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1、區(qū)域研究報告區(qū)域研究報告1四川省及下轄各州市經(jīng)濟財政實力與債務研究（2019） 公共融資部 陸奕璇 經(jīng)濟實力：經(jīng)濟實力：四川省是我國資源大省、人口大省和經(jīng)濟大省。依托資源稟賦優(yōu)勢、 “三線建設”和大量軍工企業(yè)奠定的產(chǎn)業(yè)基礎，以及西部大開發(fā)和承接產(chǎn)業(yè)轉移戰(zhàn)略，近年來全省經(jīng)濟規(guī)模穩(wěn)居全國各省市第六位、西部省份第一位。現(xiàn)階段四川省以傳統(tǒng)資源型和原材料工業(yè)、 重化工產(chǎn)業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)層次仍面臨較大提升空間，2018 年四川省在七大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基礎上提煉出電子信息、裝備制造、食品飲料、先進材料、能源化工五大萬億級支柱產(chǎn)業(yè)，并大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，構建具有四川特色優(yōu)勢的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。同時以現(xiàn)代金融、科學研究、軟件信息

2、等為代表的現(xiàn)代服務業(yè)近年來快速發(fā)展， 服務業(yè)對全省經(jīng)濟發(fā)展的拉動作用愈發(fā)突出。2018 年全省實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 4.07 萬億元，同比增長 8.0%；經(jīng)濟增速較上年下降 0.1 個百分點、高于全國平均增速 1.4 個百分點。2019 年前三季度，全省全社會固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持兩位數(shù)的同比增速，為 10.0%，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集聚疊加“一帶一路”沿線國際市場開發(fā)，全省外貿(mào)進出口額同比增長 14.6%，共同推動全省經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長；同期全省實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 3.39 萬億元，同比增長 7.8%，經(jīng)濟增速高于全國平均水平 1.6 個百分點。 四川省下轄各州市經(jīng)濟發(fā)展較不均衡，首位城市經(jīng)濟實力強勁，成都地區(qū)生

3、產(chǎn)總值占全省的比重超過三分之一， 其余各州市的經(jīng)濟發(fā)展水平與之差距愈發(fā)懸殊。 2018 年全省各州市經(jīng)濟規(guī)模排位基本維持上年格局， 除綿陽外， 當年德陽、宜賓和南充經(jīng)濟規(guī)模亦突破 2000 億元，而廣元、雅安、巴中、阿壩和甘孜的地區(qū)生產(chǎn)總值仍在千億元以下。從經(jīng)濟增速看，全省大部分州市經(jīng)濟增長對投資的依賴度較大， 超半數(shù)州市的固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟總量比超過 0.8 倍， 2018 年甘孜、南充、綿陽實現(xiàn)高速投資，對經(jīng)濟的拉動作用顯著，其中甘孜以 9.3%的經(jīng)濟增速位列各州市首位；涼山為當年全省固定資產(chǎn)投資唯一負增長的州市，以 4.0%的經(jīng)濟增速位列各州市末位；成都自身經(jīng)濟體量大，經(jīng)濟增長較平穩(wěn)，2

4、018 年經(jīng)濟增速為 8.0%，與全省平均水平持平。2019 年上半年，全省各州市經(jīng)濟總體保持平穩(wěn)較快增長， 成都實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 7702.37 億元， 同比增長 8.2%； 瀘州、廣安和巴中固定資產(chǎn)投資增長緩慢，增速分別為 0.1%、1.0%和 2.6%，上述區(qū)域投資穩(wěn)增長壓力較大。 財政實力：財政實力： 受企業(yè)盈利狀況持續(xù)改善、 土地及房地產(chǎn)市場景氣度較高等因素影響，2018 年四川省增值稅（含營業(yè)稅） 、企業(yè)所得稅、土地增值稅、契稅等稅種同口徑增長， 帶動當年一般公共預算收入增至 3911.0 億元， 同口徑增速為 9.3%；土地市場行情走高推動政府性基金預算收入顯著提升，2018 年

