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1、第四章 財(cái)務(wù)分析,第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié) 企業(yè)償債能力分析第三節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析第四節(jié) 企業(yè)盈利能力分析第五節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析第六節(jié) 綜合分析,第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述,一、財(cái)務(wù)分析的作用財(cái)務(wù)分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中具有的重要作用。1、評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況2、提供決策信息3、評(píng)價(jià)業(yè)績(jī),二、財(cái)務(wù)分析的目的,財(cái)務(wù)分析的目的：1、評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、2、評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理水平3、評(píng)價(jià)獲利能力4、評(píng)價(jià)發(fā)展趨勢(shì)。,三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ),財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的會(huì)計(jì)核算資料為基礎(chǔ)，主要包括：（1）會(huì)計(jì)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表 現(xiàn)金流量表 （2）報(bào)表附注與說(shuō)明 （3）審計(jì)報(bào)告及其他,四、財(cái)務(wù)分析的種類,財(cái)務(wù)分析可以按分析的

2、主體、分析的對(duì)象、分析的方法和分析的目的進(jìn)行分類。按分析的主體內(nèi)部分析與外部分析按分析的客體資產(chǎn)負(fù)債表分析、收益表分析、現(xiàn)金流量表分析和報(bào)表之間的交叉分析按分析的方法比率分析與趨勢(shì)分析按分析的目的償債能力分析、獲利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、發(fā)展趨勢(shì)分析、綜合分,財(cái)務(wù)分析的程序,確立分析目標(biāo),明確分析范圍,收集資料,確定分析標(biāo)準(zhǔn),建立分析模型,選擇分析方法,作出分析結(jié)果,主體、內(nèi)容目標(biāo)不同,內(nèi)部數(shù)據(jù)、外部數(shù)據(jù),全面、局部、特殊問(wèn)題,驗(yàn)數(shù)據(jù)、歷史數(shù)據(jù)、預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),比率、比較、趨勢(shì)、綜合,模型設(shè)計(jì),模型應(yīng)用,問(wèn)題、對(duì)策,報(bào)表、審計(jì)資料,六、財(cái)務(wù)分析的原則,（1）目的明確（2）全面分析（3）系統(tǒng)分析（4）

3、動(dòng)態(tài)分析（5）實(shí)事求是,七、判別財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn),財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)主要是財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，但也要結(jié)合其他數(shù)據(jù)，如統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、成本數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以歷史數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以同行業(yè)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為準(zhǔn),七、基本財(cái)務(wù)報(bào)表,資產(chǎn)負(fù)債表原理 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益利潤(rùn)表原理 利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用現(xiàn)金流量表原理 現(xiàn)金凈增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出 =(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出)+ (投資活動(dòng)現(xiàn)金流入-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出)+(籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出),簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表,簡(jiǎn)要利潤(rùn)表,簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表,項(xiàng)目 行次 金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的租金收

4、到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)租賃支付的現(xiàn)金支付稅款工資其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）,項(xiàng)目 行次 金額二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤(rùn)收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金股票、債券投資支付的現(xiàn)金其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,簡(jiǎn)要現(xiàn)金流量表（續(xù)）,項(xiàng)目 行次 金額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量發(fā)行股票收到的現(xiàn)金發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動(dòng)有

5、關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)等支付現(xiàn)金分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金的凈增加額,附錄：財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)管理,動(dòng)態(tài)企業(yè)活動(dòng),期末,小結(jié),資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容,資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容 -2,損益表結(jié)構(gòu),損益表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容,四、現(xiàn)金流量表,功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的信息 關(guān)系 現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動(dòng) 作用有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、取得和運(yùn)用現(xiàn)金的能力、支付債務(wù)本息和股利的能力和預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量,各類現(xiàn)金流入和流出,現(xiàn)金流量表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容,利潤(rùn)分配表

6、的結(jié)構(gòu),利潤(rùn)分配表所反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容,財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系,六、三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系,財(cái)務(wù)分析的基本方法,比較分析法 增長(zhǎng)比例比較分析：分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果在若干年內(nèi)的增長(zhǎng)情況結(jié)構(gòu)比例比較分析：分析某一種會(huì)計(jì)報(bào)表中各項(xiàng)目的構(gòu)成是否合理與計(jì)劃比與歷史比與同業(yè)比,比率分析法相關(guān)比率償債能力比率 資產(chǎn)效率比率 盈利能力比率結(jié)構(gòu)比率綜合分析法以所有者權(quán)益收益為核心的分析綜合評(píng)分法,運(yùn)用比較分析法的分析框架,企業(yè)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)指標(biāo),與計(jì)劃目標(biāo)比較,與過(guò)去業(yè)績(jī)比較,與行業(yè)水平比較,企業(yè)優(yōu)勢(shì)/劣勢(shì)分析,BCD公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化） 項(xiàng)目 1999 1998 1999比1998增減 金額 百分比

