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1、第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)知識(shí)點(diǎn)【知識(shí)點(diǎn)一】短期償債能力比率的計(jì)算與分析（一）營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-非流動(dòng)資產(chǎn)分析時(shí)需注意的問(wèn)題：（1）營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于非流動(dòng)資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)，營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。如果營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。（2）營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個(gè)指標(biāo)變成相對(duì)數(shù)形式，就是流動(dòng)比率。（二）流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債【分析】（1）就反映短期償債能力來(lái)看，一般情況下，該指標(biāo)越大，表示短期償債能力越強(qiáng)，該指標(biāo)越小，表示短期償債能力越差。（2）流動(dòng)比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷

2、史時(shí)期的比較，不過(guò)不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差異，營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。（3）西方財(cái)務(wù)管理中，多認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動(dòng)比率為2。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標(biāo)小于2。（4）如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應(yīng)對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分析，尋找形成差異的原因。（5）為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析期周轉(zhuǎn)率?！咀⒁狻苛鲃?dòng)比率指標(biāo)假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要償還。該假設(shè)存在三個(gè)問(wèn)題：（1）有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差

3、異，比如：產(chǎn)成品等。（2）經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必需的，不能全部用于償債；（3）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。（三）速動(dòng)比率財(cái)務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題（1）速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。（2）速動(dòng)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。（3）不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別，對(duì)于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動(dòng)比率大大低于1很正常。（4）影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力?！咀⒁狻浚?）計(jì)算題中，有時(shí)可能假定企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成。在這種情況

4、下，指標(biāo)之間的相互推算，需要注意特定的假設(shè)。比如，已知某企業(yè)存貨為18萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為20萬(wàn)元，速動(dòng)比率為1.5，假設(shè)該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，要求：計(jì)算該企業(yè)的流動(dòng)比率。速動(dòng)資產(chǎn)=20*1.5=30萬(wàn)元流動(dòng)資產(chǎn)=30+18=48萬(wàn)元流動(dòng)比率=48/20=2.4（2）影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個(gè)原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金（實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多），另一個(gè)原因：報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。（四）現(xiàn)金比率 賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)

5、作償債的保障【注意】這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)。教材定義：在速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為現(xiàn)金資產(chǎn)。現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)?！拘〗Y(jié)】從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來(lái)越少（流動(dòng)資產(chǎn)-速動(dòng)資產(chǎn)-現(xiàn)金資產(chǎn)）。因此，一般情況下，流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率。（五）現(xiàn)金流量比率賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問(wèn)題現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障?！咀⒁狻浚?）公式中的“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”。（2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量屬于時(shí)期指標(biāo)，

6、流動(dòng)負(fù)債屬于時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，因此，公式中的“流動(dòng)負(fù)債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡(jiǎn)便，也可以使用期末數(shù)。（六）影響短期償債能力的其他因素表外因素（根據(jù)其對(duì)短期償債能力的影響分為兩類）（1）增強(qiáng)短期償債能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但在董事會(huì)決議中披露。準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可以將其出售，并且不會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。償債能力的聲譽(yù)。聲譽(yù)好，易于籌集資金。（2）降低短期償債能力的因素與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債。經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款；建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款。小竅門(mén):（1）本類指標(biāo)屬于子比率指標(biāo)，分子可以從名稱中得到提示。（

7、2）本類指標(biāo)屬于短期償債能力指標(biāo)，分母均為流動(dòng)負(fù)債。（3）凡指標(biāo)中涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?！纠? 判斷題】營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債供資金來(lái)源。（）【答案】【解析】營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本非流動(dòng)資產(chǎn)，營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，即流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，表明長(zhǎng)期資本小于非流動(dòng)資產(chǎn)，有部分非流動(dòng)資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源?！纠? 多項(xiàng)選擇題】下列屬于速動(dòng)資產(chǎn)的有（）。A.存貨B.待攤費(fèi)用C. 預(yù)付款項(xiàng)D. 交易性金融資產(chǎn)【答案】CD【解析】流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等可以在較短時(shí)間變現(xiàn)的資產(chǎn)稱為速動(dòng)資產(chǎn)，另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、待攤費(fèi)用、一年

8、內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)?！纠? 多項(xiàng)選擇題】流動(dòng)比率為1.2，則賒購(gòu)材料一批，將會(huì)導(dǎo)致（）。A.流動(dòng)比率提高B.流動(dòng)比率降低C.流動(dòng)比率不變D.速動(dòng)比率降低 【答案】BD假設(shè)：原來(lái)的流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=200100=2，賒購(gòu)材料100萬(wàn)，即分子分母同增100萬(wàn)，則流動(dòng)比率變?yōu)椋?00200=1.52，則流動(dòng)比率下降。【解析】流動(dòng)比率大于1，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，而賒購(gòu)材料導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，因此，流動(dòng)比率會(huì)降低；由于賒購(gòu)之后速動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債增加，所以速動(dòng)比率降低?！咎崾尽咳绻豁?xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)生涉及分子分母同時(shí)等額增加或減少，在這種情況下，

