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1、1,講師 : 聯(lián)邦電信副總經(jīng)理九十一年十月五日,2,講師簡介,講師 蕭慶華先生 (現(xiàn)任聯(lián)邦電信副總經(jīng)理)學歷 國立臺灣大學商學系會計組國立政治大學企研所Macquarie U(Australia)財管所經(jīng)歷 會計師電子業(yè)證券商證照 會計師 (臺灣)會計師 (澳洲)證券分析師 (臺灣),3,集團企業(yè)的財務管理,壹、 集團企業(yè)財務管理之特色一、集團企業(yè)的定義二、集團企業(yè)的形成方式三、集團企業(yè)的形成動機四、集團企業(yè)財務管理集中化之優(yōu)劣貳、 集團企業(yè)之財務規(guī)劃參、 集團企業(yè)常用之資金調度方法肆、實例伍、結論,4,壹集團企業(yè)財務管理之特色,一、集團企業(yè)的定義二、集團企業(yè)的形成方式三、集團企業(yè)的形成動機四

2、、集團企業(yè)財務管理集中化之優(yōu)劣,5,集團企業(yè)的定義,相較于多事業(yè)部(BUs)之企業(yè)為單獨法人，集團為諸多法人之集合體。獨立的企業(yè)之資金流通受到法律及不同利益主體之限制。注：關系企業(yè)：可包括業(yè)務關系，投資關系(目前以此為常用),6,集團企業(yè)的形成方式 (一),歐、美、日等國的集團企業(yè)，是經(jīng)由合并獨立的企業(yè)個體以形成一多事業(yè)部的大規(guī)模組織；我國集團企業(yè)的形成，則多半是一個大企業(yè)在核心企業(yè)之外，增設新分子企業(yè)，或獨立原有部門成新企業(yè)。,7,集團企業(yè)的形成方式 (二),(Kitching John 1967 Howard business review “Why do merger miscarry?

3、”),8,集團企業(yè)的形成方式 (三),問題：1.集團形成方式對財務風險之沖擊為何 ?2.MIT1972進行PIMS計劃，研究對利潤之影響因素，主要有：市場占有率投資密集程度 (營業(yè)杠桿使用程度)公司因素,注：投資密集程度系指投資額對銷售額之比。,思考：高營業(yè)杠桿下之財務杠桿使用程度應為何 ?,9,集團企業(yè)的形成動機,中華征信所(1996) 集團企業(yè)的形成動機包括： 為追求經(jīng)營績效的動機 便于進入新產(chǎn)業(yè) 享受獎勵投資條例的優(yōu)待 培植企業(yè)接班人 與業(yè)務伙伴聯(lián)合經(jīng)營 相互保證與相互投資 由成本分攤以減少稅負 加強競爭的地位 提高企業(yè)聲勢,10,企業(yè)財務總體規(guī)劃結構圖,企業(yè)財務總規(guī)體規(guī)劃,財務運作策略

4、,財務規(guī)劃目標,短程目標,遠程目標,盈余分配,財務結構改善,財務風險規(guī)避與利潤創(chuàng)造,資金調度與籌措,資金管理,資金有效運用,提升資本收益力,維系資金流動性,確保償債能力,建立財務預警制度與 規(guī)避企業(yè)風險,確保財務結構穩(wěn)定 與健全,投資報酬率最佳化,11,集團企業(yè)財務管理集中化之優(yōu)劣(一),注：有收入才有支出也才有成本節(jié)省，但成本節(jié)省1元，即增加利潤1元。Data成長有加乘加速效果/ 現(xiàn)有資產(chǎn)之Consolidation將可再節(jié)省。,12,集團企業(yè)財務管理集中化之優(yōu)劣(二),思考：借款之誘惑 ?關系企業(yè)的成立可能導致提高使用財務杠桿，進而影響集團財務結構及整體風險 ?問題：集團整個借款額度和個別

5、關系企業(yè)借款額度之總和，孰者為大 ?最適資本結構是否存在 ?,13,集團企業(yè)財務管理集中化之優(yōu)劣(三),釋例一,14,集團企業(yè)財務管理集中化之優(yōu)劣(四),釋例二,15,貳集團企業(yè)之財務規(guī)劃,1.中央集權vs.合署辦公vs. 地方分權(歷史背景；管理風格；動態(tài)平衡；競爭與合作)2.關系企業(yè)財務人員之指揮權vs.派任權vs.咨詢權人員之觀念，代理理論(個人利益，關系企業(yè)利益，集團利益)，指揮權。3.適合集團統(tǒng)一財務管理之情境4.對國外關系企業(yè)之財務規(guī)劃,16,適合集團統(tǒng)一財務管理之情境(一),17,適合集團統(tǒng)一財務管理之情境 (二),18,適合集團統(tǒng)一財務管理之情境 (三),19,適合集團統(tǒng)一財務

6、管理之情境 (四),20,參集團企業(yè)常用之資金調度方法,業(yè)務交易必要之資金融通(公司法第十五條)。短期融通資金之必要，但不得超過凈值40(公司法第十五條)。背書保證-業(yè)務關系或50%持股之母子關系(公司法第十六條、上市上柜公司背書保證處理要點)。提供資產(chǎn)供質押、抵押-業(yè)務關系或50%持股之母子關系(上市上柜公司背書保證處理要點)。負責人私人資產(chǎn)及連帶保證。以有濟無(透過金融單位之中介機構，或自有之中介機構(罕見)。統(tǒng)一申請額度，以母公司護航?？紤]：成本費用之分攤。交易條件之公平合理。,21,肆實例,A 上市公司,10%,10%,B上市公司,持有股權100%子公司,持有股權50%以上子公司,持有

7、股權20%至50%之子公司,持有股權20%以下之子公司,甲公司,85%,乙公司,50%,15%,50%,22,伍總結,一、財務綜效之達成二、發(fā)揮綜效之原則三、注意要點四、集團發(fā)展趨勢,23,總結(一) ：財務綜效之達成,命題1：集團之形成(內部或外部)系以能發(fā)揮綜效為前提。(財務綜效?立足于集團綜效)命題2：財務管理應強化或維持集團綜效之發(fā)揮。(積極態(tài)度),24,總結(二) ：發(fā)揮綜效之原則,集體采購之議價優(yōu)勢，取得有利之數(shù)量優(yōu)惠。以集團觀點籌集、分配及管理財務資源。資本結構之善加管理。資源適當分配與歸屬，提高集團價值。(市凈值比/本益比/本收比/本夢比),25,總結(三) ：注意要點,26,總結(四) ：集團發(fā)展趨勢,1. 跨國集團2. 投資金額巨大3. 集團聯(lián)盟之競爭4. 非營利組織加入,