《財(cái)務(wù)分析課件 第三章.pptx》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財(cái)務(wù)分析課件 第三章.pptx（33頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)趨R文網(wǎng)上搜索。

1、有人看數(shù)字很呆板有人看數(shù)字很精彩猶如人生,第三章 償債能力分析第一節(jié)：償債能力分析目的第二節(jié)：短期償債能力分析第三節(jié)：長(zhǎng)期償債能力分析,第一節(jié) 償債能力分析,一、償債能力及償債能力分析1、相關(guān)概念： 償債能力：企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。 負(fù)債：過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的，企業(yè)所承擔(dān)的，能以貨幣計(jì)量，需要以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的，現(xiàn)時(shí)債務(wù)。 勞務(wù)償還債務(wù)不是常用的方式； 資產(chǎn)償還債務(wù)要考慮資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。 償債能力除了考慮資產(chǎn)的流動(dòng)性以外，還要考慮企業(yè)負(fù)債的規(guī)模以及負(fù)債的流動(dòng)性。2、償債能力分析 = 企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)狀況分析 = 安全性分析,二、償債能力分析目的不同的利益主體對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的使用目的不同，SO對(duì)償債

2、能力分析的側(cè)重點(diǎn)及作用也不同： 債權(quán)人最為關(guān)心企業(yè)的償債能力： 潛在的債權(quán)人：能否貸；貸多少合適。 投資者：資本保全不破產(chǎn)；財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)如何。 經(jīng)營(yíng)者：影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；影響企業(yè)籌資活動(dòng)的開展。 經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)企業(yè)：購(gòu)貨方；供貨方。,第二節(jié) 短期償債能力分析,一、短期償債能力分析含義理解1、概念： 短期償債能力是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，表明企業(yè)償付到期債務(wù)的實(shí)力。2、影響短期償債能力的因素： 流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系； 流動(dòng)資產(chǎn)短期內(nèi)可以轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金 或者銀行存款的能力； 短期現(xiàn)款的籌措能力。3、短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有： 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。,二、流動(dòng)比率分析1、流動(dòng)比率計(jì)算,2

3、、指標(biāo)計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)源：流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨、待攤費(fèi)用等。流動(dòng)資產(chǎn)凈額，應(yīng)收款項(xiàng)扣除壞賬準(zhǔn)備凈額；存貨扣除存貨跌價(jià)準(zhǔn)備后的凈額。流動(dòng)負(fù)債：短期借款、應(yīng)付工資、應(yīng)付款項(xiàng)、應(yīng)付福利費(fèi)、預(yù)提費(fèi)用等。備注：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債是同一期間的某一時(shí)點(diǎn)。,3、指標(biāo)分析 舉例：教材P15頁(yè)，甲上市公司2004年12月31日的流動(dòng)比率=190517/15531 = 12.27 表明甲上市公司2004年12月31日每1元的流動(dòng)負(fù)債，擁有流動(dòng)資產(chǎn)12.27元償付。 （1）一般情況下，流動(dòng)指標(biāo)越高越好，反映企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益越有保障。 （2）但流動(dòng)比率過(guò)高，可能是由企業(yè)存貨

4、過(guò)多引起的，也可能導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)剩，使企業(yè)喪失一些投資的機(jī)會(huì)，增加機(jī)會(huì)成本，降低資金使用效率。 在美國(guó)，流動(dòng)比率理論值為2，是一種經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。 香港銀行界、日本制造企業(yè)認(rèn)為，該比率為1較好。 因行業(yè)性質(zhì)存在差別：商業(yè)流通企業(yè)流動(dòng)性較高，機(jī)器制造及電力事業(yè)單位流動(dòng)性較差。,部分行業(yè)的流動(dòng)比率參考值,（1）流動(dòng)比率假設(shè)流動(dòng)資產(chǎn)外的非流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值變現(xiàn)剛好足以償還非流動(dòng)負(fù)債。（2）流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債存在著內(nèi)在的聯(lián)系。流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)最重要的短期資金來(lái)源，用于流動(dòng)資產(chǎn)最合適。（3）流動(dòng)比率相同的企業(yè)或企業(yè)不同時(shí)期流動(dòng)比率不變，其短期償債能力未必相同。,4、流動(dòng)比率與營(yíng)運(yùn)資本的關(guān)系營(yíng)運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn) 流

