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1、 2014年注會財務(wù)成本管理第五章練習(xí)及答案一、單項選擇題1.假設(shè)市場利率保持不變，溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸( ).A.下降B.上升C.不變D.可能上升也可能下降2.某公司發(fā)行面值為1000元的五年期債券，債券票面利率為10%,半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通。假設(shè)必要報酬率為10并保持不變，以下說法中正確的是(）。A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于面值C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值D。債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付

2、息日之間呈周期性波動3。若必要報酬率不變，對于分期付息的債券，當市場利率大于票面利率時，隨著債券到期日的臨近，當付息期無限小時，債券價值將相應(yīng)（ )。A. 提高B. 下降C. 不變D。 不確定4。一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩種債券的其他方面沒有區(qū)別,則（ ）。A. 在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格下跌得更多B。 在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格上漲得更多C。 在市場利息率急劇上漲時，后一種債券價格下跌得更多D。 在市場利息率急劇上漲時，后一種債券價格上漲得更多5。債券到期收益率計算的原理是（ ).A。到期收益率是購買債券后一直持有

3、到期的內(nèi)含報酬率B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D。到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提6。某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報酬率為20，最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為10，則該種股票的價值為（ )元.A20B24C22D187。某種股票報酬率的方差是0。04，與市場投資組合報酬率的相關(guān)系數(shù)為0。3，最近剛剛發(fā)放的股利為每股1。8元，預(yù)計未來保持不變，假設(shè)市場投資組合的收益率和方差是10和0.0625,無風(fēng)險報酬率是5%,則該種股票的價值為( ）元.A。 25B. 48C. 2

4、9D. 128。A股票目前的市價為20元/股,預(yù)計下一期的股利是1元，該股利將以10的速度持續(xù)增長。則該股票的資本利得收益率為（)。A.10%B。15C.20%D.無法計算 9.某股票未來股利固定不變，當股票市價高于股票價值時，則預(yù)期報酬率（ ）投資人要求的必要報酬率。A. 高于B. 低于C。 等于D. 不確定10。債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同,并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率,則( )。A. 償還期限長的債券價值低B. 償還期限長的債券價值高C。 兩只債券的價值相同D。 兩只債券的價

5、值不同,但不能判斷其高低11。債券到期收益率計算的原理是（ ）。A. 到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報酬率B. 到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率C. 到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D. 到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提12。ABC公司平價購買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息40元)的債券，該債券按年計算的到期收益率為( ）.A。 4B。 7.84C. 8D. 8.16%11。二、多項選擇題1.下列關(guān)于債券價值的說法中，正確的有（ ）。 A。 當市場利率高于票面利率時,債券價值高于債券面值 B

6、。 當市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降，最終等于債券面值 C. 當市場利率發(fā)生變化時,隨著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小 D. 當票面利率不變時，溢價出售債券的計息期越短,債券價值越大2.某企業(yè)準備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價發(fā)行.以下關(guān)于該債券的說法中，正確的是( ）.A。 該債券的每期到期收益率為3%B. 該債券的年有效到期收益率是6.09%C. 該債券的名義利率是6%D。 由于平價發(fā)行,該債券的到期收益率等于息票利率3。下列有關(guān)平息債券的表述中，正確的是（ ）.A. 如果市場利率不變，

7、對于平價債券,債券付息期長短對債券價值沒有影響B(tài)。 如果市場利率不變，對于折價債券，債券付息期越短債券價值越高C。 隨著到期時間的縮短，市場利率變動對債券價值的影響越來越小D。 市場利率提高時，不管是溢價債券還是折價債券，其價值都下降4。與股票價值呈反方向變化的因素有（ ）。A。 現(xiàn)金股利B. 股利預(yù)計年增長率C。 投資人要求的必要報酬率D. 無風(fēng)險報酬率5.債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券,債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有（ ）.A. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付率相同，償還期限長的債券價值低B。 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還

8、期限長的債券價值高C。 如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低D. 如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同,必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高6。某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券,債券票面利率為10%,半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通,假設(shè)必要投資報酬率為10%并保持不變,以下說法不正確的是（ )。A。 債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值B. 債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值C. 債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值D. 債券按面值發(fā)行，發(fā)行后

9、債券價值在兩個付息日之間呈周期波動7估算股票價值時的折現(xiàn)率，可以使用( ).A股票市場的平均收益率B債券收益率加適當?shù)娘L(fēng)險報酬率C國債的利息率D投資人要求的必要報酬率8.下列說法不正確的有（ ）。A當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值B在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近,債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值C當必要報酬率等于票面利率時,隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值D溢價出售的債券，利息支付頻率越快,價值越高9.如果不考慮其他因素，固定成長股票的價值(）.A。與預(yù)期股利成正比B.與投資的必要報酬率成反比C。與預(yù)期股利增長率同

