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1、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)評估據(jù)評估第一節(jié)第一節(jié)項目總投資估算項目總投資估算n建設(shè)項目總投資是固定資產(chǎn)投資、建設(shè)項目總投資是固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)、流動資金之和。無形資產(chǎn)、流動資金之和。一、固定資產(chǎn)投資估算一、固定資產(chǎn)投資估算n固定資產(chǎn)投資是指項目按擬定建固定資產(chǎn)投資是指項目按擬定建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容進(jìn)設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)所需的費(fèi)用。它包括建筑行建設(shè)所需的費(fèi)用。它包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)用。用。1、編制概算法、編制概算法（1）建筑工程費(fèi)）建筑工程費(fèi)n是由直接費(fèi)、間接費(fèi)、計劃利潤和是

2、由直接費(fèi)、間接費(fèi)、計劃利潤和稅金組成。稅金組成。n直接費(fèi)包括人工費(fèi)、材料費(fèi)、施工直接費(fèi)包括人工費(fèi)、材料費(fèi)、施工單位機(jī)械使用費(fèi)和其他直接費(fèi)、現(xiàn)單位機(jī)械使用費(fèi)和其他直接費(fèi)、現(xiàn)場經(jīng)費(fèi)等?？砂唇ㄖこ塘亢彤?dāng)?shù)貓鼋?jīng)費(fèi)等?？砂唇ㄖこ塘亢彤?dāng)?shù)亟ㄖこ谈潘憔C合指標(biāo)計算。建筑工程概算綜合指標(biāo)計算。n間接費(fèi)包括施工管理費(fèi)和其他間接間接費(fèi)包括施工管理費(fèi)和其他間接費(fèi)。一般以直接費(fèi)為基礎(chǔ)，按間接費(fèi)。一般以直接費(fèi)為基礎(chǔ)，按間接費(fèi)率計算。費(fèi)率計算。n計劃利潤是指應(yīng)計入建筑工程造價計劃利潤是指應(yīng)計入建筑工程造價的利潤。建筑工程是以直接費(fèi)和間的利潤。建筑工程是以直接費(fèi)和間接費(fèi)之和為基數(shù)，按照一定的利潤接費(fèi)之和為基數(shù)，按照一定

3、的利潤率計提。率計提。n稅金是指按國家稅法規(guī)定應(yīng)計入建稅金是指按國家稅法規(guī)定應(yīng)計入建筑安裝工程造價的稅金。包括營業(yè)筑安裝工程造價的稅金。包括營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，根據(jù)有關(guān)的稅率和費(fèi)用率計算得出。根據(jù)有關(guān)的稅率和費(fèi)用率計算得出。（2）設(shè)備、工器具購置費(fèi)）設(shè)備、工器具購置費(fèi)n設(shè)備購置費(fèi)一般根據(jù)設(shè)備原價和運(yùn)設(shè)備購置費(fèi)一般根據(jù)設(shè)備原價和運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行計算。雜費(fèi)進(jìn)行計算。n工器具購置費(fèi)是指項目為保證生產(chǎn)工器具購置費(fèi)是指項目為保證生產(chǎn)初期正常生產(chǎn)所必須購置的每一套初期正常生產(chǎn)所必須購置的每一套不夠固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備、儀器、不夠固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備、儀器、器具、生產(chǎn)家

4、具等的費(fèi)用。器具、生產(chǎn)家具等的費(fèi)用。（3）安裝工程費(fèi)）安裝工程費(fèi)n包括設(shè)備及室內(nèi)外管線安裝的費(fèi)用，包括設(shè)備及室內(nèi)外管線安裝的費(fèi)用，由直接費(fèi)、間接費(fèi)、計劃利潤和稅由直接費(fèi)、間接費(fèi)、計劃利潤和稅金組成。金組成。（4）工程建設(shè)其他費(fèi)用）工程建設(shè)其他費(fèi)用n包括征用土地費(fèi)（土地補(bǔ)償費(fèi)、安包括征用土地費(fèi)（土地補(bǔ)償費(fèi)、安置補(bǔ)助費(fèi)、耕地占用稅、青苗補(bǔ)償置補(bǔ)助費(fèi)、耕地占用稅、青苗補(bǔ)償費(fèi)、占地管理費(fèi)等），可行性研究費(fèi)、占地管理費(fèi)等），可行性研究費(fèi)，勘察設(shè)計費(fèi)，研究試驗費(fèi)，建費(fèi)，勘察設(shè)計費(fèi)，研究試驗費(fèi)，建設(shè)單位管理費(fèi)，建設(shè)期投資借款利設(shè)單位管理費(fèi)，建設(shè)期投資借款利息等。息等。（5）預(yù)備費(fèi)）預(yù)備費(fèi)n是指那些難以預(yù)料的

