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1、中國外中國外匯儲備匯儲備快速增快速增長長的原因分析的原因分析摘 要：我國外匯儲備快速增長是我國經濟快速進展的必定結果，對我國經濟進展也起到重要的保障作用，但外匯儲備的過快速增長也給我國經濟造成了一些負面影響。本文從外匯儲備的相關概念與理論入手，在分析我國外匯儲備現(xiàn)狀的基礎上，總結出了我國外匯儲備目前存在的問題：速度過快，規(guī)模過大。并分析了造成我國外匯儲備過快增長的具體原因，以及外匯儲備過快增長給我國國民經濟進展帶來的有利于不利影響。最終本文提出了實現(xiàn)我國外匯儲備適度增長的建議與對策：適度放緩經濟增長速度；降低經常項目順差；降低資本和金融項目順差；改變緊盯美元的匯率制度。期望本文的研究對于我國外

2、匯儲備適度增長有一定的借鑒意義。關鍵詞：外匯儲備 過快增長 負面影響China Foreign Exchange Reserve Analysis of the Causes of Rrapid GrowthAbstract： ：The rapid growth of Chinas foreign exchange reserves of Chinas rapid economic development is the inevitable result of Chinas economic development also plays an important role in safegua

3、rding, but the rapid growth of foreign exchange reserves had also caused some of Chinas negative impact on the economy. In this paper, concepts and theories related to foreign exchange reserves to start the analysis on the basis of the status quo of Chinas foreign exchange reserves, summed up the pr

4、oblems of Chinas foreign exchange reserves now: too fast, too big, and analyzed the resulting rapid growth of Chinas foreign exchange reserves of the specific reasons for the excessive growth of foreign exchange reserves to Chinas national economic development in favor of adverse effects. Finally, t

5、he paper proposed to achieve moderate growth of Chinas foreign exchange reserves of suggestions and strategies: a moderate slowdown in economic growth; reduce the current account surplus; reduce the capital and financial account surplus; change the U.S. dollar peg exchange rate system. Hope this stu

6、dy for moderate growth of Chinas foreign exchange reserves have some reference.Keywords: foreign exchange reserves excessive growth negative effect目目 錄錄摘要.IABSTRACT.II1 外匯儲備的理論基礎.11.1 外匯儲備相關概念界定.11.2 外匯儲備規(guī)模理論.11.2.1 成本收益理論.11.2.2 儲備需求函數(shù).11.2.3 比例分析法.22 我國外匯儲備的現(xiàn)狀與存在的問題.32.1 我國外匯儲備現(xiàn)狀.32.2 我國外匯儲備增長中存在的

7、問題.42.2.1 我國外匯儲備規(guī)模過大.42.2.2 我國外匯儲備增長過快.53.1 經常項目和資本與金融項目的雙順差.63.2 國內儲蓄和投資的失衡.63.3 國際金融危險實力的增加，外匯儲備量亦日趨龐大 .73.4 我國外匯儲備的增長特點.73.5 熱錢和外商直接投資.84 我國外匯儲備過快增長的利弊分析.94.1 外匯儲備增長的正面影響.94.1.1 有利于提高我國經濟地位.94.1.2 有利于我國防范外部金融危險.94.1.3 有利于弱化貨幣錯配的危險.94.1.4 有利于人民幣匯率制度的改革.104.2 外匯儲備過快增長的負面影響.104.2.1 影響貨幣政策的獨立性與有效性.10

8、4.2.2 持有外匯儲備的機會成本巨大.114.2.3 加大人民幣升值壓力.115 實現(xiàn)我國外匯儲備適度進展的對策與建議.125.1 適度放緩經濟增長速度.125.2 降低經常項目順差.125.3 合理外匯儲備規(guī)模，建立規(guī)模預警線 .125.4 增加實力，控制舉債規(guī)模，加大出口創(chuàng)匯力度.13參考文獻：.151 外匯儲備的理論基礎1.1 外匯儲備相關概念界定國際儲備一般指的是一國貨幣發(fā)行者為平衡國際收支、維持貨幣匯率穩(wěn)定及應付緊急需要持有在國際間可被普遍接受的可自由兌換資產。關于外匯儲備的定義有廣義與狹義之分。國際貨幣基金組織在國際收支手冊當中指出：國際儲備指的是“貨幣當局實際有效控制的那些資產