10、方向變化D。與預(yù)期股利增長率反方向變化10對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法正確的有( )。A如果必要報酬率不變,隨著到期日的臨近，債券價值會呈現(xiàn)周期性的波動B隨著到期日的臨近，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小C隨著到期日的臨近，債券價值對必要報酬率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏D如果是折價出售，其他條件不變,則債券付息頻率越高，債券價值越低11.能夠同時影響債券價值和債券到期收益率的因素有( ）。A債券價格B必要報酬率C票面利率D債券面值三、計算分析題1。A、B兩家公司同時于2008年1月1日發(fā)行面值為1000元、票面利率為10%的5年期債券，A公司債券規(guī)定利隨本清，不計復(fù)利

11、；B公司債券規(guī)定每年6月底和12月底付息，到期還本。要求：(1)若2010年1月1日的A債券市場利率為12(復(fù)利按年計息），A債券市價為1050元，問A債券是否被市場高估？(2）若2010年1月1日的B債券等風(fēng)險市場利率為12，B債券市價為1050元，問該資本市場是否完全有效？（3）若C公司2011年1月1日能以1020元購入A公司債券，計算復(fù)利有效年到期收益率。(4)若C公司2011年1月1日能以1020元購入B公司債券,計算復(fù)利有效年到期收益率.(5)若C公司2011年4月1日購入B公司債券，若必要報酬率為12%，則B債券價值為多少.2.甲投資者現(xiàn)在準備購買一種債券進行投資,要求的必要收益

12、率為5%，現(xiàn)有A、B、C三種債券可供選擇：（1）A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4，每半年支付一次利息（投資后可以立即收到一次利息）,到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年,已經(jīng)發(fā)行3年，甲打算持有到期；（2）B債券為可轉(zhuǎn)換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年,已經(jīng)發(fā)行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股普通股，預(yù)計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉(zhuǎn)股并立即出售；（3）C債券為純貼現(xiàn)債券,面值為1000元，5年期,已經(jīng)發(fā)行三年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。要求：（1）計

13、算A債券的投資收益率；（2)計算B債券的投資收益率；（3）計算C債券的投資收益率；（4)你認為甲投資者應(yīng)該投資哪種債券。3.資料:2009年7月1日發(fā)行的某債券,面值l00元,期限3年，票面年利率8%,每半年付息一次，付息日為6月30日和l2月31日。要求:（1)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為10%，計算2009年7月1日該債券的價值。（2)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為12，2010年7月1日該債券的市價是85元,試問該債券當時是否值得購買？（3）假設(shè)某投資者2011年7月1日以97元購入該債券，試問該投資者持有該債券至到期日的實際年收益率是多少?4。A公司需要籌集990萬元資金，使用期5年，以下兩

14、個籌資方案：（1)甲方案：委托證券公司公開發(fā)行債券，債券面值為1000元，承銷差價（留給證券公司的發(fā)行費用)每張債券是51。60元，票面利率14,每年付息一次，5年到期一次還本。發(fā)行價格根據(jù)當時的預(yù)期市場利率確定。（2）乙方案：向銀行借款，名義利率是10%，補償性余額為10%，5年后到期時一次還本并付息（單利計息）.假設(shè)當時的預(yù)期市場利率（資金的機會成本）為10，不考慮所得稅的影響。要求:（1）甲方案的債券發(fā)行價格應(yīng)該是多少?（2）根據(jù)得出的價格發(fā)行債券，假設(shè)不考慮時間價值，哪個籌資方案的成本（指總的現(xiàn)金流出）較低？（3）如果考慮時間價值，哪個籌資方案的成本較低?5.ABC公司最近剛剛發(fā)放的股

15、利為2元/股，預(yù)計ABC公司近兩年股利穩(wěn)定,但從第三年起估計將以2%的速度遞減，若此時無風(fēng)險報酬率為6，整個股票市場的平均收益率為10%，ABC公司股票的貝他系數(shù)為2，若公司目前的股價為11元，若打算長期持有，該股票應(yīng)否購買?6.資料：2009年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年,票面年利率8%，每半年付息一次,付息日為6月30日和12月31日.要求:(1）假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為8，計算該債券的實際年利率和全部利息在2009年7月1日的現(xiàn)值。（2）假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為10%，計算2009年7月1日該債券的價值.（3）假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率12，2010年7月1日該債券的市價是85元，試問該債券當時是否值得購買?（4）某投資者2011年7月1日以97