5、工程費(fèi)用。包是指那些難以預(yù)料的工程費(fèi)用。包括基本預(yù)備費(fèi)（按前四項之和的一括基本預(yù)備費(fèi)（按前四項之和的一定百分比）和漲價預(yù)備費(fèi)。定百分比）和漲價預(yù)備費(fèi)。2、單位生產(chǎn)能力投資估算法、單位生產(chǎn)能力投資估算法n根據(jù)已建成的類似項目的單位產(chǎn)品根據(jù)已建成的類似項目的單位產(chǎn)品所需的固定資產(chǎn)投資額和本項目的所需的固定資產(chǎn)投資額和本項目的擬建生產(chǎn)規(guī)模相乘，估算本項目所擬建生產(chǎn)規(guī)模相乘，估算本項目所需的固定資產(chǎn)投資額的一種方法。需的固定資產(chǎn)投資額的一種方法。I=QI1/Q1nI-擬建項目的固定資產(chǎn)投資額擬建項目的固定資產(chǎn)投資額nQ-擬建項目的設(shè)計生產(chǎn)能力擬建項目的設(shè)計生產(chǎn)能力nI1-已建成類似項目的固定資產(chǎn)投已建

6、成類似項目的固定資產(chǎn)投資額資額nQ1-已建成類似項目的設(shè)計生產(chǎn)已建成類似項目的設(shè)計生產(chǎn)能力能力3、生產(chǎn)能力指數(shù)估算法（、生產(chǎn)能力指數(shù)估算法（0.6指數(shù)法）指數(shù)法）n利用已建成項目的固定資產(chǎn)投資額，利用已建成項目的固定資產(chǎn)投資額，估算同類不同生產(chǎn)能力項目的固定估算同類不同生產(chǎn)能力項目的固定資產(chǎn)投資額的一種方法。資產(chǎn)投資額的一種方法。I=I1（Q/Q1）nCnn-生產(chǎn)規(guī)模效益指數(shù)。當(dāng)以增加生產(chǎn)規(guī)模效益指數(shù)。當(dāng)以增加相同設(shè)備的裝置尺寸達(dá)到擴(kuò)大生產(chǎn)相同設(shè)備的裝置尺寸達(dá)到擴(kuò)大生產(chǎn)能力時，能力時，n可取可取0.6-0.7；當(dāng)以增；當(dāng)以增加相同設(shè)備的裝置數(shù)量達(dá)到擴(kuò)大生加相同設(shè)備的裝置數(shù)量達(dá)到擴(kuò)大生產(chǎn)能力時，

7、產(chǎn)能力時，n可取可取0.8-1.0nC-價格指數(shù)價格指數(shù)二、流動資二、流動資金投資的估金投資的估算算n流動資金是指為維持生產(chǎn)所占用的流動資金是指為維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金，它是流動資產(chǎn)與流全部周轉(zhuǎn)資金，它是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。動負(fù)債的差額。1、擴(kuò)大指標(biāo)估算法、擴(kuò)大指標(biāo)估算法n參照類似項目流動資金占銷售收入、參照類似項目流動資金占銷售收入、經(jīng)營成本的比率或單位產(chǎn)量占流動經(jīng)營成本的比率或單位產(chǎn)量占流動資金的比率來確定。資金的比率來確定。2、分項詳細(xì)估算法、分項詳細(xì)估算法（1）周轉(zhuǎn)次數(shù)）周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)最低周轉(zhuǎn)天數(shù)（2）現(xiàn)金）現(xiàn)金=（年工資、獎金、福利費(fèi)總（年工資、獎金、福利