7、流動(dòng)資產(chǎn)： 現(xiàn)金 1200 1000 200 20% 應(yīng)收帳款 2500 2000 500 25% 存貨 4000 4000 0 0%,（一）比較財(cái)務(wù)報(bào)表,比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表華西公司比較收益表（%）,比較財(cái)務(wù)比率時(shí)代公司幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率比較,比率分析法,償債能力分析,短期償債能力分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率,長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率（有形資產(chǎn)負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率（有形凈值負(fù)債率）利息保障倍數(shù),數(shù)據(jù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表,營(yíng)運(yùn)能力分析,短期營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)周期,長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,數(shù)據(jù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表 損益表,盈利能力分析,一、從收入分析：收入利潤(rùn)率

8、二、從成本分析： 成本利潤(rùn)率三、從資產(chǎn)分析： 總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率。數(shù)據(jù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表 損益表,第二節(jié) 企業(yè)償債能力分析,一、短期償債能力分析通常，評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力財(cái)務(wù)比率有流動(dòng)比率、速動(dòng)率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率。,例,流動(dòng)比率=1.98速動(dòng)比率=1.29現(xiàn)金比率=0.57現(xiàn)金流量比率=1.32到期債務(wù)償還比率=2.91,思考,1、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率之間的關(guān)系2、速動(dòng)資產(chǎn)包括哪些內(nèi)容？3、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率越高越好？,二、長(zhǎng)期償債能力,反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債股權(quán)比率、有

9、形凈值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等。,財(cái)務(wù)指標(biāo),例,資產(chǎn)負(fù)債率=46%股東權(quán)益比率=54%權(quán)益乘數(shù)= 1.8838負(fù)債股權(quán)比率=0.85有形凈值債務(wù)比率=0.86償債保障比率=1.57利息保障倍數(shù)=6.59現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=16.12,思考:,1、債權(quán)人、股東和管理者是如何認(rèn)識(shí)資產(chǎn)負(fù)債率的？2、為什么說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)財(cái)務(wù)杠桿？有何作用？3、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系？4、負(fù)債股權(quán)比率和股東權(quán)益比率之間的關(guān)系？5、負(fù)債股權(quán)比率和有形凈值債務(wù)比率之間的關(guān)系？6、償債保障比率的涵義？7、利息保障倍數(shù)中的利息費(fèi)用包括的內(nèi)容？,影響企業(yè)償債能力的其他因素,或

10、有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任租賃活動(dòng)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo),附錄:中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀,國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀資產(chǎn)負(fù)債率從1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀平均水平基本在50%左右，1998年為 49.69%，1999為52.49%，當(dāng)然，也有資不抵債者和資產(chǎn)負(fù)債率特別低者。,20XX年資產(chǎn)負(fù)債率最低的公司,公司名稱 資產(chǎn)負(fù)債率 每股收益 凈資產(chǎn)收益率汕電力 1.84% 0.02 0.68%東方賓館 2.11% 0.09 3.14% 龍發(fā)股份 2.27% 0.14 6.39%浙江東日 3.50% 0.20 6.39% 燕京啤酒 4.41% 0.53 1

11、2.25%紅橋機(jī)場(chǎng) 5.55% 0.44 15.19%,第三節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析,營(yíng)運(yùn)能力：即企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力。目的：周轉(zhuǎn)狀況與企業(yè)供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售緊密相關(guān)。周轉(zhuǎn)順暢，企業(yè)才能順利生產(chǎn)和銷售。,第三節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析,例,存貨周轉(zhuǎn)率=6.60 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=54.55天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=12.72 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=12.27天流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4.62固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4.31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.053,思考:,周轉(zhuǎn)率指標(biāo)反映什么信息?存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的含義?該指標(biāo)越高越好?如何評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo),該指標(biāo)越高越好?影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快慢的因素是什么?,第四節(jié) 企業(yè)盈利能力分析,一、概述獲利能力是企

12、業(yè)賺取利潤(rùn)的能力；分析時(shí)只分析企業(yè)各項(xiàng)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力，不分析非正常的獲利能力。,二、通用指標(biāo),思考：1、獲利能力指標(biāo)反映什么內(nèi)容？2、資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率之間的關(guān)系：,例題,總資產(chǎn)報(bào)酬率=30.36%股東權(quán)益報(bào)酬率=57.19%銷售毛利率=50.82%銷售凈利率=14.79%成本費(fèi)用凈利率=15.43%,三、股份公司特有指標(biāo),每股利潤(rùn)=0.84每股現(xiàn)金流量=0.88 每股股利=股利發(fā)放率=25% 每股凈資產(chǎn)=1.62市盈率=19.05,第五節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析,一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表BCD公司比較資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)化） 項(xiàng)目 1999 1998 1999比1998增減 金額 百分比