5、全省政府性基金新世紀評級版權所有區(qū)域研究報告區(qū)域研究報告2預算收入為 3828.8 億元， 較上年同口徑增長 43.8%； 加之全省一般公共預算上級補助規(guī)模繼續(xù)位居全國各省市首位，2018 年全省可支配財力穩(wěn)步增長。2019 年以來，全省一般公共預算收入和稅收收入穩(wěn)步增長，土地出讓收入規(guī)模與上年同期基本持平，前三季度實現(xiàn)一般公共預算收入 3043.9 億元，增長 6.3%，上半年實現(xiàn)政府性基金預算收入 1496 億元，為預算的 63.7%。 從下轄各州市情況看， 成都一般公共預算收入規(guī)模在四川省各州市具有絕對優(yōu)勢， 2018 年為 1424.16 億元； 當年除宜賓、 瀘州、 涼山、 綿陽、

6、德陽和南充外，樂山、眉山和達州一般公共預算收入規(guī)模亦突破百億，其余各州市一般公共預算收入規(guī)模偏小。四川省每年獲得大規(guī)模的上級補助收入，非成都地區(qū)一般公共預算財政平衡對上級補助收入依賴大，2018 年成都一般公共預算自給率為 77.5%，其余各州市該比率均低于 50%。稅收方面，2018 年除阿壩和巴中外，其余各州市稅收收入均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，主要受益于此，當年各州市稅收比率均有不同程度提升， 但總體仍處于相對較低水平， 2018 年稅收比率高于 70%的州市僅阿壩、成都、 雅安和攀枝花； 成都 2018 年稅收收入是上年的 118.5%， 稅收比率為 75.0%。2019年上半年， 巴中一般公共

7、預算收入增速為-8.2%， 為全省唯一負增長的區(qū)域；綿陽、阿壩和德陽一般公共預算收入增長略顯乏力；其余州市一般公共預算收入增速在 5%以上， 其中成都當期實現(xiàn)一般公共預算收入 810.30 億元， 增速為 6.0%。此外，阿壩稅收收入出現(xiàn)明顯下滑，增速為-8.9%。 2018 年除成都外，四川省其余 20 個州市的政府性基金預算收入同比大幅增長，其中攀枝花、資陽、眉山、綿陽、涼山、遂寧、德陽和廣元為成倍增長，攀枝花以 287.8%的增速排名首位；成都 2018 年實現(xiàn)政府性基金預算收入 1399.63億元，同比增長 2.9%，規(guī)模占全省比重仍超過三分之一。2019 年上半年，全省大部分地區(qū)土地

8、市場行情較 2018 年有所降溫，資陽、甘孜和涼山當期政府性基金預算收入不及上年全年收入的 25%，綿陽、瀘州、巴中、廣元和自貢則均未達到上年全年收入的 35%。 成都 2019 年上半年實現(xiàn)政府性基金預算收入 526.70 億元，增速為 0.2%，當期收入規(guī)模占 2018 年全年的 37.6%。此外，阿壩、宜賓、雅安和南充 2019 年上半年土地出讓情況相對火熱，當期政府性基金預算收入超過 2018 年全年規(guī)模的 50%。從地方財力的穩(wěn)定性看，自貢、瀘州、眉山、廣安和巴中的政府性基金預算收入對地方財力的貢獻度相對較高，2017-2018 年的政府性基金預算收入高于當年一般公共預算收入， 地方