8、費(fèi)總額額+其他零星開支）其他零星開支）/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)（3）應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款=年銷售收入年銷售收入/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)（4）存貨）存貨=原材料原材料+在產(chǎn)品在產(chǎn)品+產(chǎn)成品產(chǎn)成品+包包裝物裝物+低值易耗品低值易耗品（5）應(yīng)付賬款）應(yīng)付賬款=（年外購原材料、燃料、（年外購原材料、燃料、動力費(fèi)動力費(fèi)/360）賒購天數(shù)賒購天數(shù)3、定額日數(shù)法、定額日數(shù)法n流動資金流動資金=以貨幣表現(xiàn)的每天平均以貨幣表現(xiàn)的每天平均周轉(zhuǎn)額周轉(zhuǎn)額定額日數(shù)定額日數(shù)（1）儲備材料資金耗用額）儲備材料資金耗用額=儲備材料單儲備材料單價價年耗用量年耗用量定額日數(shù)定額日數(shù)/360n年耗用量年耗用量=消耗定額消耗定額設(shè)計年產(chǎn)量設(shè)計年產(chǎn)

9、量n定額日數(shù)定額日數(shù)=在途日數(shù)在途日數(shù)+驗收日數(shù)驗收日數(shù)+供供貨間隔天數(shù)貨間隔天數(shù)系數(shù)系數(shù)n系數(shù)系數(shù)=平均庫存材料儲備額平均庫存材料儲備額/最高儲最高儲備額備額（2）生產(chǎn)資金定額的估算）生產(chǎn)資金定額的估算n生產(chǎn)資金定額生產(chǎn)資金定額=設(shè)計日產(chǎn)量設(shè)計日產(chǎn)量估算估算單位成本單位成本生產(chǎn)周期生產(chǎn)周期在產(chǎn)品成本在產(chǎn)品成本系數(shù)系數(shù)n在產(chǎn)品成本系數(shù)在產(chǎn)品成本系數(shù)=在產(chǎn)品平均單位在產(chǎn)品平均單位成本成本/產(chǎn)品單位成本產(chǎn)品單位成本100%（3）產(chǎn)成品資金定額的估算）產(chǎn)成品資金定額的估算n產(chǎn)成品資金定額產(chǎn)成品資金定額=平均日產(chǎn)量平均日產(chǎn)量估估算單位成本算單位成本定額日數(shù)定額日數(shù)n定額日數(shù)定額日數(shù)=發(fā)貨間隔日數(shù)發(fā)貨間

10、隔日數(shù)+包裝和發(fā)包裝和發(fā)運(yùn)日數(shù)運(yùn)日數(shù)+結(jié)算日數(shù)結(jié)算日數(shù)第二節(jié)第二節(jié)成本成本費(fèi)用估算費(fèi)用估算n總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本+銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用管理費(fèi)用+財務(wù)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用或或n總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用=外購原材料、燃料及外購原材料、燃料及動力費(fèi)動力費(fèi)+工資及福利費(fèi)工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)修理費(fèi)+折折舊費(fèi)舊費(fèi)+攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)+利息支出利息支出+其他費(fèi)用其他費(fèi)用n經(jīng)營成本經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)折舊費(fèi)-攤銷攤銷費(fèi)費(fèi)-利息支出利息支出一、外購原材料、燃料及動力費(fèi)的估算一、外購原材料、燃料及動力費(fèi)的估算n外購原材料、燃料、動力費(fèi)外購原材料、燃料、動力費(fèi)=產(chǎn)品產(chǎn)品年產(chǎn)量年產(chǎn)量單位產(chǎn)品耗

