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1、高級(jí)財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)整理一、選擇題1.有效市場(chǎng)假說(shuō)：美國(guó)法瑪提出的，魯賓斯坦重新構(gòu)建，首次將交易量與市場(chǎng)有效性結(jié)合，詹森提出交易成本。2. 財(cái)務(wù)管理理論是如何發(fā)展成熟的？由于吸收了自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)的豐碩成果，財(cái)務(wù)管理進(jìn)一步發(fā)展成為集財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析等方法于一體，以籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和利潤(rùn)分配管理為主要內(nèi)容的管理活動(dòng)，并在企業(yè)管理中越來(lái)越處于中心地位。1972年，法瑪和米勒出版的財(cái)務(wù)理論這部集西方財(cái)務(wù)之大成的著作，標(biāo)志著西方財(cái)務(wù)理論已經(jīng)發(fā)展成熟。這一時(shí)期，也是財(cái)務(wù)管理發(fā)展史上公認(rèn)的財(cái)務(wù)管理發(fā)展成熟時(shí)期。3.產(chǎn)品成本預(yù)算的特點(diǎn)；銷售及管理費(fèi)用預(yù)算的特點(diǎn)。產(chǎn)品成本

2、也可稱為產(chǎn)品制造成本，它包括消耗在產(chǎn)品中的直接材料、直接工資、其他直接支出和各生產(chǎn)單位為組織和管理產(chǎn)品生產(chǎn)所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。產(chǎn)品成本預(yù)算一般由生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)編制，財(cái)務(wù)部門(mén)協(xié)助完成。產(chǎn)品成本預(yù)算，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。單位產(chǎn)品成本的有關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自于直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算三個(gè)預(yù)算的加總。生產(chǎn)量、期末存貨量來(lái)自于生產(chǎn)預(yù)算，銷售量則來(lái)自銷售預(yù)算。生產(chǎn)成本、存貨成本和銷貨成本等數(shù)據(jù)則分別是單位成本和生產(chǎn)量、期末存貨量和銷售量的乘積。 銷售費(fèi)用又稱營(yíng)業(yè)費(fèi)用，是指企業(yè)在銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用以及

3、專設(shè)銷售機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)經(jīng)費(fèi)。銷售費(fèi)用預(yù)算是為了實(shí)現(xiàn)銷售預(yù)算所需支付的費(fèi)用預(yù)算。它以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)，分析銷售收入、銷售利潤(rùn)和銷售費(fèi)用的關(guān)系，力求實(shí)現(xiàn)銷售費(fèi)用的最有效使用。在安排銷售費(fèi)用時(shí)，要利用本量利分析方法，費(fèi)用的支出應(yīng)能獲取更多的收益。在編制銷售費(fèi)用時(shí)，要對(duì)過(guò)去的銷售費(fèi)用逐項(xiàng)分析，考察過(guò)去銷售費(fèi)用支出的必要性和效果。 銷售費(fèi)用預(yù)算應(yīng)和銷售預(yù)算相配合，應(yīng)有按品種、地區(qū)、用途的具體預(yù)算數(shù)額。另外，為了編制現(xiàn)金預(yù)算，需要將銷售費(fèi)用拆解為付現(xiàn)成本和非付現(xiàn)成本。4. 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)要素：評(píng)價(jià)目標(biāo)，評(píng)價(jià)對(duì)象，評(píng)價(jià)指標(biāo)，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)價(jià)報(bào)告。5. 沃爾評(píng)分法的操作程序：1以行業(yè)平均先進(jìn)水平為標(biāo)準(zhǔn)值2標(biāo)準(zhǔn)值的重要性

4、權(quán)數(shù)總計(jì)為100分，銷售利潤(rùn)率15分，總資產(chǎn)報(bào)酬率15分，資本收益率15分，資本保值增值率10分，資產(chǎn)負(fù)債率5分，流動(dòng)比率/速動(dòng)比率5分，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5分，存貨周轉(zhuǎn)率5分，社會(huì)貢獻(xiàn)率10分，社會(huì)積累率15分。3根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表分項(xiàng)計(jì)算10項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值，再加權(quán)平均計(jì)算10項(xiàng)的綜合實(shí)際分?jǐn)?shù)。綜合實(shí)際分?jǐn)?shù)=6.內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過(guò)程可以按內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈劃分為三個(gè)部分：創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)、售后服務(wù)。7. (104)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)資本投入額*加權(quán)平均資本成本率=NOPATNA*Kw8. EVA評(píng)價(jià)體系包括什么（四個(gè)M）：評(píng)價(jià)指標(biāo)、管理體系、激勵(lì)制度、理念體系EVA 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)資本成本（機(jī)會(huì)成本）=稅

