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1、國際金融第三次作業(yè)1. 教材P98問題8:本國貨幣貶值對本國總需求一定會有擴(kuò)張作用嗎？請區(qū)別本幣貶值導(dǎo)致總需求擴(kuò)張的條件與本幣貶值改善國際收支的條件答:本幣貶值對總需求的影響究竟是擴(kuò)張性的還是緊縮性的，一直是個有爭議的問題。比較傳統(tǒng)的理論認(rèn)為,成功的貨幣貶值對經(jīng)濟(jì)的影響是擴(kuò)張性的.在乘數(shù)作用下,它通過增加出口，增加進(jìn)口替代品的生產(chǎn),使國民收入得到多倍增長。根據(jù)對1980年代中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的觀察，人民幣貶值確實(shí)具有推動出口的作用，也具有推動物價上漲的作用，從這兩個角度來講，它確實(shí)具有擴(kuò)張性的作用。但是，匯率變動與總需求的關(guān)系比較復(fù)雜。本幣貶值在對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張性影響的同時，也有可能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生緊縮性影

2、響，其原因在于：第一，隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展和農(nóng)村耕地面積的減少,高新技術(shù)、設(shè)備、能源以及糧食等需求彈性很低的進(jìn)口商品越來越必要.本幣貶值后，我國貨幣購買力的較大部分將轉(zhuǎn)向這些進(jìn)口商品，從而導(dǎo)致對本國產(chǎn)品的需求相對下降.這實(shí)際上是本幣貶值加在社會總需求上的一種賦稅，可稱為“貶值稅”或“貶值稅效應(yīng)。第二,本幣貶值可使出口行業(yè)利潤增加，進(jìn)口商品成本增加，兩者都會推動一般物價水平上升。為控制物價上漲及在存有貨幣幻覺的前提下，實(shí)際工資的增長可能滯后于物價的增長。在我國,就貨幣幻覺而言,已經(jīng)變得淡薄，在沿海大中城市尤其如此。因此第一個因素即控制物價上漲的企圖，對實(shí)際收入和總需求的影響更大。此外，我們設(shè)想

3、企業(yè)的邊際進(jìn)口傾向大于工資收入者的邊際進(jìn)口傾向，收入有利于出口行業(yè)的再分配，意味著對國內(nèi)產(chǎn)品的需求將相對下降，從而總需求相對下降,這是“收入再分配效應(yīng)”。第三,從貨幣理論和金融資產(chǎn)的角度來看，本幣貶值使本國貨幣購買金融資產(chǎn),尤其是外幣資產(chǎn)的能力下降，它把較多的本國購買力轉(zhuǎn)移到了相同數(shù)量的外幣資產(chǎn)上，從而也會導(dǎo)致總需求的萎縮,這是“貨幣資產(chǎn)效應(yīng)。第四，“債務(wù)效應(yīng)”也會導(dǎo)致總需求的萎縮。本幣貶值后,償還相同數(shù)量的外債需要付出更多的本國貨幣。當(dāng)外債還本付息額較大時,貶值必會引起國內(nèi)總需求下降。由此可見，匯率變化對總需求的影響是雙重的,既有擴(kuò)張性影響，又有緊縮性影響。就中國而言，從20世界80、90年

4、代的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,擴(kuò)張性影響似乎占主導(dǎo)地位。貨幣貶值要帶來總需求的擴(kuò)張,至少需要滿足三個前提：第一，出口商品的需求彈性較大.第二，貶值伴隨有貨幣供應(yīng)量的增加。第三，貶值后，生產(chǎn)隨需求擴(kuò)張而擴(kuò)張,也就是要存在可用于生產(chǎn)擴(kuò)張的勞動力、土地等閑置生產(chǎn)要素。貶值雖然能帶來總需求擴(kuò)張，但生產(chǎn)效率不能在短期內(nèi)提高，生產(chǎn)的擴(kuò)大就只能來源于新投入的勞動力、土地和其他資源，從而，貶值所帶來的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張是一種外延型的擴(kuò)張.至于貨幣貶值要改善國際收支,所需滿足的條件則是本國出口商品的需求彈性與本國進(jìn)口商品的需求彈性之和要大于1。2. 教材P214問題4：請從正反兩個方面思考開放經(jīng)濟(jì)三元悖論的含義答:三元悖論是由美國經(jīng)

5、濟(jì)學(xué)家保羅克魯格曼指出的，在國際金融體系中存在著無法解決的“三難困境”，也稱為匯率制度選擇中不可實(shí)現(xiàn)的“三位一體”（Impossible Trinity)，即在資本自由流動、匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨(dú)立性三個目標(biāo)中，一國只能同時實(shí)現(xiàn)兩個目標(biāo)而不得不放棄第三者。三元悖論的妙處在于，它提供了一個一目了然地，劃分國際經(jīng)濟(jì)體系各形態(tài)的方法，而其最大的問題則是在于,在資本流動，貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性三者之間只能進(jìn)行以下三種選擇,1)保持本國貨幣政策的獨(dú)立性和資本的完全流動性，必須犧牲匯率的穩(wěn)定性。2）保持本國貨幣政策的獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定，必須犧牲資本的完全流動性。3)維持資本的完全流動性和匯率的穩(wěn)定性，必須放棄本國貨幣政策的獨(dú)立性.