13、流動(dòng)資產(chǎn)： 現(xiàn)金 1200 1000 2000 20% 應(yīng)收帳款 2500 2000 5000 25% 存貨 4000 4000 0 0%,二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表,華西公司比較收益表（%）項(xiàng)目 1997 1998 1999銷售收入 100 100 100銷售成本 50 55 60銷售毛利 50 45 40銷售及管理費(fèi)用 10 12 14稅前凈利 40 33 26,三、比較財(cái)務(wù)比率,時(shí)代公司幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率比較 項(xiàng)目 1995 1996 1997 1998 1999流動(dòng)比率 1.98 2.1 2.01 2.15 2.3速動(dòng)比率 0.88 0.95 0.92 1.23 1.31應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(天) 3

14、0 35 40 45 50存貨周轉(zhuǎn)率(次) 5 4.5 4.2 4 3.5銷售凈利率 12 10 11 9 7,第六節(jié) 綜合分析一、杜邦分析法,以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析內(nèi)容框架,以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析路徑,凈資產(chǎn)收益率分解圖（DuPont 圖）,分解凈資產(chǎn)收益率,凈資產(chǎn)收益率,可分解為,= 銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù),分解銷售利潤(rùn)率,分解銷售利潤(rùn)率，可以進(jìn)行一系列的企業(yè)經(jīng)營(yíng)損益分析,1 計(jì)算銷售產(chǎn)品的毛利率，分析企業(yè)是否具有產(chǎn)品成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2 計(jì)算成本利潤(rùn)率，分析企業(yè)是否具有產(chǎn)品創(chuàng)利能力。3 計(jì)算期間費(fèi)用占收入比重，分析企業(yè)費(fèi)用對(duì)盈利的影響程度4 計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比

15、重，分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度5 計(jì)算費(fèi)用與成本比例與結(jié)構(gòu)，分析企業(yè)耗費(fèi)構(gòu)成,分析資產(chǎn)投資效率水平: 分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,分解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以進(jìn)行一系列的企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率分析,1 計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入的能力，可以看出資產(chǎn)的總體營(yíng)運(yùn)效率。2 計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)及非流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，分析兩塊資產(chǎn)各自的營(yíng)運(yùn)效率。3 計(jì)算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，分析企業(yè)對(duì)應(yīng)收帳款的規(guī)?？刂颇芰妥儸F(xiàn)能力。4 計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率，分析分析企業(yè)對(duì)存貨的規(guī)?？刂颇芰弯N售轉(zhuǎn)化能力。5 計(jì)算其他單項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)銷售收入的貢獻(xiàn)程度,例題,利用杜邦分析法分析教材P72-76題目股東權(quán)益報(bào)酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)

16、57.19%=14.79% 2.053 1.8838,思考,利用杜邦分析法可以了解哪些財(cái)務(wù)信息?1、股東權(quán)益報(bào)酬率是該系統(tǒng)的核心信息；反映了股東投資資金獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等方面的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。2、資產(chǎn)報(bào)酬率是反映獲利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率3、銷售凈利率反映了企業(yè)的銷售、市場(chǎng)、成本費(fèi)用等方面的獲利信息。,二、綜合評(píng)分法,選擇具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)各種指標(biāo)要兼顧最好選擇高值表示好的指標(biāo)適當(dāng)選擇非財(cái)務(wù)指標(biāo)確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)制表的標(biāo)準(zhǔn)值與標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值計(jì)算綜合分?jǐn)?shù),主要指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn)值和評(píng)分值,指標(biāo) 指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值 指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值流動(dòng)比率 2 8利息周轉(zhuǎn)倍數(shù) 4 8所有者權(quán)益比率 0.4 12 銷售凈利率 8% 10投資報(bào)酬率 16% 10所有者權(quán)益報(bào)酬率 40% 16存貨周轉(zhuǎn)率（次） 5 8應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 6 8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （次） 2 12大學(xué)以上職工的比率 30% 8合計(jì) - 100,企業(yè)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)分法,指標(biāo) （1） 標(biāo)準(zhǔn)值（2）標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值 (3) 實(shí)際值(4) 實(shí)際得(5)=(2)x(3)/(4)流動(dòng)比率 2 8 2.11 8.44利息周轉(zhuǎn)倍