5、后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)NOPAT-資本投入額NA*加權(quán)平均資本成本率kw （三個(gè)重要因素）9企業(yè)并購(gòu)按并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)方式劃分，可分為承擔(dān)債務(wù)式、現(xiàn)金購(gòu)買式和股份交易式并購(gòu)。10控股公司的優(yōu)點(diǎn)：以少量資金控股，節(jié)約企業(yè)結(jié)合的交易費(fèi)用，防止企業(yè)被并購(gòu)，防止組織一體化的損失，獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，法律和稅收方面的利益。缺點(diǎn)：母子公司的經(jīng)營(yíng)思想很難達(dá)成一致，部分所得重復(fù)課稅，容易被迫解散，過(guò)度運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的危險(xiǎn)。二、判斷題1.凈收入理論：企業(yè)增加負(fù)債，提高財(cái)務(wù)杠桿，不會(huì)增加普通股東的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)利用負(fù)債可以降低綜合資本成本，帶來(lái)更大的企業(yè)價(jià)值，負(fù)債程度更高，綜合資本成本越低，企業(yè)價(jià)值越大。由此推出，負(fù)債比重達(dá)到100%以上

6、，資本結(jié)構(gòu)最佳，企業(yè)應(yīng)該可以最大限度地利用債務(wù)資本，不斷降低企業(yè)的資本成本以提高企業(yè)價(jià)值。凈營(yíng)業(yè)收入理論：企業(yè)增加成本較低的債務(wù)資本，會(huì)加大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致權(quán)益資本成本提高，一升一降，企業(yè)綜合資本成本不會(huì)變動(dòng)，則企業(yè)價(jià)值也不會(huì)改變。因此，企業(yè)的資本成本不受財(cái)務(wù)杠桿、資本結(jié)構(gòu)的影響，彼此的效果沒(méi)有區(qū)別，由此推導(dǎo)出企業(yè)不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的結(jié)論。2.P17委托代理問(wèn)題：由詹森和麥克林(1976)提出的公司代理理論模型將人性納入一個(gè)綜合的公司行為模型中。委托代理問(wèn)題不僅是企業(yè)產(chǎn)權(quán)理論的核心，在財(cái)務(wù)理論研究中也有著十分重要的理論價(jià)值和很強(qiáng)的實(shí)踐意義。目前，財(cái)務(wù)理論界對(duì)委托代理問(wèn)題的討論大都集中在代理沖突

7、、代理成本及如何規(guī)范代理人的行為等方面。3.財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的基本素質(zhì)： 1.指標(biāo)要素齊全適當(dāng) 2.主輔指標(biāo)有機(jī)配合4.權(quán)益乘數(shù)是綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和總目標(biāo)之間的最理想的結(jié)合點(diǎn)，可用資產(chǎn)負(fù)債率表示。5.商譽(yù)：商譽(yù)代表購(gòu)買企業(yè)的一筆投資調(diào)整方法是將其作為企業(yè)的一項(xiàng)長(zhǎng)期資本存在，任何當(dāng)期及前期攤銷的商譽(yù)都應(yīng)該加回到投入資本，而當(dāng)期攤銷商譽(yù)所產(chǎn)生的費(fèi)用則加回到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中去。6. 按并購(gòu)雙方產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系劃分（按雙方產(chǎn)品和所處行業(yè)來(lái)分）：橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。7. 影響股票交換比率的因素：當(dāng)期每股盈余，預(yù)計(jì)未來(lái)盈余，股票市價(jià)。三、名詞解釋1.全面預(yù)算管理是指企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，對(duì)預(yù)定期

8、內(nèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)通過(guò)預(yù)算的方式進(jìn)行充分全面地的預(yù)測(cè)和籌劃，并以預(yù)算為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)實(shí)際執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行計(jì)量、控制、調(diào)整、核算、分析、報(bào)告和獎(jiǎng)懲，以幫助管理者更加有效地管理企業(yè)和最大程度實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的一系列管理活動(dòng)的總稱。2. （百度）風(fēng)險(xiǎn)管理是社會(huì)組織或者個(gè)人用以降低風(fēng)險(xiǎn)的消極結(jié)果的決策過(guò)程，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上選擇與優(yōu)化組合各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效控制和妥善處理風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失的后果，從而以最小的成本收獲最大的安全保障。3. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)而承受的各種風(fēng)險(xiǎn)。分為特別經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、一般經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、輕微經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。4.企業(yè)業(yè)績(jī)