5、動(dòng)負(fù)債分析：流動(dòng)比率是相對(duì)數(shù)，營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)。營(yíng)運(yùn)資本更適合表達(dá)一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期的償債能力。 安全邊際 = 營(yíng)運(yùn)資本,與流動(dòng)比率成正比的 安全邊際率 = 安全邊際額 / 流動(dòng)資產(chǎn) = 1 流動(dòng)比率的倒數(shù) 分析：當(dāng)流動(dòng)比率1時(shí)，流動(dòng)比率越高， 安全邊際越大，兩者成正比關(guān)系。 當(dāng)流動(dòng)比率1時(shí)，安全邊際沒有意義。,三、速動(dòng)比率分析1、速動(dòng)比率酸性試驗(yàn)賬戶比率，計(jì)算,2、指標(biāo)計(jì)算數(shù)據(jù)速動(dòng)資產(chǎn) = 流動(dòng)資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用 = 貨幣資金 + 交易性金融資產(chǎn) + 應(yīng)收票據(jù) + 應(yīng)收賬款 + 預(yù)付款項(xiàng) + 應(yīng)收利息 + 應(yīng)收股利 + 其他應(yīng)收款 存貨、待攤費(fèi)用，扣除的原因，預(yù)付賬款是否屬于速動(dòng)資產(chǎn)，有爭(zhēng)議。,

6、例:蘇寧電器2009年12月31的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，其流動(dòng)資產(chǎn)為3,019,626.4萬(wàn)元，其中，貨幣資金為2,196,097.8萬(wàn)元,737.8萬(wàn)元，存貨為632,699.5萬(wàn)元，其他流動(dòng)資產(chǎn)為45,574萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為2,071,883.9萬(wàn)元. 數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)，蘇寧電器的年報(bào)，詳細(xì)報(bào)表見excel表格。 流動(dòng)比率 = 3,019,626.4 2,071,883.9 =1.457 速動(dòng)比率 =（3,019,626.4632,699.545,574）/ 2,071,883.9 =1.152 現(xiàn)金比率 =（2,196,097.8+ 737.8）/ 2,071,883.9 =1.06 表明

7、蘇寧電器2009年12月31日，每1元的流動(dòng)負(fù)債，擁有流動(dòng)資產(chǎn)1.457元償付；每1元的流動(dòng)負(fù)債，擁有易于變現(xiàn)的資產(chǎn)1.152元即刻償付；每1元流動(dòng)負(fù)債，有1.06元現(xiàn)金類資產(chǎn)可以保障償還。,3、速動(dòng)比率分析 （1）一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1比較好，速動(dòng)比率過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)償債能力不足，速動(dòng)比率過(guò)高，則說(shuō)明企業(yè)擁有過(guò)多的速動(dòng)資產(chǎn)，可能失去一些有利的投資機(jī)會(huì)和獲利機(jī)會(huì)。但是這個(gè)1也不是絕對(duì)的，也會(huì)因行業(yè)不同而不同。 （2）速動(dòng)比率考慮到了流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的某些不足。但是，速動(dòng)比率以速動(dòng)資產(chǎn)分析償債能力，速動(dòng)資產(chǎn)中并不一定代表企業(yè)的現(xiàn)實(shí)支付能力。分析結(jié)果可能會(huì)有出入。 （3）速動(dòng)比率與流動(dòng)比

8、率一樣，易于被粉飾，所以，在看報(bào)表分析時(shí)，要特別關(guān)注月末的一些重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)事項(xiàng)，如，償還大金額債務(wù)，結(jié)帳日前趕工，大力促銷等。 （4）超速動(dòng)比率 = （現(xiàn)金 + 有價(jià)證券 + 應(yīng)收帳款凈額）/流動(dòng)負(fù)債,四、現(xiàn)金比率分析1、現(xiàn)金比率 2、指標(biāo)計(jì)算數(shù)據(jù) 現(xiàn)金類資產(chǎn) = 貨幣資金 + 企業(yè)持有的易于變現(xiàn)的有價(jià)證券 = 速動(dòng)資產(chǎn) 應(yīng)收賬款(票據(jù)) 預(yù)付款項(xiàng) 應(yīng)收利息 應(yīng)收股利 其他應(yīng)收款 例子：見課本；蘇寧電器為例,3、現(xiàn)金比率分析 （1）現(xiàn)金比率越高，反映企業(yè)償債壓力越小。在美國(guó)，一般現(xiàn)金比率不低于20%，就認(rèn)為這個(gè)直接償債能力沒問題。但是，也要因風(fēng)險(xiǎn)觀念不同而定。 （2）現(xiàn)金比率更能反映企業(yè)的直接