9、財力相對易受房地產(chǎn)市場景氣度及當?shù)赝恋爻鲎屒闆r影響。 債務狀況：債務狀況：四川省政府債務規(guī)模較大，2018 年末全省政府債務余額為 9298億元，較上年增加 795 億元；與財政收入相比，是 2018 年全省一般公共預算收入的 2.4 倍。2019 年前三季度，全省累計發(fā)行地方政府債券 2109.62 億元，其中新世紀評級版權所有區(qū)域研究報告區(qū)域研究報告3新增債券 1444.91 億元（含項目收益與融資自求平衡專項債券 980 億元） 、再融資債券 664.71 億元。四川省政府債務規(guī)模實行限額管理，截至 2019 年 9 月末，全省地方政府債券余額（含代發(fā)債券）為 1.06 萬億元，占 20

10、19 年全省政府債務限額的 90.0%，再融資債券在計劃額度內(nèi)仍有發(fā)行空間；2019 年以來，四川省發(fā)行多期城鄉(xiāng)基礎設施建設專項債券， 項目收益與融資自求平衡專項債券的償債資金來源多樣化，且再融資債券的發(fā)行在一定程度上緩解地方政府債務償付壓力。整體看，四川省政府債務風險相對可控。 2018 年末四川省各州市政府均在限額內(nèi)舉債，其中巴中和攀枝花舉債空間較小。從政府債務償付壓力看，2018 年末巴中、廣元、資陽、南充和內(nèi)江政府債務整體償付壓力相對偏大，當年末政府債務余額分別是其 2018 年一般公共預算收入的 976.7%、606.0%、592.3%、586.5%和 583.5%。巴中、內(nèi)江、廣元

11、、達州、南充和資陽六個州市的一般債務償付面臨一定壓力，近三年一般公共預算收入合計無法對其 2018 年末政府一般債務余額形成覆蓋； 得益于 2018 年土地市場行情火熱，全省僅資陽近三年政府性基金預算收入合計無法對其 2018 年末政府專項債務余額形成覆蓋， 但考慮到政府性基金預算收入受土地市場景氣度影響存在較大波動，除資陽外，眉山、瀘州、南充等政府性基金預算收入穩(wěn)定性相對偏弱的州市專項債務償付仍值得關注。成都政府債務規(guī)模較大，2018 年末為 2450億元，但得益于較雄厚的財政實力，當年末政府債務余額是其 2018 年一般公共預算收入的 172.0%，政府債務償付壓力相對較小。 城投債方面，

12、四川省城投債發(fā)行規(guī)模及存續(xù)余額均位于全國各省市前列，且均集中在省本級和成都。截至 2019 年 9 月末，全省城投債存續(xù)余額為 4525.0 億元，位列全國各省市第四位。其中，省本級和成都城投企業(yè)存量債券余額分別為1398.4 億元和 1368.8 億元，分別占全省的 30.9%和 30.2%；綿陽和瀘州城投企業(yè)存量債券余額分別為 360.9 億元和 277.0 億元；其余州市的城投企業(yè)存量債券余額相對較小。與自身財力狀況相比，綿陽、巴中和遂寧城投企業(yè)存量債券償付壓力相對偏大，2019 年 9 月末城投企業(yè)存量債券余額為其 2018 年一般公共預算收入的 289.8%、220.1%和 210.

13、4%；綿陽、遂寧、成都、瀘州、內(nèi)江和宜賓城投企業(yè)帶息債務負擔相對較重，當年末城投企業(yè)帶息債務余額分別為其 2018 年一般公共預算收入的 592.1%、504.5%、421.3%、377.4%、367.4%和 359.1%。 一、四川省經(jīng)濟與財政實力分析 （一）四川省經(jīng)濟實力分析 四川省是我國資源大省、人口大省和經(jīng)濟大省。依托資源稟賦優(yōu)勢、 “三線建設” 和大量軍工企業(yè)奠定的產(chǎn)業(yè)基礎， 以及西部大開發(fā)和承接產(chǎn)業(yè)轉移戰(zhàn)略，一、四川省經(jīng)濟與財政實力分析 （一）四川省經(jīng)濟實力分析 四川省是我國資源大省、人口大省和經(jīng)濟大省。依托資源稟賦優(yōu)勢、 “三線建設” 和大量軍工企業(yè)奠定的產(chǎn)業(yè)基礎， 以及西部大開