9、”。目前，狹義上的國際儲備概念，已被各國普遍所接受。對于政府所持有的外匯儲備，外匯儲備是指中央銀行持有的可用于國際清償?shù)牧鲃有再Y產和債券。外匯儲備主要是所有貿易和非貿易外匯收支向指定銀行接匯后的指定銀行夕外匯節(jié)余，在我國官方儲備(國際儲備)中占肯定比重。外匯儲備余額存在一個適度余額的問題，無論是過多，還是過少，都對一國經濟的進展產生不同程度的負面影響。我國在保持經濟持續(xù)高速進展的同時，一定正確看待外匯儲備這一關系到國際問題的經濟進展因素，堅持在合理度內有效地進展和利用外匯儲備，以促進我國經濟的騰飛。1.2 外匯儲備規(guī)模理論1.2.1 成本收益理論成本收益理論被西方學者廣泛應用，該理論倡導邊際收

10、益等于邊際成本，最早是由Heller（1966）提出的，他認為國際支付具備兩個特征：首先、一定被外國經濟體所接受；其次，外國貨幣單位所表示價值一定是明確的。因此，可以用支付的國際儲備包括：黃金、可兌換外匯以及 IMF 繳納黃金部分，可見 Heller 計算的是國際儲備適度性。決定最優(yōu)外匯儲備需考慮三個變量：持有外匯儲備成本；調整外部不均衡成本及外匯儲備需求概率。1.2.2 儲備需求函數(shù)儲備需求函數(shù)又被稱為回來分析法，最早產生于 20 世紀 60 年代，回來分析法使對于適度儲備量衡量更數(shù)量化與精確化，考慮了諸多影響外匯儲備因素，引進獨立經濟變量，使對適度儲備量分析更全面。外匯儲備是指一國以外國貨

11、幣、外國有價證券和支付憑證等持有的資產儲備,它是一國國際儲備資產最重要的組成部分,是當今國際儲備的主體。自 60 年代后半期開始，西方一些經濟學家曾廣泛使用各種經濟計量模式，對影響一國儲備需求的諸因素進行回來與相關分析，構成儲備需求函數(shù)(Thedemandforreservesfunction)，亦稱回來分析法，用以確定一國的儲備需求量。這種研究到 70 年代進展到高峰。1.2.3 比例分析法從 20 世紀 80 年代，理論與學術界興起用外匯儲備與外債的比率進行儲備量的分析，外匯儲備重要需求因素就是償還一國外部債務。所以，外匯儲備和外債比率是衡量外匯儲備適度性重要指標。衡量外匯儲備和外債比率指

12、標有兩個：外匯儲備與短期外債比率及外匯儲備與外債總額比率。2 我國外匯儲備的現(xiàn)狀與存在的問題2.1 我國外匯儲備現(xiàn)狀我國外匯儲備的來源主要是外貿進出口余額(凈出口)、外商直接投資和對外借款，但是外匯儲備并不是這些項目的簡潔加總。外匯儲備結構需從外匯儲備的來源結構和幣種結構兩方面進行分析，一般而言，國際收支順差、國際信貸中的債權和干預外匯市場所得外匯構成了一國外匯儲備的主要來源。新世紀以來，我國的外匯儲備快速增長?？傮w上看，自 2000 年以來我國外匯儲備增長速度快，年均增量大，整體規(guī)模龐大，占全球外匯儲備總額比例逐年增高，國際影響力逐漸增加，下圖 1 充分說明白這一點。圖 1 2001-201