9、償債能力，尤其是企業(yè)存貨和應(yīng)收狀況抵押出去的狀況下。 （3）現(xiàn)金支付能力 = 貨幣資金結(jié)存余額 / 近期應(yīng)支付款項(xiàng)凈額近期應(yīng)支付款項(xiàng)凈額：未來(lái)3個(gè)月內(nèi)需要支付的應(yīng)付款項(xiàng)，包括三個(gè)月內(nèi)要支付的應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付賬款，應(yīng)交稅金，應(yīng)付工資，應(yīng)付利潤(rùn)，其他應(yīng)付款等。,4、現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析（1）現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析：現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金分別占貨幣資金總額的比重。 某項(xiàng)現(xiàn)金占貨幣資金的比重 = 某現(xiàn)金金額/ 貨幣資金總額（2）現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率：現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)分別的現(xiàn)金流入量占總體現(xiàn)金流入量的比重 現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率 = 單項(xiàng)現(xiàn)金流入量 / 現(xiàn)金流入總額（3）現(xiàn)金流出量結(jié)構(gòu)比率： =單項(xiàng)

10、現(xiàn)金流出量/現(xiàn)金流出總額 思考：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率的關(guān)系,五、其他有關(guān)短期償債能力的比率 1、應(yīng)付帳款平均付賬期應(yīng)付帳款平均付賬期（天數(shù)）=應(yīng)付帳款平均余額 / 購(gòu)貨成本購(gòu)貨成本 = 期末存貨 + 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本期初存貨 2、速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù) = 速動(dòng)資產(chǎn) / 預(yù)計(jì)每天營(yíng)業(yè)開支預(yù)計(jì)每天營(yíng)業(yè)開支 =（預(yù)計(jì)年度營(yíng)業(yè)開支 -非現(xiàn)金支出）/365 3、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 / 流動(dòng)負(fù)債 4、營(yíng)運(yùn)資本對(duì)總資產(chǎn)的比率營(yíng)運(yùn)資本對(duì)總資產(chǎn)的比率 = 營(yíng)運(yùn)資本 / 資產(chǎn)總額,5、現(xiàn)金流動(dòng)比率= （現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 +有價(jià)證券+經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量）/流動(dòng)負(fù)債

11、6、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量負(fù)債總額率= 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 / 負(fù)債總額 7、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量本期到期債務(wù)率= 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 / 本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)之和 8、現(xiàn)金償付能力比率現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~+利息費(fèi)用+所得稅）/流動(dòng)負(fù)債,9、到期債務(wù)本息支付比率 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/（本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息） 10、債務(wù)現(xiàn)金支付率 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/償付長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金流出 11、現(xiàn)金流量對(duì)資本支出的比率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ / 資本支出 12、現(xiàn)金自給率 =近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~之和 / 近三年固定

12、資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、購(gòu)買存貨所支付的現(xiàn)金及現(xiàn)金股利之和,13、外部融資比率 = （經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增減凈額+籌資現(xiàn)金流入量）/ 現(xiàn)金流入量 14、現(xiàn)金流量充足率 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ /（長(zhǎng)期負(fù)債現(xiàn)金償付額+固定資產(chǎn)購(gòu)置額+股利支付金額） 15、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率 = （本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~上期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~）/上期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~,六、影響短期償債能力的其他因素 1、可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo) 2、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn) 3、償債能力的聲譽(yù) 4、記錄的或有負(fù)債 5、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債,第三節(jié) 長(zhǎng)期償債能力分析一、長(zhǎng)期償債能力分

13、析含義理解長(zhǎng)期償債能力，又稱資本結(jié)構(gòu)比率，是分析企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債本金及其利息能力的比率。影響長(zhǎng)期償債能力的因素： 1、企業(yè)的盈利能力； 2、流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力； 3、長(zhǎng)期資產(chǎn)的保值程度； 4、所有者權(quán)益的比重。長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益總資產(chǎn)率、已獲利息倍數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率等。,二、資產(chǎn)負(fù)債率分析 1、含義：負(fù)債比率，又稱資產(chǎn)負(fù)債率或舉債經(jīng)營(yíng)比。 反映債權(quán)人所提供的資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 2、計(jì)算： 例:蘇寧電器2009年12月31的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，其負(fù)債總額為2,091,484.9萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為3,583,983.2萬(wàn)元. 數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)，