11、用原材料、燃單位產(chǎn)品耗用原材料、燃料、動力定額料、動力定額單價單價二、工資及福利費(fèi)估算二、工資及福利費(fèi)估算n年工資總額年工資總額=企業(yè)定員人數(shù)企業(yè)定員人數(shù)每人每人年平均工資總額年平均工資總額n年福利費(fèi)年福利費(fèi)=年工資總額年工資總額計提比例計提比例三、折舊費(fèi)、修理費(fèi)估算三、折舊費(fèi)、修理費(fèi)估算n按平均年限法，工作量法，雙倍余按平均年限法，工作量法，雙倍余額遞減法，年數(shù)總和法等方法計提額遞減法，年數(shù)總和法等方法計提折舊費(fèi)。折舊費(fèi)。n修理費(fèi)按固定資產(chǎn)原值的一定百分修理費(fèi)按固定資產(chǎn)原值的一定百分比計提，計提比例可根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)比計提，計提比例可根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)或參考同類企業(yè)的數(shù)據(jù)加以確定。或參考同類企業(yè)的數(shù)據(jù)

12、加以確定。四、攤銷費(fèi)估算四、攤銷費(fèi)估算n企業(yè)會計制度規(guī)定，無形資產(chǎn)企業(yè)會計制度規(guī)定，無形資產(chǎn)應(yīng)自取得當(dāng)月起在預(yù)計使用年限內(nèi)應(yīng)自取得當(dāng)月起在預(yù)計使用年限內(nèi)分期平均攤銷。如預(yù)計使用年限超分期平均攤銷。如預(yù)計使用年限超過了相關(guān)合同規(guī)定的受益年限或法過了相關(guān)合同規(guī)定的受益年限或法律規(guī)定的有效年限，該無形資產(chǎn)的律規(guī)定的有效年限，該無形資產(chǎn)的攤銷年限按如下原則確定：（攤銷年限按如下原則確定：（1）合同規(guī)定受益年限但法律沒有規(guī)定合同規(guī)定受益年限但法律沒有規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過合有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過合同規(guī)定的受益年限；同規(guī)定的受益年限；（2）合同沒有規(guī)定受益年限但法律規(guī)定）合同沒有規(guī)定受益年

13、限但法律規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過法有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過法律規(guī)定的有效年限；（律規(guī)定的有效年限；（3）合同規(guī)）合同規(guī)定了受益年限，法律也規(guī)定了的有定了受益年限，法律也規(guī)定了的有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過受益效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過受益年限和有效年限兩者之中較短者。年限和有效年限兩者之中較短者。如果合同沒有規(guī)定受益年限，法律如果合同沒有規(guī)定受益年限，法律也沒有規(guī)定有效年限的，攤銷年限也沒有規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過不應(yīng)超過10年。年。五、財務(wù)費(fèi)用五、財務(wù)費(fèi)用n財務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所財務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的費(fèi)用。項目評估時，需資金而發(fā)生的費(fèi)用。

14、項目評估時，生產(chǎn)經(jīng)營期財務(wù)費(fèi)用的計算一般只考生產(chǎn)經(jīng)營期財務(wù)費(fèi)用的計算一般只考慮長期負(fù)債利息凈支出和短期負(fù)債利慮長期負(fù)債利息凈支出和短期負(fù)債利息凈支出。息凈支出。六、其他費(fèi)用估算六、其他費(fèi)用估算n其他費(fèi)用可參照同類企業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，其他費(fèi)用可參照同類企業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，采用其他費(fèi)用占總成本費(fèi)用的百分比采用其他費(fèi)用占總成本費(fèi)用的百分比計算。計算。第三節(jié)第三節(jié)營業(yè)收入、稅金和利潤估算營業(yè)收入、稅金和利潤估算一、營業(yè)收入估算一、營業(yè)收入估算包括主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入。包括主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入。n產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)品銷售收入=銷售量銷售量銷售單價銷售單價二、營業(yè)稅金及附加估算二、營業(yè)稅金及附加估算n營營