13、0 年我國外匯儲備情況（單位：億美元）2003 至 2006 年我國外匯儲備以年均 2000 億美元的量增長，2003 年突破 4000 億美元，2004 年迅速突破 6000 億美元，2005 年更是突破 8000 億美元；2006 年到 2010 年我國外匯儲備年均增量更是不可思議的增加到 4000 億美元，2006 年我國外匯儲備趕超日本，成為世界上外匯儲備最多國家，達到 10663.44 億美元， 2009 年 6 月外匯儲備突破 20000 億美元，到2010 年底，我國外匯儲備高達 28473 億美元，遙遙領先各發(fā)達國家。我國外匯儲備規(guī)模自 06年超過日本，連續(xù)五年穩(wěn)居世界首位。0

14、9 年我國外匯儲備占全球外匯儲備總量的 30.7%。這一時期我國經濟快速增長，國內經濟進展態(tài)勢良好，即使在金融危機下，政府采取積極財政政策與貨幣政策，確保了我國經濟平穩(wěn)較快的進展，貿易順差逐漸擴大；外商投資不斷擴大，中國實現(xiàn)連續(xù)十八年吸引外資最多進展中國家；大量游資進入我國資本市場，這都促使我國外匯儲備快速增長。2.2 我國外匯儲備增長中存在的問題1993 一 2003 年，我國外匯儲備從 2 億美元迅速擴張到 4033 億美元，10 年間增長了將近 20 倍，僅2004 年一年，我國實際新增外匯儲備就超過了 1600 億美元，相當于建國之初到 1999 年 50 年間的積存。在外匯儲備急劇增

15、長的同時，也充分暴露了其中存在的問題。 2.2.1 我國外匯儲備規(guī)模過大外匯儲備規(guī)模過大，治理水平不高，經濟效益較差。長期以來，在打算經濟思想的指導下在較為封閉的匯率體系中，我國過分看重外匯儲備的安全性和流動性，對其盈利性顯得相對輕視。從經營角度來看，如果經營治理不善，造成外匯儲備的虧損，那么外匯儲備越多，我國遭受的損失也將會越大。片面地認為外匯儲備越多越好。足夠的外匯儲備的確能表明一國敢于參加夕時仁市場和維持匯價的能力，它對穩(wěn)定匯率有一定的作用，也可以作為國家向外借款的保證。但是，就我國國情而言，在國內各方面的進展急需資金時，如能將巨額外匯儲備轉為人民幣，投資用于社會安全保障體系、環(huán)保以及關

16、系人民切身利益的公眾事業(yè)，將對我國未來的進展奠定長治久安的基礎。我們通常用三個指標來衡量外匯儲備適度規(guī)模：外匯儲備與進口額的比例；外匯儲備與外債余額的比例；外匯儲備與國內生產總值的比例。就外匯儲備與進口額的比例來看，一國外匯儲備應與貿易進口額保持一定比例關系，一般在 20%-40%。到 2010 年底，我國外匯儲備總額是當年貿易進口總量 2 倍，是當年該指標 8倍。2.2.2 我國外匯儲備增長過快我國外匯儲備的快速增長已經呈現(xiàn)出了對宏觀經濟的負面影響。過度超速增長的外匯儲備，在很大程度上更加劇了通貨膨脹的壓力，外匯占款已取代了再貸款，并逐步成為我國基礎貨幣投入的最主要渠道，而中國人民銀行又只能應市場需求被動地買賣外匯，喪失了對外匯占款規(guī)?？刂频闹鲃訖啵瑥亩鴾p弱了對貨幣供應量的控制能力和我國產品的出口競爭能力。2000 年以來，我國外匯儲備年均增速超過 30%，03 年、07 年的增度都在 40%以上，04 年我國外匯儲備增速更是超過了 50%。06 年年底外匯儲備突破 10000 億美元，到 09 年突破20000 億美元， 到 2010 年年末，我國外匯儲備達到 28473 億美元，