9、評(píng)價(jià)：企業(yè)根據(jù)財(cái)務(wù)管理的要求，通過(guò)績(jī)效報(bào)告的編制，把計(jì)劃數(shù)與實(shí)際數(shù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異并分析差異產(chǎn)生的原因，用來(lái)控制和調(diào)節(jié)日常發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，借以確定責(zé)任單位的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，評(píng)價(jià)和考核它們的業(yè)績(jī)。5.縱向并購(gòu)：又稱為垂直并購(gòu)，被并購(gòu)公司的產(chǎn)品處于并購(gòu)公司的上游或下游，是前后工序或是生產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系。6.EVA股票期權(quán)計(jì)劃：該計(jì)劃將股票期權(quán)計(jì)劃與EVA紅利計(jì)劃聯(lián)系在一起,股票期權(quán)的授予數(shù)量由當(dāng)年所獲得的EVA紅利而定,管理人員使用自己的紅利來(lái)購(gòu)買股票期權(quán)。行權(quán)價(jià)格采用遞增方式而不是固定的行權(quán)價(jià)格,在授予時(shí)大致等于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格,授予后每年行權(quán)價(jià)格遞增,增加的比例約為當(dāng)年加權(quán)平均資本減去股利率。 （

10、百度）員工的股票期權(quán)計(jì)劃：上市公司按照規(guī)定的程序授予本公司及其控股企業(yè)員工的一項(xiàng)權(quán)利，該權(quán)利允許被授權(quán)員工在未來(lái)時(shí)間內(nèi)以某一特定價(jià)格購(gòu)買本公司一定數(shù)量的股票。四、簡(jiǎn)答題1.股利相關(guān)論：該理論被認(rèn)為是流行最廣泛且最持久的股利理論。其初期表現(xiàn)為股利重要論，后經(jīng)威廉姆斯、林特納、華特和戈登等發(fā)展為“在手之鳥(niǎo)”理論。其中戈登是該理論最主要的代表人物。根據(jù)該理論，股票的價(jià)值等于未來(lái)股利的貼現(xiàn)值之和。股利相關(guān)論是根據(jù)投資者心理分析而提出的。該理論認(rèn)為，投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)有天生的反感，并且認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)將隨時(shí)間延長(zhǎng)而增大，因而在他們看來(lái)，通過(guò)保留盈余再投資而得來(lái)的資本利得的不確定性要高于股利支付的不確定性。由此，股東

11、寧愿現(xiàn)在收到較少的股利，也不愿等到將來(lái)獲得不確定的較多的股利或獲得較高的股票出售價(jià)。因此，公司發(fā)放股利消除了股東的不確定感，從而對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生實(shí)際影響。2.零基預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是：1、最大化發(fā)揮了員工的積極性；2、有利于提高員工的“投入一產(chǎn)出”意識(shí)；3、有利于合理分配資金。缺點(diǎn)：1、零基預(yù)算法編制工作量大、成本高、編制時(shí)間也較長(zhǎng)；2、在安排預(yù)算項(xiàng)目的先后順序上也易受主觀影響，容易引起部門(mén)之間的矛盾；3、可能導(dǎo)致有關(guān)人員只注重短期利益，忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。3.以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)的缺陷：1.財(cái)務(wù)指標(biāo)不能揭示績(jī)效改善的關(guān)鍵因素或績(jī)效動(dòng)因。是綜合性的事后指標(biāo)，只能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和活動(dòng)的最終結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)。

12、 2.財(cái)務(wù)指標(biāo)偏重于企業(yè)內(nèi)部評(píng)價(jià)，忽視了對(duì)外部環(huán)境的分析。沒(méi)有對(duì)內(nèi)外環(huán)境的正確評(píng)價(jià)，企業(yè)很難發(fā)現(xiàn)自身的優(yōu)缺點(diǎn)及面臨的機(jī)會(huì)與威脅。 3.財(cái)務(wù)指標(biāo)由于受到評(píng)價(jià)對(duì)象的制約，不能及時(shí)地對(duì)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行反饋。利潤(rùn)、投資回報(bào)率、銷售成本等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的收集不能及時(shí)進(jìn)行，削弱了消息的相關(guān)性。4.EVA紅利銀行：指將公司每一會(huì)計(jì)年度賺取EVA的一定比例作為紅利獎(jiǎng)勵(lì)給管理人員,但這部分紅利首先存入累積紅利數(shù)額的戶頭紅利銀行中。當(dāng)EVA為正時(shí),每期實(shí)際發(fā)到管理者手中的紅利數(shù)額應(yīng)是紅利銀行賬面余額的一定比例,當(dāng)EVA為負(fù)時(shí),本期不但不能獲取紅利,還會(huì)減少紅利銀行賬面余額,抵減以前所獲取的紅利。EVA作為一種長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制