15、業(yè)業(yè)稅稅金金及及附附加加是是指指營營業(yè)業(yè)稅稅、消消費(fèi)費(fèi)稅稅、城城市市維維護(hù)護(hù)建建設(shè)設(shè)稅稅、資資源源稅稅、土土地增值稅、教育費(fèi)附加等。地增值稅、教育費(fèi)附加等。三、利潤估算三、利潤估算n主主營營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)利利潤潤=主主營營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)收收入入主主營業(yè)務(wù)成本營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加主營業(yè)務(wù)稅金及附加n在在交交納納增增值值稅稅的的企企業(yè)業(yè)，主主營營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)收收入入是是指指不不含含稅稅收收入入；主主營營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)成成本本是指不含稅成本。是指不含稅成本。n營營業(yè)業(yè)利利潤潤=主主營營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)利利潤潤+其其它它業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)利利潤潤營營業(yè)業(yè)費(fèi)費(fèi)用用管管理理費(fèi)費(fèi)用用財財務(wù)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用n其其它它業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)利利潤潤是是指指主主營

16、營業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)以以外外的的利利潤潤，如如材材料料銷銷售售，技技術(shù)術(shù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓、代代購購代代銷、包裝物出租等業(yè)務(wù)所取得的利潤。銷、包裝物出租等業(yè)務(wù)所取得的利潤。n營營業(yè)業(yè)費(fèi)費(fèi)用用是是指指企企業(yè)業(yè)銷銷售售商商品品和和商商品品流流通通企企業(yè)業(yè)在在購購入入商商品品等等過過程程中中發(fā)發(fā)生生的的費(fèi)費(fèi)用。用。n管管理理費(fèi)費(fèi)用用是是指指企企業(yè)業(yè)為為組組織織和和管管理理企企業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的各種費(fèi)用。生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的各種費(fèi)用。n財務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所財務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的費(fèi)用。需資金而發(fā)生的費(fèi)用。n利利潤潤總總額額=營營業(yè)業(yè)利利潤潤+投投資資收收益益+營營業(yè)外收入業(yè)外收入營業(yè)外支出

17、營業(yè)外支出n投投資資收收益益是是指指企企業(yè)業(yè)對對外外投投資資所所取取得得的的收收益益扣扣除除其其發(fā)發(fā)生生的的損損失失以以后后的的凈凈收益。收益。n營業(yè)外收入和營業(yè)外支出是指企業(yè)營業(yè)外收入和營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項收入和支出。各項收入和支出。n項目評估時，一般只計算營業(yè)利潤。項目評估時，一般只計算營業(yè)利潤。n稅后利潤稅后利潤=利潤總額利潤總額所得稅所得稅n所得稅所得稅=應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額所得稅率所得稅率應(yīng)應(yīng)納納稅稅所所得得額額是是在在利利潤潤總總額額的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)上上經(jīng)過調(diào)整后得出的。經(jīng)過調(diào)整后得出的。超標(biāo)準(zhǔn)支出超標(biāo)準(zhǔn)支出稅前利潤彌補(bǔ)

18、虧損稅前利潤彌補(bǔ)虧損投資收益中已納稅部分或免稅部分投資收益中已納稅部分或免稅部分第四節(jié)第四節(jié)投資項目的現(xiàn)金流量分析投資項目的現(xiàn)金流量分析n一、現(xiàn)金流量與會計利潤的區(qū)別一、現(xiàn)金流量與會計利潤的區(qū)別n現(xiàn)金流量體現(xiàn)時間價值，現(xiàn)金流現(xiàn)金流量體現(xiàn)時間價值，現(xiàn)金流量是客觀的，而利潤受很多主觀量是客觀的，而利潤受很多主觀因素的影響。因素的影響。n支出通常分為資本性支出和收益支出通常分為資本性支出和收益性支出。性支出。二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容1、初始現(xiàn)金流量、初始現(xiàn)金流量n包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、營運(yùn)資包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、營運(yùn)資本的投資和項目使用公司原有資產(chǎn)本的投資和項目使用公司原有資產(chǎn)應(yīng)計入