14、發(fā)和承接產(chǎn)業(yè)轉移戰(zhàn)略，新世紀評級版權所有區(qū)域研究報告區(qū)域研究報告4近年來全省經(jīng)濟規(guī)模穩(wěn)居全國各省市第六位、西部省份第一位?，F(xiàn)階段四川省以傳統(tǒng)資源型和原材料工業(yè)、重化工產(chǎn)業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)層次仍面臨較大提升空間，近年來全省經(jīng)濟規(guī)模穩(wěn)居全國各省市第六位、西部省份第一位?，F(xiàn)階段四川省以傳統(tǒng)資源型和原材料工業(yè)、重化工產(chǎn)業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)層次仍面臨較大提升空間，2018 年四川省在七大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基礎上提煉出電子信息、裝備制造、食品飲料、先進材料、能源化工五大萬億級支柱產(chǎn)業(yè)，并大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，構建具有四川特色優(yōu)勢的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。同時，以現(xiàn)代金融、科學研究、軟件信息等為代表的現(xiàn)代服務業(yè)快速發(fā)展，服務業(yè)對全省經(jīng)濟發(fā)展的拉

15、動作用愈發(fā)突出。年四川省在七大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基礎上提煉出電子信息、裝備制造、食品飲料、先進材料、能源化工五大萬億級支柱產(chǎn)業(yè)，并大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，構建具有四川特色優(yōu)勢的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。同時，以現(xiàn)代金融、科學研究、軟件信息等為代表的現(xiàn)代服務業(yè)快速發(fā)展，服務業(yè)對全省經(jīng)濟發(fā)展的拉動作用愈發(fā)突出。2018年及年及 2019 年前三季度，四川省固定資產(chǎn)投資仍保持兩位數(shù)增長，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集聚疊加“一帶一路”沿線國際市場開發(fā)，全省外貿(mào)進出口額連創(chuàng)新高，共同推動全省經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。年前三季度，四川省固定資產(chǎn)投資仍保持兩位數(shù)增長，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集聚疊加“一帶一路”沿線國際市場開發(fā)，全省外貿(mào)進出口額連創(chuàng)新高，共同推動全省經(jīng)濟平穩(wěn)較

16、快增長。 四川省地處我國西部，擁有豐富的水、生物、礦產(chǎn)、天然氣、旅游、科教等資源，是我國的資源大省和人口大省。全省下轄 18 個地級市和 3 個自治州。近年來受東部產(chǎn)業(yè)向中西部轉移以及區(qū)域經(jīng)濟穩(wěn)定增長等因素影響， 四川省人口回流明顯，2018 年末全省常住人口 8341 萬人，較上年末增加 39 萬人；城鎮(zhèn)化率為 52.29%，較上年末提高 1.5 個百分點。 近年來四川省經(jīng)濟規(guī)模實現(xiàn)平穩(wěn)較快增長， 但受國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩以及地震災后重建拉高基數(shù)影響，經(jīng)濟增速自 2012 年開始趨于平緩。2018 年全省實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值 4.07 萬億元，同比增速為 8.0%，較上年下降 0.1 個百分點。橫向比較，四川省為我國經(jīng)濟大省，2018 年經(jīng)濟規(guī)模位居全國各省市第六位、西部省份第一位；經(jīng)濟增速高于全國平均增速 1.4 個百分點，位居全國各省市第八位；人均地區(qū)生產(chǎn)總值為 4.89 萬元，相當于全國平均水平的 75.6%。 四川省現(xiàn)正處于工業(yè)化中期，受益于經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調(diào)整，全省經(jīng)濟增長已由工業(yè)主導轉變?yōu)橛晒I(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)雙主導的產(chǎn)業(yè)結構。 全省第三產(chǎn)業(yè)增加值自 2016 年超越第二產(chǎn)業(yè)以來， 于