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1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上習(xí)題53、在投資方案的評價和選擇中，只要方案的內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，方案可取，這個結(jié)論對嗎？為什么？答：不對。在一般情況下，各種方法具有一致的結(jié)論，但當(dāng)項目方案的計算期不同或項目方案原始投資規(guī)模不同時，分別使用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值率法，其結(jié)論可能會不一致。因此在應(yīng)用評價方法對方案進(jìn)行比選時，不僅要注意保持各個方案的可比性，而且要注意選用恰當(dāng)?shù)脑u價依據(jù)。4、有A、B、C、D四個投資項目，現(xiàn)金流量如表5-14（單位：萬元）：表5-14 題4中方案的現(xiàn)金流量項 目/年末012A-100014000B-20001940720C-10004901050D-2000

2、3002600（1）當(dāng)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為10%時，請分別用內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率的大小對項目進(jìn)行排序。（2）如果A、B、C、D為互斥方案，選擇哪個項目？（3）如果A、B、C、D為獨立方案，分別用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率選擇項目，并進(jìn)行分析。a、 當(dāng)無資金限制時b、 資金限制2000時c、 資金限制3000時d、 資金限制4000時e、 資金限制5000時答：（1）NPVA=-1000+1400（P/F 10%，1）= -1000+1272.74=272.74NPVB=-2000+1940（P/F 10%，1）+720（P/F 10%，2）=-2000+1763.65+595=358.65NPVC=-1

3、000+490（P/F 10%，1）+1050（P/F 10%，2）=-1000+445.46+867.72=313.18NPVD=-2000+300（P/F 10%，1）+2600（P/F 10%，2）=-2000+272.73+2148.64=175.91NPVBNPVCNPVANPVDNPVRA=項目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計100%=272.74/1000=27.27%NPVRB=項目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計100%=358.65/2000=17.93%NPVRC=項目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計100%=313.18/1000=31.32%NPVRD=項目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)

4、值合計100%=175.91/2000=8.80%NPVRCNPVRANPVRBNPVRDNPVA=-1000+1400（1+i）-1=0 , IRRA=40%NPVB=-2000+1940（1+i）-1+720（1+i）-2=0，IRRB=60%NPVC=-1000+490（1+i）-1+1050（1+i）-2=0，IRRC=30%NPVD=-2000+300（1+i）-1+2600（1+i）-2=0，IRRD=22%IRRBIRRAIRRCIRRD（2）當(dāng)A-D為互斥方案時，應(yīng)當(dāng)適用凈現(xiàn)值為優(yōu)選標(biāo)準(zhǔn)，則應(yīng)當(dāng)選擇方案B。（3）當(dāng)A-D為獨立方案時，各方案的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率項目初始投資凈現(xiàn)值凈

5、現(xiàn)值率A1000272.7427.27%B2000358.6517.93%C1000313.1831.32%D2000175.918.80%使用凈現(xiàn)值判斷當(dāng)資金無限制時，注重投資效果，不注重投資效率，則選擇全部項目投資；資金限制2000時，NPVA+NPVCNPVBNPVD，則選擇A+C項目投資；資金限制3000時，NPVB+NPVCNPVA+NPVBNPVC+NPVD，則選擇B+C項目投資；資金限制4000時，NPVA+NPVC+NPVBNPVA+NPVC+NPVDNPVB+NPVD，則選擇A+B+C項目投資；資金限制5000時，NPVB+NPVC+NPVDNPVA+NPVB+NPVD，則選

6、擇B+C+D項目投資。使用凈現(xiàn)值率判斷當(dāng)資金無限制時，注重投資效果，不注重投資效率，則選擇全部項目投資；資金限制2000時，NPVRA+NPVRCNPVRBNPVRD，則選擇A+C項目投資；資金限制4000時，NPVRA+NPVRC+NPVRBNPVRA+NPVRC+NPVRDNPVRB+NPVRD，則選擇A+B+C項目投資；資金限制5000時，NPVRB+NPVRC+NPVRDNPVRA+NPVRB+NPVRD，則選擇B+C+D項目投資5、 互斥的兩個方案A和B，各年的凈現(xiàn)金流量如表5-15，試問基準(zhǔn)收益率在什么范圍選擇方案A（兩個方案一定要選一個，且只能選一個）。表5-15 題5中方案的現(xiàn)

7、金流量方案年 末0123-67A-1200-800600每年370550B-1200-800100每年4101000答：NPVA=-1200-800（P/F I ,1）+600（P/F I ,2）+370（F/A I，3）（P/F I ,3）+550（P/F I ,7）=0IRRA=7.194%NPVB=-1200-800（P/F I ,1）+100（P/F I ,2）+410（F/A I，3）（P/F I ,3）+1000（P/F I ,7）=0IRRB=6.715%NPV（B-A）=（-1200+1200）+（-800+800）（P/F I ,1）+（100-600）（P/F I ,2）+

8、(410-370)（F/A I，3）（P/F I ,3）+（1000-550）（P/F I ,7）=0IRRB-A）=4.725%IRRA，當(dāng)IRR7.194%，A項目有效。7、 現(xiàn)有兩種可選擇的方案，其有關(guān)資料如表5-17，他們的壽命期相同，都是5年，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為8%，試用凈現(xiàn)值法選擇最優(yōu)的方案。表5-17 題7中方案的現(xiàn)金流量方案/現(xiàn)金流量投資年收入年支出殘值A(chǔ)10 0005 0002 2002 000B12 5007 0004 3003 000NPVA=-10000+（5000-2200）（F/A 8%，5）+2000（P/F 8%，5）=-10000+（28005.8666+2000）0.6806=2541NPVB=-12500+（7000-4300）（F/A 8%，5）+3000（P/F 8%，5）=-12500+（27005.8666+2000）0.6806=-358NPVANPVB用凈現(xiàn)值法選擇最優(yōu)的方案為A專心-專注-專業(yè)