9、比值如何變化需要根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生前該比率是大于1還是小于1來(lái)判斷?！纠? 多項(xiàng)選擇題】在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項(xiàng)目有（）。A.現(xiàn)金增加B. 交易性金融資產(chǎn)減少C.銀行存款增加D. 流動(dòng)負(fù)債減少【答案】ACD【解析】現(xiàn)金比率=（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債，交易性金融資產(chǎn)減少現(xiàn)金比率下降?！局R(shí)點(diǎn)二】長(zhǎng)期償債能力比率【注意】債務(wù)有長(zhǎng)期、短期之分，短期償債能力分析的是企業(yè)償還短期債務(wù)，即流動(dòng)負(fù)債的能力。關(guān)于長(zhǎng)期償債能力，不能片面理解為償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，因此，長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，涉及負(fù)債本金償還的指標(biāo)，一般使用的都是負(fù)債總額。（一）資產(chǎn)負(fù)債

10、率 財(cái)務(wù)比率分析說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（1）該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的；（2）該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度；（3）資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；（4）資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易；（5）不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)?！咀⒁狻抠Y產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，債權(quán)人往往就不再對(duì)企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。（二）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 財(cái)務(wù)比率分析說(shuō)明產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益（1）產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)

11、益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。（2）它們是兩 種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量指標(biāo)，與償還能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益【提示】產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個(gè)指標(biāo)之間的相互關(guān)系。（1）權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三者是同方向變動(dòng)的需要在客觀題中注意。（2）一是已知一個(gè)指標(biāo)，要能夠計(jì)算出另外兩個(gè)指標(biāo)需要在計(jì)算題中注意。比如，已知資產(chǎn)負(fù)債率為50%，則權(quán)益乘數(shù)為2，產(chǎn)權(quán)比率為1。 在掌握時(shí)，三個(gè)指標(biāo)要作為一個(gè)完整的知識(shí)點(diǎn)掌握。（三）長(zhǎng)期資本負(fù)債率 財(cái)務(wù)比率分析說(shuō)明長(zhǎng)期資本負(fù)債率=長(zhǎng)期資本負(fù)債率反映

12、企業(yè)的長(zhǎng)期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)。【提示】（1）企業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源（長(zhǎng)期資本）包括非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益，因此，本指標(biāo)的含義就是長(zhǎng)期資本中非流動(dòng)負(fù)債所占的比例。長(zhǎng)期資本的構(gòu)成（2）資本結(jié)構(gòu)管理中，經(jīng)常使用該指標(biāo)。流動(dòng)負(fù)債經(jīng)常變化，因此，本指標(biāo)剔除了流動(dòng)負(fù)債。如果企業(yè)不存在流動(dòng)負(fù)債的話，該指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債率是一樣的。（四）利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)比率分析說(shuō)明利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用（1）息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用，通?？梢杂秘?cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用。（2）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小和長(zhǎng)期償債能力（3）如果利息保障倍數(shù)小

13、于1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。（EBIT-I）（1-T）=EBIT（1-T）-I（1-T）通常，可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用，也可以根據(jù)報(bào)表附注資料確定更準(zhǔn)確的利息費(fèi)用數(shù)額。（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)比率分析說(shuō)明現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用（1）該比率表明1元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量作保障。（2）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。（六）現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/債務(wù)總額【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)?！咀⒁狻坑捎诜肿拥慕?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是時(shí)期指標(biāo)，所以分母的債

14、務(wù)總額一般用年初和年末的加權(quán)平均數(shù)。為了簡(jiǎn)便，也可以使用期末數(shù)。影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素表外因素長(zhǎng)期租賃（指經(jīng)營(yíng)租賃）；債務(wù)擔(dān)保；未決訴訟。 【快速記憶】小竅門(mén)：（1）母子率類指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率（股東權(quán)益負(fù)債率）、長(zhǎng)期資本（長(zhǎng)期）債務(wù)率（2）權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益的放大倍數(shù)（3）利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益（息稅前利潤(rùn)）相當(dāng)于利息的倍數(shù)。（4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相當(dāng)于利息的倍數(shù)（5）現(xiàn)金流量債務(wù)比，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與債務(wù)的比率。（6）涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。【例5 多項(xiàng)選擇題】權(quán)益乘數(shù)為4，則（）。A.產(chǎn)權(quán)比率為5B.資產(chǎn)負(fù)債率為1/4 C.產(chǎn)權(quán)比率為3D.資產(chǎn)負(fù)債率為75%【答案】CD【解析】1+產(chǎn)權(quán)比率=4，因此產(chǎn)權(quán)比率為3；1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=4，因此資產(chǎn)負(fù)債率為75%?！纠? 多項(xiàng)選擇題】已知甲公司2005年末負(fù)債總額為200萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為500萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)凈值為50萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)為240萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為160萬(wàn)元，2005年利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為100萬(wàn)元，所得稅為30萬(wàn)元，則（）。A.2005年末資產(chǎn)負(fù)債率為40