19、的機(jī)會成本。應(yīng)計入的機(jī)會成本。n初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量=資產(chǎn)的購入成本資產(chǎn)的購入成本+運(yùn)運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等費(fèi)用輸、安裝、調(diào)試等費(fèi)用+營運(yùn)資本營運(yùn)資本的增加的增加n初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量=舊資產(chǎn)的變現(xiàn)價值舊資產(chǎn)的變現(xiàn)價值-（+）與舊資產(chǎn)出售相關(guān)的稅負(fù)）與舊資產(chǎn)出售相關(guān)的稅負(fù)2、營業(yè)現(xiàn)金流量。這是指項目投入運(yùn)、營業(yè)現(xiàn)金流量。這是指項目投入運(yùn)營后，生產(chǎn)經(jīng)營中企業(yè)所增加的營后，生產(chǎn)經(jīng)營中企業(yè)所增加的預(yù)期現(xiàn)金流量。預(yù)期現(xiàn)金流量。所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量=年營業(yè)收入年營業(yè)收入-年營業(yè)稅金及附加年營業(yè)稅金及附加-年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）年經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）=年總成

20、本費(fèi)年總成本費(fèi)用用-年折舊及攤銷費(fèi)年折舊及攤銷費(fèi)-年利息支出年利息支出或或所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量=年稅前利潤年稅前利潤+年折舊及攤銷費(fèi)年折舊及攤銷費(fèi)+年利息支出年利息支出所得稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量所得稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量=所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量-年所得稅年所得稅或或所得稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量所得稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量=年稅后利潤年稅后利潤+年折舊及攤銷費(fèi)年折舊及攤銷費(fèi)+年利息年利息支出支出3、期末現(xiàn)金流量、期末現(xiàn)金流量項目壽命期最后一年的增量現(xiàn)金流量。項目壽命期最后一年的增量現(xiàn)金流量。（1）出售或處理資產(chǎn)的預(yù)計余值。預(yù)）出售或處理資產(chǎn)的預(yù)計余值。預(yù)計余值為出售或處

21、理資產(chǎn)的收入計余值為出售或處理資產(chǎn)的收入減去預(yù)計清理費(fèi)用后的剩余部分。減去預(yù)計清理費(fèi)用后的剩余部分。（2）與資產(chǎn)出售或處理有關(guān)的稅收）與資產(chǎn)出售或處理有關(guān)的稅收（或稅收抵免）。預(yù)計余值與帳（或稅收抵免）。預(yù)計余值與帳面價值的差額，計入或沖減應(yīng)納面價值的差額，計入或沖減應(yīng)納稅收入，應(yīng)納稅額或沖減的應(yīng)納稅收入，應(yīng)納稅額或沖減的應(yīng)納稅額構(gòu)成期末現(xiàn)金流出或流入。稅額構(gòu)成期末現(xiàn)金流出或流入。（3）營運(yùn)資本投資的回收。）營運(yùn)資本投資的回收。三、估計現(xiàn)金三、估計現(xiàn)金流量應(yīng)注意的流量應(yīng)注意的問題問題 1、基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是、基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是項目的現(xiàn)金流量。項目的現(xiàn)金流量。（1）不要混

22、淆平均與增量收益）不要混淆平均與增量收益（2）要包括所有附帶效果）要包括所有附帶效果（3）不要忘記營運(yùn)資本的要求）不要忘記營運(yùn)資本的要求（4）忘記沉沒成本）忘記沉沒成本（5）要考慮機(jī)會成本）要考慮機(jī)會成本（6）當(dāng)心分?jǐn)偟墓芾碣M(fèi)用）當(dāng)心分?jǐn)偟墓芾碣M(fèi)用2、正確處理通貨、正確處理通貨膨脹膨脹名名義義利利率率（nominalinterestrate，用用r表示）表示）實實 際際 利利 率率(realinterestrate，用用i表示表示)1+r=（1+i）(1+f)r=i+f+ifi=(1+r)/(1+f)-1=(r-f)/(1+f)r-ff年平均通年平均通貨膨脹率貨膨脹率折現(xiàn)名義上的現(xiàn)金折現(xiàn)名義上