13、,其特點(diǎn)是計(jì)算指標(biāo)采用的是絕對(duì)值或其增量,如果員工完成了既定的工作目標(biāo),則發(fā)給既定的目標(biāo)紅利,如果超額完成或未完成指標(biāo)則按比例遞增或遞減,“上不封頂,下不保底”。實(shí)踐中根據(jù)公司所處的組織生命周期的不同,EVA紅利計(jì)劃通常有以下3種形式: 1.紅利=EVA1+本年EVA2,其中1 、2表示特定的比例。該形式通常適用于已進(jìn)入衰退期的公司。其在正常情況下只能獲得行業(yè)平均利潤(rùn),EVA的均值為0或小于0。該形式旨在鼓勵(lì)員工挖掘其內(nèi)部潛力,使EVA大于0,并能逐年提高。 2.紅利=(EVA-目標(biāo)EVA)1+本年EVA2。該形式通常適用于成熟增長(zhǎng)期公司。這種情況下,公司的EVA一般情況下為正,而且發(fā)展前景比

14、較容易預(yù)測(cè)。該形式旨在鼓勵(lì)管理人員不要只滿足于EVA為正,而要達(dá)到和越過(guò)一定的目標(biāo),同時(shí)使公司業(yè)績(jī)不斷提高。 3.紅利=本年EVA,該形式通常適用于快速增長(zhǎng)期的公司。這種公司的發(fā)展速度很難估計(jì),采用EVA增量衡量員工業(yè)績(jī)可以最大限度地調(diào)動(dòng)管理人員發(fā)展公司的積極性,從而搶占市場(chǎng)。 5. 全面風(fēng)險(xiǎn)管理的概念和體系是什么？答：（1）它是整合性的管理方法與過(guò)程，是融合各類學(xué)科的管理方法。（2）它是全方位的。進(jìn)一步而言，它的管理面向，不僅限于風(fēng)險(xiǎn)工程與風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)方面，也包括風(fēng)險(xiǎn)人文方面。（3）不同的管理哲學(xué)思維，造成風(fēng)險(xiǎn)的不同解讀，進(jìn)一步產(chǎn)生了不同的管理方法。 （4）它適用任何的決策位階，包括個(gè)人、家庭、

15、公司、社會(huì)團(tuán)體、政府與國(guó)際組織等以及總體社會(huì)。全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系1.治理層面的風(fēng)險(xiǎn)管理（董事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)） 2.執(zhí)行層面的風(fēng)險(xiǎn)管理（總經(jīng)理與風(fēng)險(xiǎn)管理總監(jiān)、風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門(mén)及各職能部門(mén)）6.風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略：1、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避（風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避就是避險(xiǎn)，是指為了免除風(fēng)險(xiǎn)的威脅，采取企圖使損失發(fā)生概率等于零的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，也就是推出會(huì)給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)。)2、風(fēng)險(xiǎn)降低（風(fēng)險(xiǎn)降低，是在損失發(fā)生前全面消除風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生的根源，竭力減少致?lián)p事故發(fā)生的概率或在損失發(fā)生后減輕損失的嚴(yán)重程度的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，是一種積極主動(dòng)避免風(fēng)險(xiǎn)的策略。） 3、風(fēng)險(xiǎn)分散（風(fēng)險(xiǎn)分散，是指企業(yè)采取多角經(jīng)營(yíng)、多方投資、多方籌資、外匯資產(chǎn)多元化、吸引多方供應(yīng)商、爭(zhēng)取多方客戶以分散風(fēng)險(xiǎn)的策略。）4、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，是企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給他人，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率、縮小損失幅度的目的策略。）5、風(fēng)險(xiǎn)接受。風(fēng)險(xiǎn)接受，是企業(yè)對(duì)在整體風(fēng)險(xiǎn)承受能力和具體業(yè)務(wù)層次上的可接受風(fēng)險(xiǎn)水平之內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，是在權(quán)衡成本效益之后無(wú)意采取進(jìn)一步控制措施的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，是指企業(yè)接受可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)及其影響。 6、風(fēng)險(xiǎn)利用。風(fēng)險(xiǎn)利用，是指企業(yè)把風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)做機(jī)遇，利用風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，是一個(gè)非常積極的應(yīng)對(duì)策略，也符合全面風(fēng)險(xiǎn)管理既要管理風(fēng)險(xiǎn)又要把握機(jī)會(huì)的先進(jìn)理念。五、計(jì)算題1.假設(shè)A公司在6個(gè)月之后需要一筆金額為1000萬(wàn)美元的資金，