14、蘇寧電器的年報(bào)，詳細(xì)報(bào)表見excel表格。 負(fù)債比率 = 2,091,484.9 3,583,983.2 = 0.584,3、分析 （1）資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明企業(yè)獨(dú)立性越差，債 務(wù)壓力大，總資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大。 但資產(chǎn)負(fù)債率高，有利于緩解企業(yè)資金緊張，更有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，使投資者獲益。 （2）這個(gè)比率為30%-40%比較合適，但是現(xiàn)在很多企業(yè)高達(dá)70%，風(fēng)險(xiǎn)大大提高了。 （3）不同的利益主體對(duì)負(fù)債比率的要求不同。 債權(quán)人、所有者、經(jīng)營(yíng)管理者 （4）有形資產(chǎn)債務(wù)率是評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)比率。(補(bǔ)充指標(biāo)),三、已獲利息倍數(shù)分析 1、又稱利息保障倍數(shù) 息稅前利潤(rùn) = 利潤(rùn)凈

15、額 + 利息費(fèi)用 + 所得稅 = 利潤(rùn)總額 + 財(cái)務(wù)費(fèi)用（估算的） 利息費(fèi)用 = 財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用 + 資本化的利息費(fèi)用 是計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)足以彌補(bǔ)和支付利息費(fèi)用的倍數(shù)，是衡量企業(yè)償付債務(wù)利息能力的指標(biāo)。 例:見課本P88頁(yè)，利息費(fèi)用在必要時(shí)會(huì)告訴，或者財(cái)務(wù)工作者從財(cái)務(wù)費(fèi)用賬戶中提出這個(gè)數(shù)據(jù) 蘇寧電器的例子中，只有財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)據(jù)，是負(fù)數(shù)，說(shuō)明利息收入大于利息支出，或者匯兌收益大于匯兌損失。,2、一般來(lái)說(shuō)，已獲利息倍數(shù)越大，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越 強(qiáng)。但要根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，從長(zhǎng)期來(lái)看，已獲利息倍 數(shù)至少應(yīng)大于1，3-5倍比較好。3、現(xiàn)金償付能力：反映以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的償付利息的能力 = （經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流

16、量 + 利息費(fèi)用 + 所得稅）/ 利息費(fèi)用4、 （不扣除非付現(xiàn)費(fèi)用的）已獲利息倍數(shù) =（息稅前利潤(rùn) + 非付現(xiàn)費(fèi)用）/ 利息費(fèi)用 非付現(xiàn)費(fèi)用是指：固定資產(chǎn)折舊、待攤費(fèi)用、無(wú)形資產(chǎn)攤銷5、短期已獲利息倍數(shù)、償付長(zhǎng)期債務(wù)利息倍數(shù)、固定支出償付能力。P88,四、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)分析1、產(chǎn)權(quán)比率：負(fù)債與股東權(quán)益比率 產(chǎn)權(quán)比率反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，企業(yè)清算是債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 比率越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度度越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。2、權(quán)益乘數(shù)：權(quán)益總資產(chǎn)率 權(quán)益乘數(shù)說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍。 比率越大，表明所有者投入的資本額在總資產(chǎn)中所占比重越小，負(fù)債經(jīng)營(yíng)越充分。,3、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)系 權(quán)益乘數(shù) = 1 + 產(chǎn)權(quán)比率4、所有者權(quán)益與負(fù)債總額比率 = 產(chǎn)權(quán)比率的倒數(shù) = 所有者權(quán)益 / 負(fù)債總額 表示企業(yè)每1元負(fù)債擁有多少所有者權(quán)益數(shù)額，站在企業(yè)所有者的角度。5、有形凈值債務(wù)率：強(qiáng)調(diào)有形財(cái)產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障 = 負(fù)債總額 / （所有者權(quán)益總額無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)待攤費(fèi)用待處理財(cái)產(chǎn)損失等） = 負(fù)債總額 / 有形凈值總額,資產(chǎn)負(fù)債