23、的現(xiàn)金流量以名義上的流量以名義上的折現(xiàn)率，折現(xiàn)實折現(xiàn)率，折現(xiàn)實際的現(xiàn)金流量以際的現(xiàn)金流量以實際的折現(xiàn)率。實際的折現(xiàn)率。3、稅收的影響、稅收的影響（1）折舊方法）折舊方法平均年限法，工作平均年限法，工作量法，雙倍余額量法，雙倍余額遞減法，遞減法，年數(shù)總和法，年數(shù)總和法，余額遞減法。余額遞減法。改進(jìn)的加速成本回改進(jìn)的加速成本回收系統(tǒng)收系統(tǒng)（MACRS），），將機(jī)器、設(shè)備和將機(jī)器、設(shè)備和不動產(chǎn)等分為八不動產(chǎn)等分為八個折舊類別。所個折舊類別。所有機(jī)器和設(shè)備等有機(jī)器和設(shè)備等資產(chǎn)都必須適用資產(chǎn)都必須適用“半年慣例半年慣例”（Half-yearconvention)。即。即某項資產(chǎn)在其被某項資產(chǎn)在其被獲取的

24、那一年計獲取的那一年計提半年的折舊，提半年的折舊，在成本回收的最在成本回收的最后一年也計提半后一年也計提半年的折舊。年的折舊。n（MACRS）折舊率）折舊率回收期回收期三年期三年期五年期五年期七年期七年期十年期十年期133.33%20.00%14.29%10.00%244.4532.0024.4918.00314.8119.2017.4914.4047.4111.5212.4911.52511.528.939.2265.768.937.3778.936.5584.456.5596.55106.55113.29（2）折舊基數(shù)）折舊基數(shù)與該資產(chǎn)有關(guān)的全與該資產(chǎn)有關(guān)的全部資本性支出。部資本性支出。在

25、改進(jìn)的加速成在改進(jìn)的加速成本回收系統(tǒng)本回收系統(tǒng)（MACRS）中，）中，資產(chǎn)的預(yù)期殘值資產(chǎn)的預(yù)期殘值沒有從折舊基數(shù)沒有從折舊基數(shù)中減除。中減除。（3）已折舊資產(chǎn)）已折舊資產(chǎn)的處理或出售的處理或出售大于帳面折余價值大于帳面折余價值但小于該資產(chǎn)折但小于該資產(chǎn)折舊基數(shù)的部分視舊基數(shù)的部分視為為“折舊的再回折舊的再回收收”（Recaptureofdepreciation)，應(yīng)按公司的普，應(yīng)按公司的普通收入稅率繳納通收入稅率繳納所得稅。如果資所得稅。如果資產(chǎn)以高于其折舊產(chǎn)以高于其折舊基數(shù)的價格出售，基數(shù)的價格出售，超過折舊基數(shù)的超過折舊基數(shù)的部分應(yīng)按資本所部分應(yīng)按資本所得稅率繳納所得得稅率繳納所得稅。稅。

26、（4）折舊的抵稅）折舊的抵稅作用作用稅蔽稅蔽=折舊折舊稅稅率率由于時間價值的存由于時間價值的存在，加速折舊的在，加速折舊的稅蔽現(xiàn)值稅蔽現(xiàn)值2，174，000大于直線大于直線折舊稅蔽的現(xiàn)值折舊稅蔽的現(xiàn)值1，842，000。幾乎每一個大公司幾乎每一個大公司都保持兩套帳：都保持兩套帳：一套是為股東的，一套是為股東的，一套是為國內(nèi)稅一套是為國內(nèi)稅務(wù)署（務(wù)署（IRS）的。）的。股東帳簿較普遍股東帳簿較普遍采用直線法。采用直線法。IRS不反對這樣不反對這樣做。這使公司報做。這使公司報告的收益要高于告的收益要高于加速折舊下的收加速折舊下的收益。財務(wù)分析家益。財務(wù)分析家必須注意正在看必須注意正在看的是哪一套帳簿。的是哪一套帳簿。作為資本預(yù)算僅作為資本預(yù)算僅僅是稅收帳簿是僅是稅收帳簿是相關(guān)的。相關(guān)的。