情況是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)情況進(jìn)行分析的方法。進(jìn)行分析的方法。v其其基基本本原原理理是是：將將不不同同時(shí)時(shí)期期企企業(yè)業(yè)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)報(bào)報(bào)表表的的有有關(guān)關(guān)項(xiàng)項(xiàng)目目或或財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)比比率率進(jìn)進(jìn)行行比比較較，觀觀察察這這些些項(xiàng)項(xiàng)目目或或財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)比比率率的的變變化化情情況況，提提示示這這些些項(xiàng)項(xiàng)目目或或比比率率增增減減變變化化的的性性質(zhì)質(zhì)和和趨趨勢(shì)勢(shì)，判判定定企企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)和和財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)狀狀況況的的優(yōu)優(yōu)劣劣和和發(fā)發(fā)展前景。展前景。分析方法 1、比較財(cái)務(wù)比率分析 2、比較百分比分析 3、比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析